华泰—2月份官方外汇储备的点评:储备虽回调,仍看好资本回流

1评论 2018-03-09 11:02:25 来源:格隆汇 账户深套?试试这四个方法

  核心观点 

  官方外汇储备美元口径结束连续正增长,人民币兑美元汇率的对称性变动 意味着当前市场的汇率预期已恢复中性,我们认为全年人民币升值趋势并 未出现反转,仍看好资本回流逻辑。  

  官方外汇储备出现回调 央行数据显示,2018 年 2 月份我国官方外汇储备 

  31344.82 亿美元,较前 月 减少 269.75 亿美元。SDR 口径 2 月官方外汇储备 21678.61 亿 SDR, 较前月减少 17.96 亿 SDR。我们认为,一方面,2 月份的外汇储备估值因 素影响为负向 100-200 亿美元,可以部分解释官方储备的下降规模,另一 方面,2 月份美元升值较多,人民币对美元汇率的阶段性贬值降低了资本 流入的速度,部分企业在人民币兑美元汇率双向波动的背景下由单向升值 预期转为观望态度。  

  估值因素贡献部分负增长 汇率估值为负向影响。2 月份,美元指数由月初的 89.12 全月升值 1.73% 至月底 90.66;欧元兑美元由月初 1.2413 贬值 1.77%至月底 1.2193;美 元兑日元由月初的 109.18 贬值 2.30%至月底 106.67,由于美元指数升值 我们初步测算估值为负向影响。债券收益率变动为负向影响。2 月份 5 年 期美债收益率单月上行 13BP 至 2.65%;5 年期德债收益率窄幅波动,全 月下行 1BP;5 年期日债全月上行 3BP 至 0.11%,债券收益率波动造成的 估值为负向影响。经过模型测算,我们认为 2 月份估值影响为负向 100-200 亿美元。  

  仍看好资本回流逻辑 我们在《资本回流与人民币价值重估》中指出,美国经济领先其他发达经 济体复苏,是推动每轮美元进入强势周期的核心因素,随着欧洲、日本、 新兴市场经济和货币政策越来越趋近美国,美元持续升值逻辑不再成立。 我们判断本轮美元周期已经来到大周期向下拐点,未来美元长周期贬值会 引导资本回流新兴市场,谋求更高的资本回报率。我国在新兴市场中经济 体量和经济增速都具有比较优势,我们认为我国将成为承接回流资金的主 要国家。虽然官方外汇储备 2 月份出现负增长,但是我们认为全年人民币 升值趋势并未出现反转,仍看好资本回流逻辑。  

  人民币汇率对称波动态势基本确立 人民币兑美元汇率在 2015 年 811 汇改之后基本维持非对称波动,也就是 美元贬值时人民币兑美元汇率升值幅度较小,而美元升值时人民币兑美元 贬值幅度则较大。我们发现 1 月 9 日汇率自律委员会暂停人民币汇率逆周 期因子后,人民币兑美元指数变动幅度正在往对称式波动趋势发展。1 月 份美元指数贬值 3%,人民币兑美元汇率升值 3%左右,2 月份美元指数升 值 1%,人民币兑美元汇率贬值 1%左右。我们认为,虽然人民币汇率目前 参考一篮子汇率指数进行定价,但是美元指数的变动仍是核心变量,人民 币兑美元汇率的对称性变动意味着当前市场的汇率预期已恢复中性。  

  风险提示:英国脱欧谈判打压欧元汇率,美元指数存在中期反弹概率,官 方外汇储备阶段性负增长有可能扭转市场汇率预期。 

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
香港资金充裕 恒指明年上望34000

2017-12-19 02:28:09来源:投资者报

低调的可怕:日本暗地里强大到让人窒息,中国人需惊醒!

2017-12-19 12:06:38来源:格隆汇

中金:港股有望重拾动能

2017-12-19 03:35:17来源:中国证券报

港元拆息利率高企 香港市场年底资金面趋紧

2017-12-19 03:34:34来源:中国证券报

2017中国游戏产业报告:收入超2千亿,手游增幅300亿(附报告全文)

2017-12-19 15:01:48来源:格隆汇

万达打折转让630亿资产 王健林跌落首富之位

2017-12-19 05:03:53来源:证券日报

德勤:2018年香港IPO集资约1600亿至1900亿元

2017-12-19 14:26:45来源:财华网

【权益变动】青岛全球财富中心斥资5.97亿买入山东国信(01697-HK)20.23%股份

2017-12-19 14:31:46来源:财华网

国统局:11月末商品房待售面积按年降13.7%

2017-12-14 10:20:00来源:阿思达克财经

艾伯科技(02708.HK)新股资讯:艾伯科技,申购意见:中性

2017-12-19 14:17:56来源:格隆汇

【异动股】互联金融板块涨幅靠前 汇金股份(300368-CN)等3股涨停

2017-12-19 14:16:51来源:财华网

A股及中资金融股再转强 留意平安购19474、建行购12208

2017-12-19 15:44:00来源:阿思达克财经

新股寻宝:瑞丰动力获多家大型基金入股支持 有望成汽车股新宠

2017-12-19 14:03:07来源:格隆汇

苏寧云商(002024-CN):减持套现所获将投入物流及科研

2017-12-19 14:21:45来源:财华网

专家诊股:看好消费金融板块 中国太保估值合理

2017-12-19 14:32:31来源:中金在线香港特约

港股异动︱保发集团(03326)7连跌后反弹20%

2017-12-19 14:52:20来源:智通财经网

港股收复两万九 恒指牛64473 / 港交购19366

2017-12-19 15:03:00来源:阿思达克财经

如何看腾讯、京东参投唯品会,对于各方的价值?

2017-12-19 15:00:46来源:格隆汇

2018年春节前后CPI会有多高?

2017-12-19 14:02:29来源:格隆汇

德国工业4.0的大众样本:3万台机器人,50秒造一辆车

2017-12-19 14:52:21来源:格隆汇

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
宁德时代66.55-5.66%87041.06
宏川智慧43.6710.00%50450.63
杉杉股份22.579.99%43269.33
南京证券9.6810.00%36947.86
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    美克家居买入6.478.41
    安科生物买入18.85--
    复星医药买入46.29--
    伊利股份买入31.03--
    实时热点