作者： 皮海洲

　　春节之前，深交所首次向社会发布了《深圳证券交易所发展战略规划纲要（2018-2020年）》，表示要扩大创业板包容性，这让投资者很自然地把其与创业板的行情发展联系在了一起：扩大创业板包容性，这会不会给创业板带来新的投资机会呢？

　　应该说，扩大创业板包容性，确实可以给创业板带来某些投资机会。比如，新公司的上市，带来“打新”的机会与“炒新”的机会。如果新上市的公司中，确实有BATJ者，这也会给投资者带来一定的投资机会，让投资者分享到这些公司发展成长的果实。

　　不过，尽管如此，扩大创业板包容性带给创业板的投资机会还是非常有限的，同时也是局部的。所以，投资者不能把创业板的投资机会寄托在扩大创业板包容性上。虽然对于创业板的发展，确实需要扩大其包容性。但从深交所发布的纲要来看，纲要里提及的“扩大创业板包容性”指的是“完善IPO发行上市条件”，而这个完善也是要“针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点”。这种包容性，说得更直白一点，就是降低与放宽创业板上市条件，让更多的新经济类公司可以到创业板上市。从投资的角度来说，这种包容性构成的是负面影响，它带给创业板的投资机会较为有限。

　　实际上，从扩大创业板的包容性来说，是不能仅仅局限于IPO发行条件的包容性。这种包容性其实是建立在中国股市严刑峻法的基础上的，建立在完善的股市制度基础上的，同时还是建立在完善的投资者保护制度基础上的。如果仅仅只是放宽与降低创业板上市条件，那么这种扩大创业板包容性的结果，将会是创业板新上市公司的鱼龙混杂，甚至有可能是BATJ们没来，而乐视网们却蜂拥而至了。从投资的角度来说，这将是一场灾难。

　　所以，扩大创业板的包容性，是不能单兵推进、孤军深入的，而必须有相关的法律与法规来为其保驾护航。而且即便是完善IPO发行上市条件，也不能只是“针对创新创业型高新技术企业的盈利和股权特点”，同时还必须完善公司的股权结构，将大股东的股权控制在公司总股本的三分之一以内，将限售股的占比控制在二分之一以内，并且延长原始股股东所持股份的锁定期。原始股东持股锁定期不低于三年，其中控股股东及大股东的锁定期不低于5年，避免这类新经济公司发展还没有走向稳健，公司大股东就已套现走人了的现象发生。

　　因此，就扩大创业板包容性来说，能带给创业板的投资机会是有限的。这个扩大创业板包容性制度本身，还需要太多的法律法规来为其护航。这是一个系统性工程，所以深交所将其列为未来3年大力推进的一项工作。而就创业板的投资机会来说，则是眼前的事情。这二者之间，不能简单地联系到一起。

　　但尽管如此，当下的创业板还是存在一定的投资机会的。一方面是白马蓝筹股的股价经过大力炒作后，到了高位，它对新资金缺少吸引力。如此一来，不仅新资金需要寻找新战场，而且就是沉淀在白马蓝筹股上的资金也有获利了结的愿望。另一方面，是经过长期的下跌，部分中小创公司的股票已经跌出了相应的投资价值或投机价值。特别是一些成长性较好的创蓝筹，对新资金构成一定的吸引力。此外，今年以来，证监会与交易所的风向明显发生变化，纷纷向新经济公司伸出橄榄枝，这也为一些有业绩支撑的题材股、概念股的炒作创造了条件。因此，创业板在2018年肯定不会寂寞，较之于去年，今年创业板会有更多的表现机会。

　　来源：海洲说股事