中交建(01800)业绩放缓:短期因素还是长期增长乏力?

1评论 2017-11-13 15:21:59 来源:智通财经网 低吸也能抓涨停!

  智通财经APP获悉,招商证券发布研究报告称,中国交建(01800)前3季度收入和利润增长较行业稍慢,但公司新订单增长和订单转化率良好,且业务结构更健康,看好公司长期发展。

  招商证券认为公司长期增长动力并没有被削弱,给予11.47港元的目标价,维持买入评级。

  业务模式和同业相比各有千秋,成长动力并不落后

  招商证券指出,虽然中国交建前3季度的收入和净利润的表现弱于同业(中国中铁(00390)和中国铁建(01186 )),但公司的长期增长动力和业务结构仍是行业中领先的。

  从增长的角度,公司前3季度新订单同比增长30%(同业平均26%)。虽然公司2016年新订单和未完成合同覆盖倍数为1.78和2.71,低于行业平均(1.82和3.02),但公司过去三年基建业务收入复合增长率超过行业平均2.9个百分点,反映公司一直以来都有较快的项目转化率。而公司过去三年基建业务未完成合同覆盖倍数也是行业中增长最快的。

  从业务结构的角度,前3季度公司铁路订单占比仅为4%,而同业其他企业占比均超过了25%。铁路业务短期瓶颈明显而毛利率相对较低,长期来看中国交建海外业务占比高和铁路业务占比较少均较同业更占优势。

  费用和税费存波动,但均为短期因素

  公司前3季度业务不及同业的一个直接原因是管理费中的研发费用快速增加所导致。公司2011年以来管理费用率一直在增长而同业基本没有变化。公司给出的原因是公司希望通过提升研发费用来申请高新技术企业资质进而获得所得税优惠,实际上公司税率水平在行业中也一直处于较低的水平。而营业税改增值税对净利润较高的中国交建产生了更多的负面影响,该负面影响抵消了研发费用增长带来的税率优惠。

  招商证券认为,虽然营改增的负面影响将持续,但该影响已反映于盈利预测之中,公司长期的盈利增速将不再受到影响。

  长期增长动力不变,维持买入评级

  公司公布3季度业绩后股价跌幅明显,但招商证券认为公司海外业务优势不减,仍保持着与行业接近的收入增长速率,且公司的业务组合毛利率更高、新订单增长更快。

  招商证券指出,公司目前的12个月前瞻市盈率倍数为6.51倍,公司历史平均为7.38倍,且公司目前PEG为0.63倍,行业平均为0.71倍。按0.8倍2017年预测PEG给予公司11.47港元的目标价,对应9.17/8.38/7.42倍2017-19年预测市盈率,维持买入评级。

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
[公司信息]【增减持】中国民航信息网络(00696.HK)遭Black Rock减持420.04万股

2018-12-10 06:07:36来源:格隆汇

[新股速递]信义能源(03868.HK)12月10日-13日招股 预期12月21日上市

2018-12-10 06:14:16来源:格隆汇

[公司信息]【增减持】G. A. 控股(08126.HK)遭Tycoons Investment减持1.6万股

2018-12-10 06:04:10来源:格隆汇

[公司信息]【增减持】ASM Pacific(00522.HK)获Schroders增持20.67万股

2018-12-10 06:01:48来源:格隆汇

专家诊股:玖龙纸业弱势未改 平保暂先观望

2018-11-21 16:04:17来源:中金在线香港特约

专家诊股:龙辉国际走势偏弱 复星医药26止损

2018-11-26 16:03:31来源:中金在线香港特约

专家诊股:龙辉国际走势偏弱 复星医药26止损

2018-11-26 16:03:31来源:中金在线香港特约

安踏腾讯组团捕“鸟” 46亿欧元收购亚玛芬体育

2018-12-10 01:12:10来源:证券日报

专家诊股:龙辉国际走势偏弱 复星医药26止损

2018-11-26 16:03:31来源:中金在线香港特约

专家诊股:玖龙纸业弱势未改 平保暂先观望

2018-11-21 16:04:17来源:中金在线香港特约

[公告摘要]元征科技(02488.HK)12月5日耗资539.98万港元回购68.45万股H股

2018-12-05 17:51:44来源:格隆汇

中国重汽(3808.HK):派息率大幅提升,销量回落带来业绩压力,目标价:11.5港元

2018-03-27 11:06:06来源:格隆汇

专家诊股:玖龙纸业弱势未改 平保暂先观望

2018-11-21 16:04:17来源:中金在线香港特约

专家诊股:龙辉国际走势偏弱 复星医药26止损

2018-11-26 16:03:31来源:中金在线香港特约

[公告摘要]宏利金融-S(00945.HK)拟回购及注销不多于4000万股普通股

2018-11-12 22:01:28来源:格隆汇

[市场宏观]交通运输部:分阶段稳步推动北斗系统在交通运输行业实现全覆盖

2018-11-22 15:28:05来源:格隆汇

专家诊股:龙辉国际走势偏弱 复星医药26止损

2018-11-26 16:03:31来源:中金在线香港特约

[公司信息]【增减持】中国宏泰发展(06166.HK)获Profit East增持12.9万股

2018-11-19 06:12:04来源:格隆汇

大时代!2017年外资机构持仓变动一览表

2018-01-06 14:01:15来源:智通财经网

一天8个IPO:港交所的锣都快不够用了

2018-07-12 13:22:36来源:i黑马

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国中车9.104.00%19385.33
中国铁建11.292.54%19226.80
宇晶股份42.203.30%18952.38
朗源股份5.3510.08%17297.68
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点