【港股解码】山东的启示与反思:上市公司“乱象”多,停牌多年谁之过?

1评论 2018-03-08 20:55:26 来源:财华网 A股进入长线抄底区域

  近年来,香港证券市场愈加受內地企业垂青,以其雄厚的市场规模、多元化的融资渠道、国际化的市场平台吸引著內地企业不断入驻。作爲中国经济的缩影的山东,在鲁港两地金融领域合作对接的持续推进下,省內越来越多的企业选择赴港上市。

  鲁企纷纷赴港上市,隱患悄然而至

  根据山东省金融办公开数据,香港资本市场已然成爲山东省企业融资的重要渠道,截至2017年底,山东省的上市公司共有294家(包含境內上市及境外上市),资金募集额度约6567亿元,其中选择奔赴香港资本市场上市的公司有47家,融资金额爲928亿元。选择赴港上市企业的数量及融资金额分別爲全省境外总量的45%、80%,相比海外市场,选择赴港上市的山东企业,其比例不容小觑。

  然而隨著內地企业赴港上市步伐的加快,潜在的隱患与问题亦隨之暴露。部分企业在经营活动及财务录入中存在的些许漏洞,让“风险”有了可乘之机。这些潜藏的隱患一旦暴露,不仅仅辜负了投资者与股东的信任,对于香港证券市场及企业本身来说,无疑是一场劫难。

  天合化工停牌3年,中小股东最受伤

  港股市场中因企业违规而停牌的公司不在少数,今天就说一说內地最大的润滑油添加剂生产商--天合化工(01619-HK),自2015年3月26日停牌至今。那么,天合化工究竟发生了什么,以致于停牌近3年呢?

  据悉,在天合化工在上市两个月后(上市日期:2014年6月20日),便遭受了沽空机构匿名分析(Anonymous Analytics)的攻击,沽空报告主要指控天合化工在财务数据方面,存在夸大收入和盈利:

  1. 由內地核数师辽宁中衡审核的账簿,其业绩与招股说明书计入的数据存在差异。(因用途不同,已澄清)

  2. 天合化工並未支付已声明的税项。(公司保留缴税证明,已澄清)

  隨后天合化工未能及时完成对该公司综合报表的审核,2014全年业绩延迟刊发,与此同时,天合化工于2015年3月26日下午1点01分起暂停买卖。

  此后,天合化工积极展开动作,整理好未及时发布的业绩快报,积极复查审核财务数据,然而这复牌之路,不曾想竟一路坎坷。天合化工停牌后一路澄清、应对复牌条件,然而在2015年5月25日,一纸停牌公告将天合化工打回原地,复牌之路,似乎远不可期。

  市场“蛀虫”危害大,企业应自省、自查

  尽管天合化工积极“洗白”,天合化工仍走不出当前的困局,若其中没有“文章”、没有漏洞,又怎会迟迟不能复牌呢?而这场“浩劫”对投资者和市场蒙上的阴影,谁又能拂去呢?

  上市企业存在弊病产生的负面影响不容小觑,就天合化工来说,一方面,停牌对中小股东及市场造成的危害,诸如中小股东无法参与交易、港股市场正常交易秩序被扰乱。另一方面,就在上市后两个月那场来自匿名分析(AnonymousAnalytics)的狙击战中,股价跳水式下跌,无数中小股东惨遭重伤,这“伤痛”谁又能去安抚?正如笔者在股吧看到中小股东的吐槽:“天合化工已经停牌快三年了,难道此股票要等我孙子出来享用? ”

  (天合化工日线走势)

  其实,內地企业赴港上市的过程中存在的弊病並不少见,比如股权纷爭、财务造假、墮于经营、资金断裂、信息披露不及时、內幕交易等等,当企业存在违规行爲的时候,以上等等负面因素,不仅可能导致股价的大幅下跌,严重时还会造成股票的长期停牌,更有甚者,还会面临退市清盘的悲惨结局。

  山东省赴港上市公司更应引以爲戒,仅仅依靠监管部门的重拳监管,即使及时发现弊病,也不能完全免除中小股东利益受损的可能。而企业本身存在的漏洞,乃是万恶之源,对于赴港上市的內地企业来说,自省、自查尤爲重要。

  港股市场中,像天合化工这样的“蛀虫”並不少见,而诸多企业走向困境的结局无疑爲市场打了一剂预防针,內地赴港上市企业是否有所反思呢?

  ■ 作者|王润萍本文原创,未经授权不得转载,如想转载请关註官方微信號港股解码,留言获取授权。

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