作者：syc

　　来源：投资有道

　　最近银行股涨了。中证银行指数不到1个月时间涨了10.8%。当然很多股票都涨了，算起来银行股可能不算多的。

　　价值投资者买入股票的初衷一般是判断其被市场低估了。那么，当低估的股票涨起来，又该怎么办呢？坚定持有？还是兑现利润？或者“高抛低吸”？

　　一、立足长远，还是着眼短期？

　　很多人的想法是这样的：长线依然看好，但短期涨幅过高，要注意回调风险，所以可以先卖出，跌了再接回来。

　　讲道理，一般而言，短短时间涨幅大了，确实是有回调压力的，“罗马不是一天建成的”，与均线乖离得太远这种事情总不可能太持久。

　　但主要遇到两个难点：

　　1、短期是多短？涨多高算偏高？

　　2、真回调了，跌到哪才接回来？

　　这两个问题至少有一半以上投资者是不可能踩准的。

　　我个人的建议是，假如你真的技痒、手痒，可以拿出少部分仓位试试这类短线趋势投机。比如我在上一个交易日减了2%左右仓位下来，哄一哄躁动的内心，又无伤大雅。

　　同时，你应该仔细记录所有这类短线趋势判断和操作，以及应验的结果。就会发现成功率并不见得会比50%高多少（当然很多人是不到50%的）。

　　但只要长线看好，坚定持股仍是主要方向。投资毕竟是一辈子长跑，不是百米冲刺。为了看不准的短时涨跌，万一错过，岂不是得不偿失？相信我，对大部分投资人而言，踏空远比套牢难受。

　　二、不忘初心，方得始终。

　　你买入股票的时候，期望的目标涨幅是多少？10%？20%？

　　比如我对兴业银行的估值在40元多。那么，就算这阵子如此涨了点，看似也不少，但“扁雀焉知鸿鹄之志”啊。现价毕竟才18元多，起码还要再涨一倍才真正退出吧！

　　我对复星国际的估值在30港元多。今年涨7.5%，但现价才18.62港元。

　　我对中国人民保险集团的估值在8港元左右。今年涨13.5%，但现价才4.37港元。

　　目标既在远方，何必路上频繁左顾右盼？

　　三、说好的和上市公司一起成长呢？

　　估值是死的，企业是活的。在《股票投资需要克服两种不确定性》一文中我说过——

　　消除业绩成长的不确定性，靠的是企业家带领着整个团队的实干，他们为社会创造价值，以换取对应报酬，既有个人的，也有股东的。你需要看准的，是那些所创造价值未来定会日益增长的行业和公司。

　　一家优秀的公司，估值当然是随着时间推进逐步提升的。此谓“成长”。

　　价值投资者买入一只股票，需要关注安全边际。我的理解，安全边际有两层，一是估值的，二是成长的。公司成长了，估值自然就降低了（或者股价已经涨上去了）。

　　像腾讯这样的股票，已经涨成这样，估值上是没什么太大空间了。我对腾讯控股的估值在500港元多。然而我对它的真实期待远不止如此，我希望它用未来业绩表现，来不断夯实估值，来坚定我持股的信心。

　　像中国平安A股，我对它的估值在90元左右。现价77.59元，估值也还有空间嘛。但更重要的空间在于公司的发展前景！

　　同理，兴业银行、复星国际、招商银行等股票，就算涨到我的目标价位，但企业经营正常，每年仍能获利、增值，仍不好轻易卖出。

　　只要估值不明显高估，我会配置偏好的几只股票资产，与它们共同成长，让时间兑现价值。

　　四、还想享受一点牛市的疯狂呢……

　　牛市进场的投资者们，很多不曾见识熊市的绝望。但不少未曾经历的投资者，也想象不出大牛市的疯狂。

　　我们仔细回想下，2007年，上证指数涨到3000点时也许是相对合理的估值，从后续十年的表现看当年3000点弄不好都可能偏高。赵丹阳同学也是从3000点开始唱空。然而，半年多后，6124点的历史高峰，较3000点又涨了一倍有余！

　　也许是有点贪心了，但当年那波大牛市，假如你真的3000点就离场，好像总是欠着点意思吧？就算卖不到6000点或者5000点，咱至少争取到4000点以上再说好不？要知道4500点较3000点等于又涨了50%啊。

　　当然很多人还在纠结现在到底是不是牛市。我在2017年8月《都说牛市有四个阶段……现在可能在第二个？》就推断过——

　　我不知道现在是不是牛市，假如是，现在应该在第二个阶段吧。

　　让我们再回顾一下牛市的四个阶段——

　　在牛市的初期阶段，人们重新恢复对未来经济的信心，反映到股市上，就是股票估值的回归。连续大跌之后，先知先觉、勇于冒险的投资者在买入那些被人遗弃的、进入价值洼地的股票；

　　而在牛市的第二阶段，公司的盈利和增长体现在股价上，市场的赚钱效应吸引着更多人参与进来；

　　在牛市的第三阶段：股价上涨反映了投资者们对未来的预期，不仅消化了股票的现有价值，还透支了未来的空间；

　　进入第四个阶段，也就是牛市的末期，也可能是熊市的开始，没有明确的分界线。这是一个常说的博傻阶段，击鼓传花，先知先觉者感受到风险，宁可放弃更多的利润，先落袋为安。部分新增的资金，狂热的追逐高位的个股，可以说是在火中取栗。

　　当时确实还不太肯定。但我现在可以很肯定地说，当前就处于牛市的第二阶段。不怕打脸。

　　至于牛市的高度……不超过上一轮牛市巅峰的话，那还叫牛市吗？也许这次牛市会走得慢一点、波折一点，但目标无疑是远大的。在我理解里，2015年的那波，可以算是大牛市的第一波。

　　想当年，2007年的时候，就有人敢喊“上证8000点不是梦”，甚至“上证1万点不是梦”。而现在，上证还没过3500点。无需着急。

　　我们低估买的股票，可不是为了不低估就抛的。不求卖在最高点，但至少也要等别人明显溢价找我买的时候。（当然，只要认为估值合理，我就会开始不全仓配置股票了。）

　　所以，你问低估的股票涨起来怎么办？我也不确定怎么办。凉拌？

　　我努力的几个方向嘛，首先配置，其次选股，最后才是择时。

　　短期涨跌可以稍微玩玩，但并不太会。手头几只股票距离真正卖出，怕是还早。