【港股解码】呷哺呷哺:在这个寒冬边打火锅 边谈谈如何理财

1评论 2018-01-11 20:51:51 来源:财华网 7天抓涨停

  在这个三九寒冬裏,最適合取暖的方式,也许就是三两好友一起吃火锅,既暖心有暖胃。在腾腾的烟火气裏,还最適合谈一谈如何赚钱。既然是边吃火锅边聊赚钱,那么就要说说呷哺呷哺(00520-HK)。

  理财方式之一:认购理财产品

  这家开火锅餐厅的公司,从2016年下半年开始,公司一直在循环认购银行的短期金融理财产品,主要是浦发、招行、富邦和交行发行,预期收益率介乎4.00%至5.20%。

  于2017年6月30日,该公司持有短期投资合共约9.72亿元(人民幣,下同)。透过损益按公平值计值的金融资产的公平值变动收益爲1762.3万元。

  2017年下半年至今,呷哺呷哺更加频繁地认购银行理财产品。

  本月初,呷哺呷哺遭机构股东General Atlantic 配售4500万股,每股配售价介乎13.65至14.1港元,最多套现6.35亿港元。

  一直把钱花在买理财产品上,又遭机构股东减持,莫非是呷哺呷哺的火锅生意不好?NO.

  事实是,自2014年12月17日上市以来,呷哺呷哺每年的收入都实现双位数的增长,2014年至2016年三年,收入分別爲22.02亿元、24.25亿元和27.58亿元,分別同比增长16.5%、10.1%和13.8%。期內餐厅层面税前利润分別爲4.5亿元、4.95亿元和6.4亿元,分別同比增长23.1%、10%和29.2%。

  2017年上半年,呷哺呷哺的业绩更是亮眼,收入同比增长24.8%至15.76亿元;餐厅层面税前利润同比增长50%至3.83亿元,股东应占纯利同比增长35%至1.88亿元。

  于2016年12月31日,呷哺呷哺的现金及现金等值爲14.79亿元。自全球发售收取的所得款项净额合共约10.44亿港元。如何处理手头上大把大把的现金?

  呷哺呷哺的方式是在2017年频繁购买理财产品。爲什么不把钱用来开新店,扩张火锅店的餐厅网络呢?

  理财方式之二:横向扩大业务

  其实,总店数量已经从2014年末的452间扩张至2017年6月末的650家。就2017年上半年,呷哺呷哺新开37间餐厅,包括33间呷哺呷哺及2间凑凑,就新店开张和现有店铺装修等的资本开支支付约1.11亿元。预计在下半年再开设60多家新餐厅。

  在2014年至2016年间,呷哺呷哺以每年86间、100间及112间的速度在扩张新店,资本开支分別爲1.39亿元、1.30亿元及1.37亿元。

  (注:单位人民幣;2017年上半年已开33间新呷哺呷哺及4间凑凑)

  即使如此快速的扩张速度,在上市之初,呷哺呷哺勾勒的餐厅网络要比现实更加宏伟。根据呷哺呷哺招股书数据,2015年至2017年间,计划新开店数量爲120间、140间及165间,资本开支分別爲1.56亿元、1.82亿元及2.15亿元。很明显,呷哺呷哺的扩张走得显得更加审慎。

  自1998年在北京开第一家店,北京一直是呷哺呷哺最重要的地区市场。于2017年6月末,北京的餐厅数量爲277间,占总店数量的42.6%。就2017年上半年的收入而言,北京地区的收入占总收入的53.96%。

  加速扩张之下,必然面对地区市场的饱和与品牌老化的问题。北京地区的翻座率已经从2014年的4.3倍降至2017年6月末的3.8倍,对比2016年同期,北京的呷哺呷哺餐厅数量减少了4间,而上海减少了10间。

  虽然是台式火锅餐饮业态,易于复制,但一直以来,呷哺呷哺的主要餐厅网络一直南北失衡。2017年上半年,呷哺呷哺终于把餐厅网络扩张至深圳。

  理财方式之三:升级业务模式

  在市场饱和的地区停止扩张,把钱全部留起来买理财产品?NO.这不是呷哺呷哺的选择。

  呷哺呷哺正在升级呷哺呷哺2.0餐厅,加快对呷哺呷哺业务模式的探索。对比原来的呷哺呷哺1.0餐厅,2.0餐厅装修更加高档、休闲,同时通过在线到线下系统的应用保持高运行效率。于2017年8月22日,呷哺呷哺2.0已扩增至211间餐厅。

  中高端火锅品牌“凑凑”是呷哺呷哺从普通大众市场向中高端的转型,截止2017年6月末,凑凑仅仅只有六家,来自凑凑餐厅的收入仍不足总收入的2.5%。但是凑凑自推出以来已经广受好评。

  另外,呷哺呷哺抓住饿了么和美团的快速普及而高速增长机遇,发展“呷哺小鲜"火锅外送业务,带来全新的增长引擎。

  呷哺呷哺2017年从每股5.37港元涨至15.42港元,涨幅高达187.2%。1月4日,呷哺呷哺获摩根士丹利在场外以每股平均价13.763港元增持6,585,501股,代价9063.62万港元。增持后,摩根士丹利持股量由60,792,957股增至67,378,458股,持股比例由5.66%升至6.28%。

  截止11日收盘,呷哺呷哺报13.82港元,微跌0.14%,成交451.7万股,涉资6191万港元。

  ■ 文:廖艾芬本文原创,未经授权不得转载,如想转载请关註官方微信號港股解码,留言获取授权。

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