香港名家:年底进行一次「再平衡」

1评论 2017-12-07 08:22:14 来源:中金在线香港特约 账户深套?试试这四个方法

  环球股今年平稳向上,恒生指数、恒生国企指数及MSCI中国指数年内至今分别累升33.00%、22.81%及53.73%。回想自去年底,客户及投资者每隔数星期便会查问应否减持?甚至问及应否沽售所有仓位等问题…

  圖片來源︰彭博及晉裕投資研究部日期︰2017年11月21日笔者相信以上问题主要来自两个假设︰1)他们认为股市「太贵」、2)他们对于自己「捕捉市场走势时间」充满信心,认为可以于现在的「高位」沽出,再等待回调趁低吸纳。

  对于不少投资者提及股市「太贵」,笔者在课堂、媒体访问及上一则文章已分享过︰「不应以资产价格高或低来衡量其资产的估值便宜与否。」相反,投资者应注重资产的增长能力及其估值。

  正如「强者恒强,弱者续弱」︰即使资产现时的估值略高,不代表其价格不吸引,因为若资产维持强劲增长,整体估值及价格仍可获得支持;另一边厢,即使资产现时的估值偏低,不代表其价格已触底,因为若资产维持增长放缓,整体估值及价格仍可能受压。

  对于「捕捉市场走势时间」方面,自古至今都是理论派与实战派的争论议题之一。作为实战派的笔者,认为「捕捉市场走势时间」是可行的,惟根据个人经验,捕捉市场及行业资产中、长线互动走势的买卖及转势时机较易把握,而短线则较困难完全掌握各资产价格的走势。所以,笔者并不建议散户投资者过份短线操作,这麽辛劳的工作还是留给全职的专业投资者吧。

  若投资者未能花太多时间去分析资产的基本因素,而只希望投资组合可透过简易方法做到长期「高卖、低买」的效果,可考虑採用「再平衡」的定期操作方式。

  作一个简单的例子︰若你在一年前投资于两隻具增长潜力的股份,并各投资100,000元;到第二年,其中一隻股份升值至120,000元,另一隻股份只升值至104,000元;于第二年底时,将两隻股份重新平均分配,即各自投资112,000元,并以这个新比重继续投资,这个过程便称为「再平衡」。于长线投资方面,定期重複作出「再平衡」的操作,将会令投资组合自动卖出价格较高的资产,同时能把剩馀资金买入价格较高的资产,从而形成长期「高卖、低买」的效果;「再平衡」亦可控制整体风险,并减少不必要的买卖次数。

  但是,投资者需要留意「再平衡」亦有其盲点!若果投资组合内的资产出现长期负增长,组合整体价值或会逐渐被蚕食;所以投资者应作出几次「再平衡」操作后,留意有没有更换组合持仓的需要。

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