内地银行股升势由基本面而非降准支持

1评论 2017-10-09 01:32:01 来源:投资快报 作者:钟玉忠 新零售还能炒多久

  德银研究报告称,在香港上市的内地银行股上周初展现强势并非全因定向降准,而是行业基本面改善,认为大型银行有三大催化剂支持,对股份制内银则较审慎。建议买入大型内银股,支持因素包括:三季度业绩将展现净息差及资产质素持续改善;南向资金流入;以及企业盈利能力持续复苏。在企业财务状况改善、消费贷款带动,以及去杠杆等因素下,大型内银将受惠,四大行9月份跑输恒指属于不合理。

  美联储缩表的另一焦点,在于收紧流动性对港楼市的冲击。瑞银资产管理认为,两地楼市具备足够缓冲力,不预期楼价会大幅调整。

  全球央行的扭曲货币政策操作及超低息环境,刺激各地资产价格上涨,由2008年11月美国祭出第一轮量化宽松起至今,香港二手楼价已累涨1.6倍。瑞银资产管理首席房地产策略师Paul Guest相信,储局缩表未必是香港楼价转捩点。“我不认为流动性会一下子逆转,央行政策只是由‘超级宽松’转为‘较为宽松’,资产价格的风险溢价只会收窄,房地产投资回报依然吸引,只是不及前两年强劲。”

  在联系汇率制度下,美国逐步加息将会对香港拆息及资金流构成压力,房地产风险溢价仍会随之收窄。但Guest指出,香港的核心地段已再无新增供应,供不应求的趋势足以抵销商用物业租金的下跌压力:“当我在中环(工作地方)望出窗外,尽是密麻的商厦,仅有的工程也只是翻新维修而已。”

  香港住宅市场方面,Guest认为美国加息将会加重供楼负担及置业意欲,但未来几年供应及需求不会出现明显失衡,亦意味楼价不会出现大幅调整。该行续认为,环球房地产市场不会因为美国启动缩表而承压,主要有三大因素支持:(1)国债收益率仍低企;(2)房地产仍是提供稳定收益的绝佳工具;(3)资产多元配置的需求旺盛。

  而香港楼市汇聚内地及海外资本,能够抵销美国加息带来的负面影响。相对发展成熟的香港,该行认为内地商用物业市场将会面临较大压力,除了政策因素影响,商厦动工量高企是另一重击。随着供应增多,Guest预期内地一、二线城市的商用物业租务收益率将会逐步下降,但对房地产市场不尽是坏事:“交易情况回复正常,有利降低资产泡沫出现机会,亦是政府所乐见的。”

关键词阅读:银行股 Guest 加息 瑞银 央行

责任编辑:付健青 RF13564
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