香港名家:趁市场回调之际开始布局明年投资组合

1评论 2017-12-07 08:17:22 来源:中金在线香港特约 新零售还能炒多久

  美联储在感恩节亚洲时间(11/23)晚上即将公布会议记录,目前经济成长与企业获利看来并无问题,通胀也并未明显浮现,总体经济与美国市场是否对如此升息的步伐冷眼对待﹖日前我曾经指出美国一般家庭债务比例呈现近年来的高水位,若个人平均薪资所得无法超越固定债务成本下,一旦负债比例超过可以忍受的极限时,资产即将面临被抛售的命运。不只如此,欧美国家的高收益债券目前收益率呈现出历史的低收益率,这些市场都是深深受到美联储加息的影响。过高的利率将会导致企业及个人收支失衡、过低的利率却又使得风险资产继续膨胀。

  美联储主要功能必须维持物价稳定、促进就业市场和稳定金融市场。在于升息脚步取舍间的拿捏,相信在本周四即将公布的会议记录"即可能"会以维持经济增长为主要宗旨,因为目前看来前两项似乎没可议之处。经济成长在广益看来必定带动债务上升,创造流动性的价值,一旦债务消失导致动能停止,经济活动必定呈现一滩死水。

  日前我们提及投资市场的波动率在今年前三季呈现一片寂静,虽然经济成长与复苏是肯定的,然而政治风险、紧缩资产负债表的利空消息却也一直无法让过度膨胀股市纾解压力。近期明显从德国股市开始扩及中国、香港股市相继出现明显的波动,这种波动对于交易员而言有如沙漠中的甘泉,市场多空策略叫喊声开始此起彼落,这样的筹码上的转换对于股/债市场而言,是非常正面的。

  面对于美联储的渐进式升息,欧洲央行利率决议指出,预计将购债计划延至2018年9月份;并从明年1月开始缩减每月购买规模至300亿欧元;如此也意味着, 在停止新买入资产后,一旦到期的债券资金的"再投资"还会持续一段时间

  在欧美央行一至表达对于稳定经济的大原则下,长期而言对于股市绝对是积极正面的,对于股市轮动的周期投资者必须在资产配置上做出适合的调整,我们建议 相对于基期高的美国更适合趁中港股市回调之际逐步加码,或对于亚洲新兴市场、东欧及中东国家等股市配置适合投资属性的比例,以分散股债比例过度集中的风险。另类投资的优势是可以将投资组合的波动度降低,建议积极的投资人更可以在此时开始布局政府公债的空头部位。

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