[大行评级]第一上海：金蝶国际(00268.HK)业绩超预期给予“买入”评级

2018-03-19 15:55:27 来源：格隆汇

格隆汇19日讯，第一上海发布研报称，2017 年，金蝶国际(00268.HK)收入为23亿元(人民币，下同)，同比增长23.7%，超出市场预期。这是公司继2012年来，增速首次超过 20%，主要是传统ERP业务和云业务的共同带动。经营费用率稳中有降，同比回落150bps至82.5%，推动经营利润增长29%至4.2亿元。

若剔除房地产公允值收益和股权激励等影响，经调整净利润为2.85亿元，同比增长46.3%。我们预计18-20年云业务的复合增长率将超过60%，比重逐步提升至50%以上，这将进一步提升公司未来现金流。我们根据DCF法，假设WACC=9%，长期增长率为1%，获得目标价7.92港元，给予“买入”评级。金蝶国际(00268.HK)现报7.38港元，涨幅3.94%，暂成交5.49亿港元，最新总市值214.61亿港元。

（行情来源：老虎证券）

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