终究没留住陈光明!东方证券资管灵魂人物出走,投身公募(附最新讲话)

1评论 2018-02-11 09:54:53 来源:格隆汇 打板族爽了!

  作者:新财富杂志

  编者按:在传出离职消息半年之后,东证资管董事长陈光明或即将正式离职。

  陈光明堪称东方红资管的灵魂人物,深耕东方证券近20年,从一名研究员成为国内最优秀的资产管理公司掌门人。资产管理行业的旗帜人物、有着近20年证券投资管理经验的“老兵”陈光明即将离职,下一站,他将奔赴公募。

  “瘦而精干”是外界都他的印象,“低调、投资高手”是业内对他的评价。从业近20年的证券老兵依然坚持在投资一线。

  有一组数据是,过去11年连续盈利达到17倍,陈光明操刀的产品,投资人年复合回报高达28%。

  陈光明与前董事长王国斌都是价值投资的坚定践行者,东方红资管亦深深烙以这种特色。凭借对价值投资的坚持,东方红资管已经成为国内最优秀的主动管理资产公司。陈光明亦已成为东方红资管的标志性人物。

  在东方红资管深耕近十年的陈光明此时突然选择离去,让业界颇为意外。离职后的去向也颇为引人关注。

  下一站,陈光明准备成立一家公募基金公司,名为“睿远基金管理有限公司”,目前仍在等待证监会的批复。

  对于券商资管频现人才流失现象,有观点认为是股权激励不到位导致。事实上,券商资管整个行业实行股权激励的土壤还不成熟,监管环境也不允许,目前还没有哪一家券商公开破例。

  不过据另一位熟悉陈光明的内部人士表示,陈光明本人并不是因为股权激励离开的,而是他希望能为更多的人理财。他曾在一次内部讲话里提到:“可以为社会贫富分化的修复做出自己应有的贡献,让普通百姓成为‘小资本家’,让他们可以获得资本回报,这应该成为我们崇高的目标。”

  陈光明——坚守近20年的资管“老兵”

  陈光明是何许人也?

  用业内的话来说,他可谓是资产管理行业的标杆性人物,“股票投资高手中的高手”。

  1998年,陈光明从上海交通大学工学硕士毕业,进入东方证券资产管理业务总部(公司前身)担任研究员,成为国内最早的职业投资人之一。陈光明历任东方证券资产管理业务总部业务董事、副总经理、总经理、东方证券股份有限公司总裁助理,东方证券资产管理有限公司总经理;后来担任公司董事长、党委书记。2011年陈光明入选上海市领军人才,享受国务院政府特殊津贴。

  投身资本市场近20年,陈光明不仅带领东证资管走在业内前列,也是至今为数不多坚守在一线且长期业绩优异的投资人之一。

  相关资料显示,陈光明曾经管理过东方红4号、东方红5号、东方红领先趋势、东方红稳健成长、东方红6号等几只基金产品,长期业绩表现优异,年化回报较高。

  陈光明拥有20年左右的证券从业经验,从最初的研究员到投资经理,陈光明见证了市场的涨跌起伏,他从朴素的思想出发,主动选择了一条以基本面研究为基础、分散化投资的投资方法,成为A股市场中价值投资的最初实践者之一。

  “作为机构投资者,我们非常希望分享上市公司的利润和成长,而不是通过市场博弈投机赚钱。”陈光明说。

  陈光明对投资有一个非常朴素的信念:价格终将反映价值。因此,在前几年中小板创业板大受追捧之际,陈光明却始终偏爱传统产业。当时公开披露的报告显示,东方红4号的重仓股是国投电力、川投能源、宇通客车、上海汽车、恒瑞医药这样传统行业的公司。

  另外,陈光明也表示,“重仓股至少要往前看三年,因为公司的价值和价格从背离到回归需要很长时间,只要你相信自己看对了,就要敢于等待,好公司需要‘养’着,只要你没看错,它一定会长大,一定会给你回报。”

  资管圈内很多人都十分敬重陈光明,对他的印象是清瘦、干练,低调务实、业内数一数二的投资高手。据了解,2015年,陈光明凭借对市场的判断和较强的风险把控能力,在A股由牛市转为熊市过程中最终能保留成果。而他自己管理的产品,虽然短时间内不显山露水,但是3-5年非常突出,长期业绩都遥遥领先。

  据券商中国报道,陈光明曾在接受专访时透露,纵观国外金融机构发展路径,“大而全”容易沦为平庸的中间线。2013年前后几年,当其他券商都在大肆发展通道业务的时候,他顶住了压力选择走“小而精”的主动管理之路,而股东方后来也给予很大支持。

  得益于这样的理念,近两年在“去通道”的趋势下,别的券商资管都被迫收缩通道规模,东证资管却凭借多年形成的业绩和口碑,将“东方红”系列打响,2017年出现多只爆款基金,不得已实行限购。

  价值投资的践行者

  陈光明的投资理念十分清晰——价值投资。回顾陈光明多年的言论可以发现,其一直在价值投资的道路上坚持和践行。早在2011陈光明年就表示,“投资做得好的,都是逆向来做。放长期逆向投资赢面很大,只是中间需忍受的痛苦比较长。”

  价值投资的坚持需要耐得住寂寞。不过这种投资让东方红资管获得了大回报。青松建化、伊利股份、海信电器等都为东方红产品净值立下了大功劳。2016年,陈光明重仓的茅台以及中字头股票,都为他赢得了高额的回报。

  最被业内称道的是,2013年东方红资管豪赌外高桥,成功进入前十大流通股。旗下多只产品重仓外高桥,投资主办人均为陈光明。外高桥让陈光明赚的盆满钵满,而这种豪赌也展现了陈光明精选个股的能力。

  “不是说买了某些股票就是价值投资。价值投资是长期的事情,是一种信仰。从某种意义上来讲,一个东西太热门了反而不是好事,长期价值投资基本上是逆向的。人多的地方是不能去的,何况不合理的东西还有这么多人去效仿。”陈光明表示。

  他认为,投资中善良比聪明更重要。“投资人把钱交给你,就是相信你,相信你的品德。善良是最重要的品德,在资产管理行业里叫仁义。善良不仅仅是一种信仰,还能够带来感恩,带来正能量,是一种力量。”陈光明说。

  “资本市场诱惑太大,离钱太近了。如果品德不过关,不够善良,想占别人的便宜,就容易走弯路。”陈光明要求的是,不以规模为导向,给客户创造的投资回报才是硬道理。

  转投公募基金行业

  陈光明将离开券商资管行业,奔赴公募,这一天还是来了。

  早在2017年7月,他就已在内部提交了辞呈。据内部人士透露,当时在董事会内部协商之后,陈光明答应了半年到一年的过渡期,并对东证资管后续的团队骨干、市场和机制等都做了一系列安排。

  下一站,陈光明即将转投公募行业,他创办的公募基金叫做“睿远基金管理有限公司”,目前仍在等待牌照批复。

  证监会官网显示,该基金公司于2017年7月21日递交了公募牌照申请,并于7月28日补交了材料。2017年12月4日,收到证监会第一次意见反馈,但截至目前尚未获得证监会正式批复公募基金牌照。

  时间推回至2016年,东证资管原董事长王国斌离开,他是资管行业公认为最具威望的人物之一,掌舵东证资管多年。王国斌离开资管行业后转投一级市场,目前的身份是君和资本创始人。当时,他的搭档陈光明从“总经理”一职调整为“董事长”。

  不管是王国斌的离开,还是陈光明的离开,业内人士将主要原因归结于资管行业整体激励机制不足,体制不够灵活造成的。

  公募行业中,如中欧基金已率先实行股权激励,并已获得监管批准,但券商资管行业却受限于机制。

  陈光明曾表示,资产管理是一个高度依赖人力资本的行业,现阶段以员工持股计划为代表的类合伙人制度是有效、且适合资管理行业发展的长效激励约束机制。

  通常的做法是,比如拟向符合条件的公司高级管理层和核心员工,以定向增发新股的方式开展员工持股计划,员工激励股权拟由设立的有限合伙公司作为平台共同持有。

  一位上海券商资管子公司的总经理感慨:“陈光明的离开,对券商资管行业是一个很大的损失,虽然东证资管的激励机制在业内已经很不错,但依然无法留住这样的标杆式人物。”

  附:陈光明语录经典摘要:

  1、霍华德.马克斯最近有一篇文章《市场知道些什么》,其实市场不知道的东西太多,老百姓知道的更少。

  2、因为资本市场诱惑太大了,离钱太近了,如果你品德不太过关,不够善良,想占别人的便宜,就容易走歪路。

  一旦走歪路,你还自鸣得意,还没有反省,就是典型的“极度聪明却没有智慧”的人,最后一定是会翻船的。

  3、“一年五倍者如过江之鲫、五年一倍者却寥若辰星”,这个就是典型的道理,慢就是快,快就是慢。

  4、财富与真理同在,是我们这个行业、可以作为座右铭的。如果你知道这些真理,财富会随之而来。但是怎么样才能获得真理呢?就是凭借智慧。

  5、一定要做自己最擅长的,不要以自己的短处攻击别人的长处,这绝对是配置低效的表现,而且一定会失败的。

  6、价值投资的逻辑很简单,便宜买好货。市场不可能长期漠视一个企业的成功,也不可能漠视一个企业的失败。

  7、不是说我们不注重规模,而是我们认为业绩好了,规模增长是自然而然的事情。如果只看重短期规模,那么规模的增长也是非常脆弱的。

  附:陈光明最新讲话:

  价值投资这条道路我们走得很好,也获得了越来越多人的认可,这得益于在座各位多年的不懈努力。我们的价值体现在为客户实实在在赚取收益上,我特别看重为客户盈利这个数据,这是良性发展的基础。

  一家企业必须为客户、为社会做出应有的贡献,在做出贡献过程中,企业获得一定收益,这样的商业模式才能持续。如果商业模式整体是一种负和游戏,是发展不起来的。

  我们要想清楚资产管理机构的责任和价值在哪里?

  首先,我们如果能够全心全意为普通人理财,那么我们的价值是非常大的。我们可以为社会贫富分化的修复做出自己应有的贡献,让普通百姓成为“小资本家”,让他们可以获得资本回报,这应该成为我们崇高的目标。

  目前社会最大的挑战之一就是贫富分化。我很认同《21世纪资本论》中的观点,“K>G”,持有资产的人的收入增长快于GDP的增长,GDP的增长与居民的收入是挂钩的,资本家的收入增长肯定是超过普通人的收入,有资本收益的人和拿工资的人随着时间的推移收入差别会越大,导致的结果是富裕人群更富有、穷人更穷,到目前为止还找不到化解贫富分化的有效方法。如果我们可以通过我们的专业能力,让普通百姓在获得工资收入的同时获得长期的投资收益,那么价值将是很大的。

  专业是我们最核心的竞争力。在知识型行业中,未来肯定会强者恒强,分化严重。信息社会导致社会的贫富差距被拉大,同一个行业中的贫富差距也被拉大,比如影视业,一线的歌星影星收入很高,而三四线明星可能状态就不太好,甚至连高消费的生活都难以维系,这是因为信息的传播无界限、无成本,而受众的时间和关注是有成本的。

  我们资产管理行业可能类似,大家强调专业的差异化,信息传播是无成本、无界限的,专业就成为最核心的竞争力。我们现在的瓶颈不是说要钱的问题,而是说要长线的钱,要理解我们的钱。我们一定要经得起考验,专业有时候看起来只差一点点,结果可能差很多,在信息传播很发达的时候,一定是赢家通吃。专业导致的差距拉大是有深刻道理和规律的,是市场经济和信息社会发展的结果,我们必须尊重这样的规律。因此我们必须专注,将专业做到极致,这样才能产生差异化。

  第二,我们投资行业的价值在于促进社会进步,扶持优秀的企业和企业家,这也是金融的本源。

  资本都是过去财富的积累,都是有成本的,有的是养老的钱、给孩子读书的钱、节约出来的钱,不能给到一些忽悠的企业,这是对社会资本的极大浪费,更不能和一些很差的企业一起来忽悠投资者。投资要做的是投资优秀的企业和企业家。这样你的风险是最低的,效率是最高的,长远的回报应该是较高的,当然再好的股票也要关注估值,这样可以促进社会进步,提升社会效率,服务实体经济。

  第三,我们要尽量地降低成本。对于一般资产管理机构而言,资源上并不占据优势,做这些复杂的结构增加成本,意义不大,我们要做的就是依靠专业。我们的事业就是要看有没有价值,纯粹增加成本的事情不要去做,我们是手艺人,把自己的手艺做好。

  面对未来,我想讲的应对之策就是三个“坚持”:

  一是坚持以客户利益为中心。这是我们安身立命之本,只要我们真正把客户利益落到实处、放在首位,在现在这样的信息社会,客户是会找上门的。经过多年的实践,我们把价值投资、长期投资这条路走通了,我们始终以客户长期财富增值为目标。长期来讲,坚持客户利益至上的原则,一定会得到客户的认可。赢得了信任,做事会事半功倍的。很多人抵御诱惑的最大挑战就来自于此,到底把客户利益放在第一位,还是把公司利益放在第一位?长远来讲,客户利益和公司利益是一致的,但短期来讲肯定不是划等号的,还好我们有很宽松的环境,能够坚持客户利益至上的原则。

  二是坚持长期导向。我认为,所有的资产都是可以做价值投资的。没有长期的资金,价值投资实现不了;如果有长期的资金,不做价值投资,还真是可惜了。经过历史验证,对于长期的资金,价值投资的投资结果能够明显胜出其他投资策略。美国这样百分之七八十都是机构投资者的市场,价值投资都有超额收益,更何况我们这样的新兴市场,只不过随着规模和竞争对手的增加,超额收益会下降,这也是必然的,Alpha以后不可能保持这么高的位置,那么我们做客户服务和销售的,就是要做Beta,让客户最后实实在在赚到钱。

  三是坚持价值投资。我们不在意规模、短期业绩,也不和同行相比,我们的压力在于能否持续的为客户赚取稳定的回报。我们规模的真正起点是2009年,此前的产品都是到期结束的,所有相对时间比较晚。我们目前的规模、收入、利润,挺好的,没有什么压力。我们的压力是未来十年、二十年,能否为客户持续的每年赚取10%左右的收益,如果可以做到,相信客户会感激我们。我现在最担心的是,灰犀牛会不会冲击到我们。做投资管理,我们需要放在大格局下思考。

  更具体一点,我们应该做好以下几方面工作:

  一是专注主业、勤练内功。未来几年所有的金融创新可能都会重新评价,与服务实体经济关系不大的金融创新可能都难以推出,要从复杂的金融回归到简单的金融,所以我们要专注主业,在冬天里勤练内功,把自己的核心竞争力磨炼得更好,内功包括核心竞争力的锻造、人才的培养、管理的提升、组织的创新等,以前缺的短板都可以补起来,这期间不是盲目扩张、盲目创新的时机。

  二是防范风险、伺机而动。如果未来几年我们能规避或者管理好大部分风险,之后可能又会出现机会。像2013年2015年之后的市场,股票投资每年获得15%收益还是大概率的,金融行业最大的赢家是“剩者为王”,不急于一时。

  三是正确配置资产。这不仅有利于提升投资获胜的概率,更有利于促进社会进步,减少社会成本,提升社会效率。我们要更加专注、专业,低调做事,多做实事,为普通老百姓理好财。

  感谢大家持续的努力,谢谢!

  来源:新财富杂志

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
汉能宣布私有化 要约收购价格为每股不低于5港元

2018-10-23 11:22:59来源:金融界网站

汉能移动能源向上市公司发出私有化建议 考虑A股上市

2018-10-23 11:37:37来源:金融界网站

华能国际电力股份(00902):为巴基斯坦公司提供1亿美元贷款的担保

2018-10-23 21:41:11来源:智通财经网

杰地集团(08313)预计前9月业绩同比盈转亏至不超30万新加坡元

2018-10-23 19:54:48来源:智通财经网

全球避险!美股暴跌,黄金暴涨,原油跌2.5%

2018-10-23 22:18:33来源:智通财经网

中国北大荒(00039)追认一份三方合作协议 但已逾期失效

2018-10-23 22:19:21来源:智通财经网

齐屹科技(01739)斥3.12亿元竞得上海市1.9万平方米地块

2018-10-23 22:51:39来源:智通财经网

特斯拉(TSLA.US)逆市大涨7% 香橼称正在做多

2018-10-23 22:02:31来源:智通财经网

中国移动近4年来首现营收下滑 流量套餐竞争激烈

2018-10-23 02:13:58来源:每日经济新闻

[公告摘要]格隆汇港股聚焦(10.23)︱建设银行前三季度归属股东净利润升6.39%至2141.08亿元

2018-10-23 23:04:15来源:格隆汇

建发国际集团(01908)斥巨资收购江苏福建多处地块以扩大土地储备

2018-10-23 23:00:43来源:智通财经网

麦达斯控股-S(01021)寻求委任独董徐卫东为全部于中国注册成立公司的法定代表人

2018-02-08 22:42:34来源:智通财经网

香港风云人物郭炳湘去世:一场绑架案引起的巨变人生

2018-10-23 06:57:36来源:王雅媛港股圈

王朝酒业(00828):天津销售公司接获民事调解书

2018-10-23 19:43:59来源:智通财经网

维信金科(02003)10月8日回购2.5万股

2018-10-08 18:15:20来源:智通财经网

[公告摘要]维信金科(02003.HK)10月3日耗资17.95万港元回购1.8万股

2018-10-03 18:37:21来源:格隆汇

复星医药(02196):子公司研制类风湿性关节炎药品启动临床III期试验

2018-06-11 17:45:41来源:智通财经网

[公告摘要]齐屹科技(01739.HK)3.12亿元竞得上海嘉定区一土地使用权 将建设为装修产业园区

2018-10-23 22:58:00来源:格隆汇

【世界互联网大会】你想知道18个光量子比特的超纠缠刷新了什么世界纪录

2017-12-03 18:41:37来源:财华网

碧桂园(02007)附属拟发行不超过30亿元公司债券

2018-10-23 12:27:00来源:智通财经网

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
兴业证券4.757.47%41926.55
南京证券8.5410.05%35793.95
顶固集创33.09-3.36%23541.66
乐视网3.0410.14%19555.59
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点