旺季涨价+环保限产双驱动,纸业股估值仍有提升空间!

1评论 2017-09-12 15:48:24 来源:智通财经网 上市公司绝密调研报告

  智通财经APP获悉,华泰证券近日发表研报表示,进入9月传统旺季,造纸开启实质性涨价,今年以来,环保在淘汰落后产能基础上进行实质性“限产量”,山东、富阳等地多次进行停产检修/限产保价,中长期助力中小产能退出,全年板块ROE 有望突破2003 年时期的11%,推荐晨鸣纸业(01812)。

  9 月传统旺季将开启实质性涨价

  9 月11 日,玖龙/晨鸣/万国/太阳纷纷上调箱板瓦楞纸、白卡纸、白板纸和版纸出厂价,箱板瓦楞纸涨幅在500~600 元/吨,其余品种在200~300元/吨。基本面来看,板块自去年三季度末开启景气周期,在1H17 业绩创近年新高。

  华泰证券认为,下半年龙头企业业绩仍将高于上半年,分季度来看 ,部分纸种价格在二季度末有所回调,叠加原材料成本上行,三季度吨毛利存在回调的可能性,但9 月旺季开启前纸价已经恢复上涨,四季度吨毛利仍将实现环比扩张。

  因此,在需求环比进入旺季、产业链低库存(部分纸种终端库存存在50%的回补空间)和原材料价格支撑下,下半年旺季纸价有望继续突破上半年高点。

  环保限产推动行业供需格局改善

  今年以来,环保在淘汰落后产能基础上进行实质性“限产量”,山东、富阳等地多次进行停产检修/限产保价。以白卡纸为例,6/7 月龙头企业限产保价影响月度产量预计在23%和19%;富阳地区开展了两轮累计为期17 天(8 月第一轮7 天,9 月第二轮10 天)的停产检修,预计影响年度白板纸产量2.4%。

  因此,短期限产量将从实际供应和库存端支撑旺季涨价弹性,旺季调价后,白卡纸、高端双胶纸和铜版纸有望突破7000 元/吨。

  中长期来看,环保督查力度加大和环保要求提升将有助于行业中小产能的退出,推动行业供需格局改善。

  板块估值修复未到位可继续加配

  值得注意的是,从实际供给/需求来看,2016 年造纸行业供给过剩程度为4%,好于钢铁的13%和玻璃的7%(以表观消费量计算)。此外,造纸行业以民企为主,市场化出清阻力更小。未来新投产产能主要集中在龙头企业,相比于历史无序的产能扩张,龙头企业扩产利好行业集中度。

  此外,PB-ROE 显示板块估值仍有提升空间,上半年造纸上市公司实现ROE 6.0%,该机构预计全年板块ROE 有望突破2003 年时期的11%。80%),板块估值修复尚未到位,可继续加配造纸板块

  更多港股重磅资讯,下载智通财经app

  更多港股及海外理财资讯,请点击www.zhitongcaijing.com(搜索“智通财经”);欲加入智通港股投资群,请加智通客服微信(ztcjkf)

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
香港资金充裕 恒指明年上望34000

2017-12-19 02:28:09来源:投资者报

低调的可怕:日本暗地里强大到让人窒息,中国人需惊醒!

2017-12-19 12:06:38来源:格隆汇

中金:港股有望重拾动能

2017-12-19 03:35:17来源:中国证券报

港元拆息利率高企 香港市场年底资金面趋紧

2017-12-19 03:34:34来源:中国证券报

2017中国游戏产业报告:收入超2千亿,手游增幅300亿(附报告全文)

2017-12-19 15:01:48来源:格隆汇

万达打折转让630亿资产 王健林跌落首富之位

2017-12-19 05:03:53来源:证券日报

德勤:2018年香港IPO集资约1600亿至1900亿元

2017-12-19 14:26:45来源:财华网

【权益变动】青岛全球财富中心斥资5.97亿买入山东国信(01697-HK)20.23%股份

2017-12-19 14:31:46来源:财华网

国统局:11月末商品房待售面积按年降13.7%

2017-12-14 10:20:00来源:阿思达克财经

艾伯科技(02708.HK)新股资讯:艾伯科技,申购意见:中性

2017-12-19 14:17:56来源:格隆汇

【异动股】互联金融板块涨幅靠前 汇金股份(300368-CN)等3股涨停

2017-12-19 14:16:51来源:财华网

A股及中资金融股再转强 留意平安购19474、建行购12208

2017-12-19 15:44:00来源:阿思达克财经

新股寻宝:瑞丰动力获多家大型基金入股支持 有望成汽车股新宠

2017-12-19 14:03:07来源:格隆汇

苏寧云商(002024-CN):减持套现所获将投入物流及科研

2017-12-19 14:21:45来源:财华网

专家诊股:看好消费金融板块 中国太保估值合理

2017-12-19 14:32:31来源:中金在线香港特约

港股异动︱保发集团(03326)7连跌后反弹20%

2017-12-19 14:52:20来源:智通财经网

港股收复两万九 恒指牛64473 / 港交购19366

2017-12-19 15:03:00来源:阿思达克财经

如何看腾讯、京东参投唯品会,对于各方的价值?

2017-12-19 15:00:46来源:格隆汇

2018年春节前后CPI会有多高?

2017-12-19 14:02:29来源:格隆汇

德国工业4.0的大众样本:3万台机器人,50秒造一辆车

2017-12-19 14:52:21来源:格隆汇

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国建筑10.356.37%139286.58
新疆火炬55.8810.00%54498.97
张家港行13.359.97%40946.05
浙江龙盛13.086.17%40148.10
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
上海环境买入25.5232.00
大禹节水买入8.0511.80
恒瑞医药买入54.1461.00
东方明珠买入21.1024.40