作者：非完全进化体

　　在大跌来临时，如果你感到恐慌，那么你在买入时就已经错了——非完全进化体

　　大跌是对投资体系最好的检验，投资体系应具有“反脆弱性”。之所以这样说，是因为“感到恐慌”往往意味着：

　　1、对当前大跌的局面始料未及

　　说明一开始的预测错了。你对股票市场的不确定性缺乏足够认识，与之相应的“投资体系”是建立在确定性上的脆弱单一系统。一个完善的投资体系的构建应基于可能发生的所有状况，或者极小概率负面结果的出现，是你事先准备好接受的。

　　2、大跌的结果是你所不能够承受的

　　说明一开始下的注太大了。拿着买房看病娶老婆的钱来投资，大跌必然会让你感到极度恐慌，一是造成了远多于金钱本身的巨大损失，二是为了保住剩余本金，你不得不选择卖出，即便你知道大跌很可能只是暂时的。此时，你不得不作出理性的非理性决策。

　　3、你有所预料，但大跌仍让你寝食难安

　　说明你的“投资体系”是你所不能驾驭的。即便大跌是在你的预料范围中，或者你知道可能会渡过难关，但大跌的局面严重影响了你的精神状态，以至影响生活和工作。你需要衡量这种“损失”是否值得。并且，在情绪不稳定状况下，你很可能把一辆好车开坏。你在好车上感到晕车难受，不如下来走路或骑自行车，选择一个你能够驾驭的投资体系。

　　4、对于大跌之后的走势，你没有把握

　　说明你对手上股票的长期价值缺乏信心，没有做好功课；当股价下跌时，你很可能开始怀疑自己最初所做的判断，这说明在一开始你对股价走势的判断就缺乏信心，不够坚定。或者内外部环境同时发生了变化，你对新的局面缺少分析与把握的能力，说明自己在买入时还未具备动态把控各种情形的能力。

　　5、大跌后该如何应对，你缺少准备

　　说明你的投资体系仍静止在买入的时点。即便你的投资体系已经考虑到可能发生的各种情形，但缺少去应对各种情形的准备和措施。相比于错误发生时仅能被动接受的投资体系，能够应对甚至利用错误的体系应更为完善（但不是所有错误都可以被利用），即塔勒布所述的“反脆弱”性。

　　被广泛采用的“动态均衡”策略，便是一类典型的反脆弱策略。采用此类策略的投资者，大跌不但不会造成恐慌，甚至可能会暗自欢喜。因为他们的一部分收益，就是来源于波动本身。

　　最后引用一下曾经发表过的观点：“投资理念和体系成熟的标志是什么？我想可以用一条标准来判断，即：你的组合所出现的任何情形(除了极小概率事件)都能为你的投资体系所容纳，或者说都在你的预期之中且有能力应对。甚至可以说，任何非保守的投资都是脆弱的。（不包括很清醒地知道自己在赌博的投资者）

　　希望在下次大跌来临时，你能够感到淡然和喜悦。与君共勉。

　　来源：雪球