2018年3月20日，通达集团（698.HK）在香港JW万豪酒店召开了2017年年度业绩会，董事会主席、CEO王亚南先生，CFO陈诗敏女士，副总经理许慧敏先生出席了业绩会。

　　在业绩方面，通达集团收入同比增长9.4%至85.6亿港元，毛利上涨18.3%至22.3亿港元，毛利率为26.1%，同比上升了2个百分点，主要是因为高毛利产品的提升，产品结构的占比变化导致。EBIDA上升11.7%至17.3亿港元，归属股东净利为10亿港元，与去年基本持平，期末每股派息3.8分港元，同比增长18.8%。有几项经营数据值得关注，存货周转天数从16年的103天，上升了127天，同比增长了23.3%，同时，应付账款周转天数从115天上涨至142天，同比增长23.5%，主要是因为11、12月份在手订单增多，公司为了应付订单加大产量导致。模具的增长66%，原材料增长35%，作为先行指标也反映了公司订单饱满。

　　资本开支上涨11.4%至13.5亿，5亿做自动化设备投资，5亿建厂房做三防业务，3亿用于深圳厂房搬迁。资产负债率上涨至45%，管理层表示未来会努力控制这一比率的继续上升；R&D从16年占收入比2.1%，上涨至4.3%，主要是因为自动化设备和厂房的投资。产品上，主要的手机业务收入占比69%，这一业务同比增长10%，这个部分的增长主要来自于北美防水手机业务的增长，录得近2倍的增长，由于产品组合的调整，ASP有所下降，部分抵消了升幅，所以只录得了10%的增长；电气设备、硬件部分以及通讯设备及其他录得平稳增长，笔记本电脑外壳的业务已经分拆在主板上升，3月份后不再并表。

　　管理层表示，通达集团经过40年的发展，客户众多也较为分散，产品种类多样，已经具备竞争优势，2017年扩大了产能，今年会获得更多份额，防水部件预测今年增长不少于1倍，不只是手机，笔记本电脑背壳也会用防水部件，这是通达未来重点产品。其实外壳一直在升级，从全塑料，到全金属到玻璃外壳，如今主流的产品，如IMT外壳，2.5D玻璃+金属中框，3D玻璃+金属中框通达都有在做，通达集团已经在17年做好技术储备以等待18年需求的到来。从过去的产品价格来看，全塑料外壳平均的成本为3美元左右，全金属为6~10美元，如今的三种适合无线充电，5G手机的外壳，IMT、2.5D玻璃+金属中框、3D玻璃部件+金属中框大概分别价格为6美元，13美元和23美元，可以看到价格上产品都在升级。玻璃盖板+金属中框18年提升大概是1~2千万，值得留意的是，17年玻璃盖板+金属中框产能都在三星和苹果，都不在中国大陆，这个需求在18年会在中国大陆首次出现，2.5D和3D的比例大概为8:2，通达做片材是强项，我们已经批量交货了，价格的升级将会带动通达2018年的增长，通达对于2018年手机结构件方面是充满信心的。

　　2017年汽车装饰件增长超过1倍，这是个高毛利的项目，用的是IML技术，2017年大陆共生产了2471万汽车，其中33%是用IML技术做装饰件，即是815万辆，815万辆中有9%就是通达的份额，通达发展的空间非常大，剩下的91%主要是德国和日本的公司，通达是第三家可以提供合格的产品供应，而且通达对于市场的反应更快，未来5年通达目标是这块业务每年翻一番。而剩下的业务18年将平稳发展。

　　以下是格隆汇整理的Ｑ＆Ａ：

　　Q1：不同的机壳对于毛利的影响如何，走向如何？未来将会怎样影响？三防业务下半年产量有多少，笔记电脑三防与手机的差距？

　　A1：总的来说，旧款机壳会比新机壳毛利率要低一些，金属机壳毛利大概在25%~28%，三防构件业务就在这个范围以上，这些机壳以片材为主，毛利会比较高，未来两三年毛利会在继续提升的过程中。16年占10~15%，17年20~25%，今年希望可以做到30~35%。电脑业务ASP比较高，但量会比较少。

　　Q2：有两个问题，2.5D和3D的产能有多高，年底产能有多少？能不能介绍下今年的指引top line 、bottom line是怎么样？

　　A2：这里将良率之后的，2.5D 今年从5万上升到每天10万片左右，3D从1.5万上升到每天2万片的水平。top line过去都在10%~20%之间，今年希望通过新产品的出现，今年增长会在这个范围之上，bottom line预计毛利等数据都会比top line增长更快。

　　Q3:17年客户结构，关键客户占收入占比如何，产品构成有什么变化么？18年capex会怎么安排？今年的季节性影响会怎么样？

　　A3：我们最大的3个客户占我们收入50%，最大的客户占30%，高端的量其实并不是很大，我们瞄准了量比较大的市场，18年还是服务主要的大客户，小米、OPPO、vivo等。18年capex大概在10个亿左右，70%会用在防水业务扩产。北美大客户未来三五年增长都会非常强劲，今年会在深圳设立新工厂来应对北美客户的需求。过去一般来看上下半年大概4:6，如果遇到手机在某季度密集发布，出货就会正负5%变动，但基本不会有太大变化。利润的话今年可能会3：7，因为上半年的费用支出比较大。

　　Q4：玻璃外壳18年渗透率上升。IMT，2.5D和3D市场占比未来怎么看？

　　A4：现在IMT，2.5D、3.5D三个线路，2.5D是苹果的方案，3D背板就是三星方案，由于3D玻璃背板的价格很高，而中国大陆对于成本的敏感度还是很高的。2.5D与3D就是7:3到8;2的比例，用3D玻璃主要是高端项目，但中国高端手机品牌面对着国际竞争，所以通达在瞄准有量的项目，即以2.5D玻璃背板为主。IMT项目非常成功，提供了玻璃背板之外的方案，18年会有更多IMT方案推出来配合中低端市场。

　　Q5：可否为明年发展重点排个序？

　　A5：未来3年北美客户最为重要，19年会和客户在配件上有合作，然后是瞄准中低端手机项目，然后是汽车业务。

　　Q6:和北美客户合作R&D有多少？

　　A6：投资研发方面，维持在10%~10.5%左右，未来费用不太会减下来，由于我们合作已久，随着公司的发展，研发费用会慢慢下来。与北美客户合作对于模具开发，自动化技术提供了很好的帮助，这会在未来其他部门进行推广，这有利于提高毛利率。

　　Q7：在中国有没发展三防背壳的业务，进展如何？

　　A7：北美很强调防水，有一个原因是因为国外有很先进的回收市场。在中国，回收市场不发达的情况下，增加几块钱美元来加防水功能对其成本有很大的压力，只有小部分做出口的会强调防水，但这现在还不是国内重点开发的零件。