中信调研:胜狮货柜(00716)将增加集装箱采购量 水性漆生产线已陆续完成

1评论 2017-09-13 10:57:32 来源:智通财经网 "A股豪门"操盘术曝光!

  智通财经APP获悉,中信机械9月7日对胜狮货柜(00761)进行了调研,调研纪要如下:

  需求

  1 目前下游班轮公司和租箱公司的采购意愿?

  上半年租箱公司采购较多,原因(1)班轮公司虽然今年经营情况已经复苏,但仍需要时间来消化前期亏损的影响;(2)韩进破产后,银行对于给班轮公司贷款仍有担忧;

  班轮公司一般在年底做下一年度的采购预算。一般每年采购两次集装箱,每次采购量较大。预计今年底做2018年的采购计划时,会增加集装箱的采购量;

  租箱公司一般每个季度都会采购集装箱,每次采购量较小;

  2 集装箱更新需求的前景?

  未来几年预计会有比较大的更新需求;

  中国加入WTO之后,出口量大幅增长,2003-2008年集装箱行业的平均销售量在300万TEU以上,这些箱子目前都超过10年箱龄。2009-2016年,只有2011年和2014年的集装箱行业的销量大于300万TEU。照此推算,还有很多10年以上箱龄的箱子没有更新;

  3 集装箱新增需求的前景?

  新增需求可以参考班轮公司的新船交付进度;

  箱槽比目前是1.9-2.0,也即班轮公司新增1个TEU的运力,需要配备2个TEU的箱子;

  2016年集运行业进行大规模的重组,随着班轮公司的合并,箱槽比可能会下降。长期来看,可能下降到1.8,但这不会对短期集装箱需求产生影响;

  根据1月份Alphaliner的预测数据,2017年和2018年是新船下水的小高峰,2017年将有169万TEU新增运力,2018年有123万TEU,这将拉动集装箱的新增需求;

  4 集装箱行业今年的总需求?

  年初到现在,集装箱行业的生产规模约150-160万TEU;

  今年需求很好,但是二季度的水性漆改造影响了行业的有效产能,所以生产量并没有满足所有潜在需求;

  产能

  5 水性漆生产线改造完后,公司的产能规模?

  水性漆生产线改造完后,目前年产能约75万TEU。这是大单班产能,也即每天开工10个小时,每个月开工26天。如果都开双班,产能可以再提高40%;

  胜狮的水性漆生产线改造在7-8月已经陆续完成了;

  6 目前开双班的情况?

  惠州的1条生产线目前开双班,预计全年都会开双班,原因(1)华南地区的需求很好,(2)某个竞争对手关闭了在惠州的生产线;

  启东有两条生产线,其中1条也在开双班;

  公司二季度的生产主要就来自惠州和启东的工厂。2016年7月开始,华南地区已经率先改用水性漆,惠州的工厂当时已经改造完了。启东工厂是公司最新的工厂,本身就可以采用水性漆生产;

  行业最好的情况就是需求和产能匹配的时候,这样公司可以充分利用产能,价格也有上升的空间。如果行业参与者都开双班,可能会造成供过于求的状况。目前来看,行业竞争较有序,预计不会都开双班抢订单;

  7 是否有计划扩大生产工人的规模?

  公司会慎重考虑市场情况才决定是否新招工人;

  一个工厂,排双班需要的工人数量是排单班的2倍;

  8 目前排产的情况?

  目前排产到10月,11月的订单公司暂时不接,因为钢材还在涨价,11月的订单价格不好确定;

  目前公司的钢材库存足够满足2个月的生产,如果9-10月钢价上涨,对公司影响不大,因为已经有钢材库存了;

  公司主要采用成本加成法定价,会根据钢材价格走势来调节11月之后的订单价格,但也要看竞争对手的报价;

  箱价

  9 干货箱价格

  上半年均价1900美元;

  一季度均价1800美元左右,当时还是用油性漆的价格。其中有一些单子是去年11、12月接的订单,当时价格还比较低;

  目前最新的价格约2300美元, 这个价格在历史上并不算高;

  10 成本加价法里的加价幅度今年是否会有提升?

  价格上涨不会太快,每次都是上调几十美金;

  上半年的毛利率相较于历史平均水平来说是比较好的,下半年的价格走势还有待观察;

  行业竞争格局

  11 市占率

  预计2017年,中集市占率48-50%,胜狮20-25%;

  长期来看,集装箱行业的竞争格局较稳定;

  12 行业是否会有新进入者?

  未来集装箱行业有新进入者的可能性很低;

  集装箱生产需要很大的场地,现在在沿海码头附近已经很难找到适合生产的区域了,在内陆生产则需要很高的运输成本。

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