阅文集团挂牌首日大涨100% 市值接近1000亿港元

1评论 2017-11-08 10:02:06 来源:金融界网站 股市惊现“黑科技”

阅文集团(港股00772)集团今日挂牌上市,开盘大涨63.64%后继续走高,截止发稿涨100%,股价报110港元,成交73亿港元,换手率为8.5%,市值达到997亿港元。

  金融界网站11月8日讯 阅文集团港股00772)集团今日挂牌上市,开盘大涨63.64%后继续走高,截止发稿涨100%,股价报110港元,成交73亿港元,换手率为8.5%,市值达到997亿港元。

  发行价为55港币(此前招股价格区间的上限),每手200股,发行1.51亿股,总股本为9.06亿,IPO估值达到499亿港币。

  阅文IPO初步冻资额超过5200亿,超额认购625倍,认购人数超过40万。

  共暮资净额为71亿港元,30%拟用于拓展公司的在线阅读业务以及销售及营销活动;30%用于资助潜在投资、收购及战略联盟;30%用于加大力度参与开发以公司的网络文学作品改编的衍生娱乐产品;10%用于作营运资金及一般公司目的。

  阅文集团于2013年4月22日在开曼群岛注册成立,前身为腾讯文学。2015年,腾讯文学收购盛大文学后,成立了新公司阅文集团,统一管理和运营盛大文学和腾讯文学旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌。网络热搜大IP《步步惊心》、《鬼吹灯》、《盗墓笔记》、《琅琊榜》等均源自阅文集团旗下。上市后腾讯直接持有公司52.67%股份,是公司最大股东。

  招股书显示,阅文集团的总营收由2014年4.66亿元人民币,增长244.6%至2015年的16.07亿元人民币,进一步增长59.1%至2016年的25.57亿元人民币,即从2014年至2016年的复合年增长率达134.2%。2017年上半年实现总营收19.24亿元人民币,同比增长92.5%。

  阅文的收入贡献来自在线阅读(77.10%)、版权经营(9.70%)、纸质图书(8.80%)和其他(4.40%),其他包括游戏和广告收入。占比最大的在线阅读收入主要来自付费阅读。

  兴业证券表示,受益于网络文学正版化和居民消费升级,在线阅读公司付费率和单人ARPU值近年来双双上升。阅文集团受益于行业趋势变化,在经过前几年投入期后已迎来回报期,再考虑到公司的行业地位和背靠腾讯的优势,建议积极申购。

  摩根士丹利表示,以收入计算阅文集团2019年市占率将升至60%,2016年为43%。该行预期在2016至2019年期间非通用会计准则纯利的年复合增长率达175%,主要由于线上阅读增长强劲,支持付费用户数目向上,以及其丰富的知识产权资产有望成为下一个增长动力。以贴现现金流方法计算,估值介于446亿至535亿元,即市盈率介于23至28倍。

  中国银河证券认为,预计阅文将在2017-2019年实现净利润增长。根据我们的估算,若基于招股价范围的上限55.00港元计算,阅文的2018年市盈率为46.4倍,2019年市盈率为31.3倍,这估值看似不便宜,但若与其他处于变现初期阶段的TMT公司相比,则这估值并不十分昂贵。

  相关阅读:阅文明日港股挂牌!对比掌阅价值几何?

  金融界网站11月7日讯 数字阅读两大巨头掌阅科技、阅文集团先后登陆资本市场,受到资金高度追捧。掌阅科技自9月21日上市以来收出26个涨停,而阅文集团于10月31日午间停止认购,初步冻资额约5,200亿元,超购逾623倍,排名冻资纪录榜第2位,将于11月8日在港股正式挂牌。

  阅文集团于2013年4月22日在开曼群岛注册成立,前身为腾讯文学。2015年,腾讯文学收购盛大文学后,成立了新公司阅文集团,统一管理和运营盛大文学和腾讯文学旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌。

  掌阅科技股份有限公司,于2008年成立。掌阅iReader是掌阅科技的主打产品,是国内卓越的手机移动阅读品牌。旗下有子公司掌阅文化、红薯网、杭州趣阅等。

  根据国家新闻出版广电总局数字出版司发布的《2016年中国数字阅读白皮书》,目前中国整个数字阅读市场的规模在2016年达到120亿,增长25%,比2015年提升6.5%。有机构预测,到2020年,全国数字阅读用户规模有望达到4.21亿,而数字阅读市场规模则可能在2021年超过550亿。 1

  如此巨大的市场,受到资本青睐也不足为奇。掌阅科技股价已经由9月21日上市5.83元大涨11倍至今日收盘66.28元,也让大家更加期待另一个数字阅读巨头阅文集团明日挂牌的表现,在这里将从多个维度比较两家公司。

  数字阅读市场巨大 市场占有见高低

  根据国家新闻出版广电总局数字出版司发布的《2016年中国数字阅读白皮书》,2016年数字阅读用户规模突破3亿,增长率达到12.3%实现再提速。 1

  如此巨大的市场,按照月活跃用户数量算,阅文集团旗下的平台月活跃用户总数达1.753亿名,其中移动端1.599亿人,而掌阅拥有超过 6 亿注册用户,公司披露目前平均月活1.03亿。相较各机构数据来看,阅文借助腾讯的平台优势在用户规模上拥有领先优势。

  然而根据知名第三方数据商analysys易观提供的数据来看(QQ阅读即阅文),参考使用时长、启动次数以及应用渗透率,两家公司是相差无几。两家公司的市场占有率共同构成了数字阅读市场的第一梯队,且相比较差别不大,与其他公司拉开较大距离。

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  内容至上 作品数量成为重要指标

  从内容来看,通过收购盛大文学,阅文积累了中国最大的网络文学作品库。根据Frost Sullivan的调查数据,按平台可提供的文学作品总数排名, 2016年中国五大网络文学公司为阅文集团、中文在线数字出版集团、掌阅、百度文学及阿里巴巴文学,占文学作品总数的份额分别为72%、27.5%、5.2%、3.4%及1.7%。阅文集团一家占据了绝大部分江山。

  根据阅文集团的上市公告披露,截至2017年6月30日,网络内容库的文学作品总数960万部,640万位作家。而掌阅科技公布现有数字内容储备仅50余万册,作者1万余人。相比较自身的作品数量及作家数量,掌阅处于绝对劣势。

  掌阅对此的解决办法是通过各数字阅读平台资源上的互补解决作品不足的问题,根据掌阅科技的招股书显示,其一方面向移动咪咕达成了为期1年半的版权分销协议,承诺向对方提供授权作品的信息网络传播权、转载授权,以及其他著作财产权和转售许可。另一方面,又向纵横中文网和中文在线采购海量内容。根据合同,纵横中文网在2016年向掌阅提供不少于400部网络小说。中文在线自2014年第三季度始,到2017年年底,需向掌阅供给不少于8000册网络文学内容。同时在掌阅2017年2月23日举办的发布会上,宣布同百度文学、阿里文学、磨铁文学、中文在线等多家数字阅读平台成立“原创联盟”,不仅分享资源和内容,而且要“把作品的IP开发权在联盟内部分享出来”,此举被认为正是针对腾讯旗下的阅文集团。

  在作品数量方面,阅文占有绝对优势,而掌阅通过同业资源互补一定程度上缩小了差距,但是相应也增加了经营成本,如果考虑到优质作品IP的后续运营,则双方存在更大差距。

  付费阅读仍为主要收入 消费习惯相比较

  尽管时下图书IP的概念兴起,影视、游戏改编成为数字阅读行业的重要发展方向。但是根据数据表明,数字阅读行业的营收来源仍然超过85%来自于付费阅读。两家的付费阅读收入占总收入的比重,掌阅近3年来一直高于90%。而阅文2017年上半年收入的85%也来自于付费阅读。

  根据掌阅科技招股书,充值用户的人均充值金额从2014年的32.22元,上涨到2016年的50.27元,充值用户也从2015年的1389.5万人,快速增加到2428.9万人。

  而据阅文集团的披露数据,其2016年的付费阅读用户为830万,比上年的380万快速增长了118%。人均充值208.5元。

  可发现虽然阅文旗下的付费用户规模不及掌阅,但人均充值金额的优势弥补了劣势,是掌阅科技的4倍。

  优质IP有差距 作品运营存隐忧

  从IP本身质量来说,阅文远在掌阅之上,据阅文集团招股说明介绍,2016最受欢迎网络小说有9个来自阅文集团,例如《大主宰》、《完美世界》、《雪鹰领主》、《龙王传说》、《武炼巅峰》、《择天记》等。而据Frost Sullivan排名,中国最受欢迎的50为原创网络小说作家,有41位来自阅文。而掌阅还正处在招兵买马阶段。自2015年成立掌阅文学发力原创文学内容后,已培养了一批新生作者,如极品妖孽、洛城东、旧时绵绵等。

  从数据上看也是如此,掌阅除付费阅读以外的业务,无论是版权授权,还是游戏联运、广告营销,以及掌阅所独有的电子书阅读器业务,都尚处于起步阶段。2016年,上述四项业务合计营收仅为7117万元,占总营收的不到6%。优质IP的不足导致掌阅的营收依然以传统的付费阅读为主,其他产业模式仍为完全成型。

  相较之下,阅文的优秀IP版权运营收入正逐年增加,阅文在2014/2015/2016年的版权收入分别为1214.8万元/1.63亿元/2.47亿,分别占总营收2.6%/10.1%/9.7%,已经初步形成产业规模。阅文背靠腾讯泛娱乐战略,与腾讯影业、企鹅影业、腾讯视频联手推出动漫、游戏、影视剧、周边产品的架势,早已产生了巨大的行业影响。其中,《择天记》、《斗破苍穹》、《全职高手》已经被改编为动漫。《斗破苍穹》动画的播放量也超过了9.8亿。 影视改编方面,阅文与柠萌推出《择天记》和《全职高手》,与新丽传媒推出《将夜》、《庆余年》,还与《老九门》原班人马推出《黄金瞳》。从主演看,鹿晗、杨洋、张艺兴、张若昀等人也拥有巨大的流量号召力。

  财务数据相比较 影响股价更直接

  资料显示,截至2017年6月30日止,阅文集团本年度收入为19.24亿元,去年同期为10亿元;经营盈利为2.21亿元,去年同期为亏损238.1万元。 目前阅文集团确定将以55港元的价格IPO,尚未交易市值已达到498.52亿港元。

  而掌阅集团显示截至2017年6月30日止,本年度收入为7.93亿元,去年同期为4.86亿元;经营盈利为6802.69万元,去年同期为2051.71万元。 截止今日收盘,26个涨停的掌阅科技市值为265.78亿人民币。

  从财务数据上看阅文集团目前的营收、利润及其增长,都好于掌阅集团,但是市值也将近掌阅集团的两倍,值得注意的是目前掌阅集团的市盈率为189.37已经远高于行业均值。同时对比A/H股市,往往同类型股票的H股价格会低于A股。

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关键词阅读:阅文集团

责任编辑:郭宗明 RF13236
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