红颜知己笔下的巴菲特:真正的实力是要知道优势在哪儿

1评论 2017-12-19 13:17:07 来源:格隆汇 上市公司绝密调研报告

  作者:卡罗尔·卢米斯

  来源:聪明投资者

  每个成功的企业家身边,都应该有一个像巴菲特这样的投资家好友,每一个成功的投资家身边,都应该有一个像卢米斯这样的媒体人好友。

  《财富》杂志记者卡罗尔·卢米斯是伯克希尔哈撒韦公司最早的股东之一,几十年以来一直负责巴菲特致股东的信的编辑工作。巴菲特说:“除了芒格,和我关系非常密切的朋友就要算卢米斯了。”

  巴菲特的红颜知己卢米斯出了本关于他的书《跳着踢踏舞去上班》,书中收录了近10万字巴菲特亲笔文稿。对于此书,巴菲特的评价只有5个字,“这是我的书。”

  从这本几十万字的书里,摘出63条干货,分享给大家。

  只有行动才有回报

  1,“市场,就像上天,”巴菲特写道,“天助自助者。不过,和上天不一样的是,市场不会给那些不知道自己做了什么的人任何机会。”

  2,如果你不能独立思考,就不可能在投资上做得出色。

  3,收购方不顾一切地使用估值偏低的货币,即他的股票,去支付一个被高估的财产——满含笑意的投资银行家们总是会一再给收购方吃定心丸。所以,永远不要问理发师你是否应该修剪头发了。

  4,“不受追捧的东西,就没有可取之处?”巴菲特咯咯地笑着说,“其实这才是钓大鱼的地方。在华尔街,让人非常愉快的市场共识,通常会让你付出巨大的代价。”

  5,本杰明·格雷厄姆告诉过我们为什么:股市的短期运作像是一个“投票机”,而股市从长期看就像是一个“称重机”。恐惧与贪婪在投票时起着重要作用,但在称重时毫无作用。

  6,很多事情我都希望自己能有后见之明。但对于投资决定而言,我不认为后见之明有用,只有行动才有回报。

  7,资金最紧张的时候,就是投资的最佳时刻。

  8,我不会告诉你们投资组合的构成,以免引起不必要的混乱。我所期望的,就像在离开高尔夫球场的时候一样,只是递交上我的记分卡。我可不愿意看到大家都跟在我身后追踪我,看着我挥球杆。”(注:巴菲特在组建自己的合伙公司时,有意识的将合伙人不必要的声音隔绝了。)

  9,过去这些年,我们获取的教训是:好骑师配好马才能出好成绩,一瘸一拐的老马恐怕会有些力不从心。

  10,没有必要把每只股票或者每次投资机会都研究一遍,你买的股票表现不如人意时也不要过于自责。巴菲特说,人生只需挥棒数次,只要好好做准备,就能让你个个击中。

  11,如果时光可以倒流,我相信你就可能会做出这样一个决定:有时候把事情颠倒过来看可能更好,做空那些受负面影响最大的事物,比如马匹。(注:20世纪前半段汽车行业空前繁荣,而作为运输工具的马匹受到最大的负面影响)

  12,达尔文曾经说过,无论何时,当他发现任何一件与他珍视的结论相反的事情时,就认为自己有义务在30分钟内写下新的发现。否则,他的头脑就会像身体排斥移植器官一样排斥不一致的信息。

  别指望靠卖得好赚钱

  13,我们不会根据评级来做决定,如果我们希望由穆迪或者标准普尔帮我们管理资金,那我们就直接把钱给他们了。

  14,令我们非常骄傲的是,奥马哈总部没有电脑,我们的分析不依赖于电子数据,而是靠阅读,仅此而已。

  15,伯克希尔哈撒韦公司时时刻刻都在寻找规模大而简单的企业,这样的企业还必须有能力保持盈利,负债少;而且经营得比较得当;还要有一个报价。我们许诺严格保守商业机密,而且会对有意向的项目做出最迅速的反馈,通常是在5分钟之内。

  16,事实上,真正的投资人喜欢波动都还来不及——因为市场波动幅度越大,就更有机会发现低价的好公司。

  17,如果你以足够低的价格购买了一只股票,通常这家公司的命运会有所起伏,然而,只要你能抓住合适的机会脱手就可以获得可观的收益。即使从长远来看,该公司业绩可能很糟糕也无所谓。我称这种投资理念为“捡烟蒂”法。

  18,这是我们投资策略的基石:别指望靠卖得好赚钱,而是要让买入的价格足够有吸引力,以至于卖价一般也可以获得良好的收益。

  19,如果你的做法是明智的,你必然会获得不错的结果;在大部分情况下,杠杆作用只会让事情演进得更快。我和芒格在这点上永远不会着急:相比于结果,我们更享受这个过程,尽管我们已经学会了承担结果。

  20,(巴菲特)的观点被总结为:“以100万美元的价格购买实际价值200万美元、而5年之后会升至400万美元的生意。”

  21,利率之于投资就好比地心引力之于物体:利率越高,向下牵引的力量也就越大。这是因为投资的回报率与能从国债赚得的无风险利率直接相关联。因此,如果无风险利率提高了,其他所有投资品种的价格都必须相应下调,只有提升回报率,才能保证投资者不会转而去投资国债。

  以投资人的眼光看企业

  22,巴菲特眼中的“好企业”要满足几个基本条件:具有较强的特许经营权;高于平均值的净资产收益率;相对较小的资金投入;释放现金流的能力。

  23,时间是好公司的朋友,是平庸公司的敌人。

  24,现在所有企业的价值都可通过计算企业未来的现金流来评估,包含流进与流出,并以现行的利率予以折现。不管是马鞭的制造者还是移动电话的经营者,都可以在同等的地位上,据此评估其经济价值。

  25,无论是现在还是直至世界末日那一天,对于企业所有者来说,最重要的就是企业的实际利润,这是毫无疑问的。

  26,实际上,不论何种资产,它的价格的增长速度不可能长期高于其利润的增长速度,这是不可逃避的现实。

  27,投资的要旨不在于评估这个产业对社会能有多大的影响,或是它有多大的发展空间,而主要应该看某家公司有多大的竞争优势,还有更为重要的一点是,这种优势能维持多久。拥有广阔而持久的“护城河”的产品或服务才能真正为投资者带来甜美的果实。

  28,作为投资者,你必须去搞清楚事物背后的原因,例如,为什么零售企业只会越来越少。如果你想成为一名真正优秀的投资者,就必须扭回头,从过去50年的投资经验中汲取养份。还要学习资本配置的知识,与其把水都装在一个桶里,你应该学会多找几只桶。

  29,能请你向一条鱼解释一下在陆地上生活的感觉吗?可能你用1000年的时间都很难讲清楚陆地上一天的生活。而经营一天企业的感受,也具有同样的价值。这会让你有种用自己的脚走路的感觉。

  30,所有的管理者都宣称他们是投资者利益的代表人。或许,你非常乐意把这些人纠集起来,拉到一台测谎仪前,测一下他们是否说了实话。其实没有测慌仪也不要紧,管理者以投资者为本位的最佳标志就是,当股价被低估时,实施回购。这能替代测慌仪,而且非此莫属。

  31,无论什么时候,只要我从媒体报道中得知,某家公司正准备推行成本削减计划,我就会认为这家公司并不清楚成本的真实含义,这并不是一个可以进行百米冲刺的领域。没有人会一觉醒来后,才决定练习如何呼吸空气,真正优秀的管理者也不会一大早醒来,拍拍脑袋就说,“今天我要削减开支”。

  32,当一位声名卓著、才华横溢的经理人接管一家基本面出了名糟糕的公司时,最终纹丝不动的必将是公司糟糕的名声,这一点很少有例外。

  33,我最意外的发现是:在企业中存在着一种极其强大却看不到的力量,我们可以把它称作“制度性强制力”(theinstitutionalimperative)。

  34,一个紧凑型的(公司)结构可以让我们将所有的精力都投入到公司的经营中,而不是管理其他人上。

  35,他(芒格)告诉我:“在伯克希尔哈撒韦公司,巴菲特和我不会做别人可以做得更好的事儿,如果你不知道优势在哪儿,就称不上真正有实力。”

  36,如同牛顿第一运动定律所描述的那样,一个组织会抵制与它目前方向不一致的任何变化;毫无意义的工作会不断膨胀,以致填满人们的可用时间,企业的项目或者并购会不断发生并吸走可用资金;任何领导者的扩张欲望不管有多愚蠢,都会很快得到下属准备的详细的回报率和战略研究的支持;同行企业的行为,无论是扩张、收购、制定管理层的薪资标准还是其他方面的措施,都会被盲目模仿。

  坚持做简单事比攻克复杂难题获益更多

  37,越简单越好。虽然有25年收购、督导及管理各类型企业的经验,我和芒格仍未学会该怎样解决商业困难,而我们学到的是要避开它们。

  38,这一结论可能有失公平,但是对于收购和投资来说,仅仅坚持做简单明了的事情通常会比攻克复杂的难题要获益更多。

  39,华盛顿邮报集团CEO唐·格拉汉姆说:“大部分聪明盖世的人喜欢把事情变得更复杂,可是巴菲特却与众不同,他总是能把事情说清楚,变简单。”

  40,格兰托尔经纪公司的马歇尔·温伯格仍还记得他与巴菲特在曼哈顿共进晚餐的情景,他回忆道:“巴菲特点了一个很特别的火腿芝士三明治。很多天之后,我们又一起出去吃饭,他提议说,‘我们还是去那家吧。’我说,‘可我们不久刚去过了啊。’他说,‘没错。所以为什么要冒险去另一家你不了解的餐馆呢?我们都知道自己想吃什么。’而这也是巴菲特看待股票的方式,他只投资给胜算更大、不会令人失望的公司。”

  41,他们渴望找出可以衡量风险的单一统计值,却忘了一项最基本的原则:宁愿“可能对”,也不要“一定错”。

  42,在看似光鲜的数学模型之下,在各式各样惯常的风险之下,只有流沙。

  43,通常风险低的股票,是那些我们非常熟悉的企业,而且在购买时,我们内心不会存在强烈的不舒服的感觉。在这里我们按照字典里的解释给风险下个定义:系指受到损失或伤害的可能性。

  44,这个世界上存在着大量绝佳投资机会,但它们处于你个人能力范围之外,你错过它们并不是什么罪过。

  45,巴菲特并不是因为他更善于计算赔率而比其他投资者出色,完全不是这样的。他也绝不是通过计算小数点后的第二位数而取得今天的成绩的。他投资只有一种可能,那就是机会已经相当成熟,他才会挥起手中的棒球棒。

  46,高科技领域的日新月异令巴菲特敬而远之,他感到自己不能确定10年之后一家高科技公司能够创造多少现金流,所以,他选择了“绕道而行”。

  47,我们正在寻求的是可预测的东西,而在盖茨所做的事情中发现不了这种可预测的东西。作为社会的一员,我赞同他所做的事情;但作为一名投资者,我始终以警惕的眼光看待这些技术变革。

  48,巴菲特所给的“指令”,他旗下所有公司都耳熟能详:“你们只要继续做你们正在从事的工作就可以了,我们永远不会让一位击中率四成的棒球手改变他的球风。”

  “我对每一位共事伙伴都有所选择”

  49,沃伦·巴菲特,这位资产达36亿美元却还坚持每天工作10小时的亿万富豪,曾说:“我只是在做这辈子自己最喜欢做的事情,这种状态从20岁起就开始了。”

  50,当被问及是什么让他坚定不移地坚持这份事业时,他回答说,“我对每一位共事的伙伴都有所选择。这也是我取得巨大成就的最重要的因素。我不会和自己不喜欢或者不欣赏的人打交道,就像选择婚姻伴侣一样。这就是关键。”

  51,我庆幸生命里的每一天都做着自己喜欢的事情,和自己欣赏的人一起工作,我也没必要和令我作呕的人合作。我跳着踢踏舞去上班,到了办公室以后,总觉得自己如同躺在沙发上绘制着天花板。

  52,有人说,成功是得到你想要的东西,而快乐是满足于自己拥有的东西。我不知道在这一句话中,哪一点更适用于我,但我的确知道自己不会去做任何别的事情。我想建议你们,当你们出去工作时,要与你钦佩的人共事,在他们的组织里工作,因为这将令你兴奋。

  53,我有一个小小的建议:先选择一个你最崇拜的人,并写出你崇拜的原因及他身上的优点;然后再选出你最厌恶的人,并写出使你厌恶的地方。只要经过一段实践,你所崇拜的对象的优点就会渐渐地成为你自己的,假以时日,就会全部成为你自己的了。

  54,习惯的枷锁开始的时候轻得难以察觉,到后来却重得无法摆脱。

  他认为用条条框框去限制基金受托人实在不是明智之举:“那就好比告诉他们,我过世10年之后要投资什么。我宁愿去选择一位聪明、善意、格调高的人,通过他开阔的视野去看待这个问题,而不需要受制于躺在棺材里的我。最有效、成果最佳的运营方式,往往是让高水平的人在不受约束的情况下工作。坚持下去,如果你足够年轻,你肯定能看到会产生什么效果。”

  成功的关键不在于智商,而在于理智

  55,我一向将智商和天才看作汽车的马力,而最后输出功率的大小则取决于理智。

  56,成功的关键不在于智商,而在于理智。。

  57,在洛杉矶的一场晚宴上,坐在芒格身边的朋友突然转向他,神色严肃地问道:“告诉我,是那种特质让你获得了如此辉煌的成功?”

  事后芒格回忆起这个美好的片段时说:“多么精彩的一个问题呀!我回过头,看着这个充满了好奇心的人,我整个晚宴都想陪在他身边,然后说,‘我是理智的人,这就是答案。我很理智。’”

  58,当别人都出于短期的贪婪或恐惧而做出决定时,理性至关重要。这就是赚钱的时候。

  59,“父亲是农场土地的所有者,所以我需要将总收入的一定比例作为租金交给他。或许我不该告诉你这个,这租金是根据我的体重计算的。我身高174厘米,大约181斤重。他觉得我太胖了,认为165.5斤比较合适。如果我超过这个重量,租金就是总收入的26%;如果低于这个重量,租金就是22%。

  60,这就是巴菲特家族选择慧俪轻体公司(WeightWatchers)的初衷。这点我倒真的不介意,因为他关心的是我的健康。但我介意的是,即便是22%,他收的租金也比周围其他人高得多。不论如何,他总是设法控制所有局面。”——霍华德?巴菲特(巴菲特的儿子)

  61,巴菲特说过,他只会投资给同时经营自己母亲资产的投资经理人。

  62,原子弹是最让人烦恼的事。并终将发生,避无可避。我看不出有任何办法能躲得过,但我们可以降低发生的概率。如果某年发生某事的可能性是10%,我不晓得这概率对不对,没人知道,那么这件事在50年内发生的概率将高达99.5%。如果把可能性降到3%,那么50年内发生的概率就可以降到78%左右;如能将可能性调低到每年1%,概率就只剩下40%。由此可见,降低任何事情的年度发生概率,就能够明显大幅减少我们下一代生命中发生某事的概率。

  63,“我犯的最大的错误就是当我批准这个项目时,却在内心深处感到这是个错误。从那以后,我一直用这个事例教导年轻的管理者:要注意倾听你的直觉,这非常重要,特别是当直觉告诉你千万不要做某些事的时候。”当他把这个坏消息报告给巴菲特时,老板只云淡风轻地说了句:“别养成习惯就行。”——索科尔,巴菲特旗下中美能源控股公司董事长

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
香港资金充裕 恒指明年上望34000

2017-12-19 02:28:09来源:投资者报

低调的可怕:日本暗地里强大到让人窒息,中国人需惊醒!

2017-12-19 12:06:38来源:格隆汇

中金:港股有望重拾动能

2017-12-19 03:35:17来源:中国证券报

港元拆息利率高企 香港市场年底资金面趋紧

2017-12-19 03:34:34来源:中国证券报

2017中国游戏产业报告:收入超2千亿,手游增幅300亿(附报告全文)

2017-12-19 15:01:48来源:格隆汇

万达打折转让630亿资产 王健林跌落首富之位

2017-12-19 05:03:53来源:证券日报

德勤:2018年香港IPO集资约1600亿至1900亿元

2017-12-19 14:26:45来源:财华网

【权益变动】青岛全球财富中心斥资5.97亿买入山东国信(01697-HK)20.23%股份

2017-12-19 14:31:46来源:财华网

国统局:11月末商品房待售面积按年降13.7%

2017-12-14 10:20:00来源:阿思达克财经

艾伯科技(02708.HK)新股资讯:艾伯科技,申购意见:中性

2017-12-19 14:17:56来源:格隆汇

【异动股】互联金融板块涨幅靠前 汇金股份(300368-CN)等3股涨停

2017-12-19 14:16:51来源:财华网

A股及中资金融股再转强 留意平安购19474、建行购12208

2017-12-19 15:44:00来源:阿思达克财经

新股寻宝:瑞丰动力获多家大型基金入股支持 有望成汽车股新宠

2017-12-19 14:03:07来源:格隆汇

苏寧云商(002024-CN):减持套现所获将投入物流及科研

2017-12-19 14:21:45来源:财华网

专家诊股:看好消费金融板块 中国太保估值合理

2017-12-19 14:32:31来源:中金在线香港特约

港股异动︱保发集团(03326)7连跌后反弹20%

2017-12-19 14:52:20来源:智通财经网

港股收复两万九 恒指牛64473 / 港交购19366

2017-12-19 15:03:00来源:阿思达克财经

如何看腾讯、京东参投唯品会,对于各方的价值?

2017-12-19 15:00:46来源:格隆汇

2018年春节前后CPI会有多高?

2017-12-19 14:02:29来源:格隆汇

德国工业4.0的大众样本:3万台机器人,50秒造一辆车

2017-12-19 14:52:21来源:格隆汇

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国建筑10.356.37%139286.58
新疆火炬55.8810.00%54498.97
张家港行13.359.97%40946.05
浙江龙盛13.086.17%40148.10
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
上海环境买入25.5232.00
大禹节水买入8.0511.80
恒瑞医药买入54.1461.00
东方明珠买入21.1024.40
实时热点