文/万永强(智通财经研究中心总监)

　　美股周三(1月31日)小幅收涨，道指上涨0.28%。美联储1月货币政策会议维持利率不变，但释放出3月加息信号。美股早盘大涨，但在美联储暗示3月加息后，三大股指高位回落，一度全部转跌，此后反弹最终收涨。道指与标普500指数收获了2016年3月以来的最大单月涨幅。道琼斯工业平均指数收涨72.50点，涨幅0.28%，报26149.39点。纳斯达克综合指数收涨9点，涨幅0.12%，报7411.48点。标普500指数收涨1.38点，涨幅0.05%，报2823.81点。

　　恒指周四(2月1日)早盘高开0.19%，报32950点，盘中突破33000点关口，最高见33048点;恒指全天整体呈现先扬后抑、逐渐震荡下挫走势。截止收盘，恒指跌0.75%，报32642点，以全天最低点收盘，大市全天成交额达1474亿，较昨日有所萎缩。

　　A股正本清源 港股或影响不大

　　如果按照正常的节奏，恒指早段应该是往上冲的，不过在10点以后就开始顶不住了，节节败退，尾市收出最低点。从消息来看，其实也没有特别的利空，当然美联储利率决议显示的比较鹰派的言论对市场产生了一定的负面影响，但应该说这个消息对市场的影响不是很大，因为3月加息本来就是有这个预期的，而至于加息会不会超过三次其实也不是板上钉钉的事情，还需要看美国的经济状况，因此这个消息不至于影响到港股如此弱势。

　　那么港股的下跌原因只有一条了，那就是受A股拖累。两市A股的走势只能用一个来形容，那就是“惨”。这两天下来有近380余只个股跌停，而且不乏连续跌停的品种，这种情况只有在2015年股灾及出熔断政策的时候出现过。

　　造成这种局面的原因是什么呢?智通财经APP认为，从表面来看，是各种利空因素综合造成的：如收杠杆、降低信托比例，从以前的1：2降低为1：1、各种业绩预亏预警、解禁等等方面，但仔细分析，其实这种现象早就存在，为何都没有出现这种系统性风险呢?

　　我们认为，深层次的原因是监管层的监管方向出现了错位从而导致市场的生态失衡，作为监管层而言，最主要的工作不是去教育投资者该做什么不该做什么，这就好像你开一家店，不是你去告诉客人应该买什么不该买什么。作为店主，最重要的就是要保证自己卖的产品是合格的产品，而不是假冒伪劣产品，如果大部分都是包装得很好的劣质商品，那就很糟糕了。以前可能在小地方卖还可以，但这要到世界各地去卖，问题就大了，最后劣质商品只值劣质的价格了。

　　如今，监管层终于认识到了这个问题，从源头上开始正本清源，同时，相关会计审计都配套严格起来，以前上市公司各种造假也无所遁形了，因此，目前的奇观就是：亏损其实年年有，只是今年特别多。这也不是坏事，爆出来总比一直藏着掖着好，让它一次爆个够，排出毒素，一身轻松，但只是苦了投资者，肉疼啊。

　　那么A股的下跌，对港股会有什么影响呢?智通财经APP认为，总体的影响不大，因为毕竟港股市场是一个健康的市场，上市公司上市之前估值都算合理，没多大水分。市场都是按照价值来确定价格，大家都很公平交易，不存在挤水分的问题，不过也不是完全没有影响，因为两地市场是互联互通的，资金的流动性就是其中一个方面，另外一个方面就是两地的比价效应，如果相关A股下跌了，则意味着H股就高估了，会影响到H股的估值。

　　权重股熄火 市场观望气氛浓厚

　　从盘面看，权重股基本上都熄火，市场的观望气氛比较浓厚，成交量明显萎缩就可以看出来。上涨的品种主要是钢铁类，如马钢股份(00323)、 鞍钢股份(00347) 、重庆钢铁股份(01053)上涨。钢铁股的上涨逻辑比较硬：在经历了一个月的钢价大幅下挫后,较低的钢价激发了观望已久的商家冬储情绪，不少钢厂低价订单引发了商家抢购,这种抢购行为强化了钢价的坚挺，使得钢厂利润业绩大为改观。

　　地产股出现分化，融信中国(03301)、世茂房地产(00813)、龙湖地产(00960)、宝龙地产(01238)、华润置地(01109)、万科企业(02202)、嘉华国际(00173)表现不错，2018年1月中国房企销售排行榜发布：碧桂园、万科、恒大均超600亿。注意一下，万科发布公告称，郁亮不再兼任公司总裁、首席执行官，专任主席，总裁及首席执行官改由万科老将、原高级副总裁祝九胜接任，万科出现换将，对于公司后续发展会有怎样的变化需要观察，看其表现是冲高回落，如果不能回到均线上方还是要谨慎一些。

　　博彩类个股算是表现比较不错的，银河娱乐(00027)、澳博控股(00880)、美高梅(02282)、新濠国际(00200)等股走好。消息面，澳门特区博彩监察协调局周四发布的数据显示，澳门1月博彩收入同比飙升36.4%，创下近4年来最大增幅，达到263亿澳门元(约合33亿美元)，也创下2014年以来新高。看来，博彩股确实有较好的业绩支撑。

　　港股的后市，还是要观察A股能否企稳，A股如果再跌下去，会比较危险，因为有不少个股是有质押贷款的，如果到了平仓线，会被强制平仓，引发的连锁反应不堪设想。