【港股解码】地铁大建时代结束,对中国中车影响几何?

1评论 2018-03-22 19:15:31 来源:财华网 交易突破就差靠谱的导师!

  近年来,伴隨著我国城市化进程加快及高铁技术的日新月异,建造地铁的浪潮开始在各城市兴起。据统计,截至2017 年12 月31 日,中国开通运营城市快速轨道交通线路的城市共35 个,运营线路总长度达4823.1 km,累计开通运营线路157 条,运营车站3191 座。其中, 2017年新增城市快速轨道交通的城市有4 个,(石家庄、厦门、贵阳、桃园);新增投运线路30条,新增运营线路长度888.3 km,新增车站542座。和前五年相比,无论是运营线路总长度还是开通城市数量,2017年都跃居各年首位,呈现出一副热火朝天全民建地铁的好景象。

  进入2018年,这股热潮还在继续,並且有愈演愈烈之势,广州、深圳、长沙、南京、成都、武汉等大城市纷纷在原有基础上再度加码,而一些二三线城市也不甘落下风,如芜湖、绍兴、洛阳、包头、泉州、烟台、淄博、柳州、宜昌等,或建造,或论证,或审批……

  众所周知,地铁造价昂贵,每公裏的建设成本需要5亿元左右,涉及到北上广深等房价高的线路,每公裏建造成本可达到8亿元以上甚至更高,如北京16號线已经到了11亿/公裏。如果没有相当的财力和与之相匹配的人流,可能导致当地政府负债增加,成爲财政不可承受之重。

  在此背景下,如何统筹布局,引导企业合理投资就成了当务之急。

  发改委要求严控城轨车辆新增产能,明確利用率

  近日,发改委发布关于加强城市轨道交通车辆投资项目监管有关事项的通知。其中,明確指出“省级发展改革委要采取有效措施,严格控制本地区城轨车辆新增产能。城轨车辆产能利用率低于80%的地区,不得新增城轨车辆产能。企业申请建设扩大城轨车辆产能项目,上两个年度产能利用率应均高于80%”。

  同时,要求省级发展改革委、有关中央企业等要采取有效措施,按照“转型、整合、转移、退出”的思路,积极调整现有城轨车辆制造、组装企业业务结构,推动一批企业逐步转向城轨车辆的架修、大修和维保业务,推动一批企业进行区域优化整合、压缩产能规模,推动一批企业开展国际产能合作、积极探索产能转移途径,推动一批企业发展绿色智能交通等新兴业务。

  发改委这一纸批文相当于给当前“大跃进”式的造地铁热潮浇了一盆凉水,“蝴蝶效应”之下不得不让人对地铁装备供应商中国中车(601766.CN、01766.HK)捏一把冷汗。

  “地铁建设热”退潮,维修热蓄势待发?

  2018年初始,对于各地上报的地铁建造项目,发改委在审批上明显收紧不少。比如,将地方财政一般公共财政预算收入从100亿元以上大幅提高到300亿元以上,地区生产总值从1000亿元以上大幅提升至3000亿元以上;负债率和人流標准也相应提高。

  按照新规定,南宁、呼和浩特、包头、昆明、西安、兰州、沈阳、哈尔滨、贵阳9个城市因政府负债率不符合;包头、兰州、洛阳、呼和浩特、南通、福州6个城市,市区常住人口不符合;太原和乌鲁木齐一般预算內收入和地区生产总值不符合,其申报的地铁建设项目都被否。

  作爲地铁装备最大供应商,国內市场历来是中车根基所在,隨著一批项目取消,对中车业绩的影响可想而知。

  据统计,目前中车旗下有能力批量生产地铁车辆的厂家有六家,分別爲株洲电力机车有限公司、四方车辆有限公司、南京浦镇车辆有限公司、长春轨道客车股份有限公司、大连机车车辆有限公司、唐山轨道客车有限公司。

  这六家企业的年生产能力都接近或超过1500辆,这意味著中国中车年生产能力已达9000辆以上。

  但市场消化能力不容乐观。据中国中车方面预测,目前全国地铁车辆年需求量,最乐观估计在5000辆左右,供大于求越发明显。在这种情况下,要想再立足国內赚大钱,无疑有点困难,走出去刻不容缓。

  但从2017年业绩来看,中车走出去成绩一般。截止2017年末海外订单量不足50亿美元,离年初设定的90亿元目標相去甚远,较2016年的81亿美元断崖式大跌,比之2015年70亿美元,2014年67亿元也“见绌”不少,相继错失纽约地铁车辆百亿订单、英国高铁订单。

  2018年,中车除了要继续在海外市场打攻坚战,也要注意到虽然目前国內轨道交通市场“天花板”已现,但隨著城轨车辆运营周期增长,一个庞大的维修市场蓄势待发。预计未来五年轨道交通车辆检测维修和后续服务市场空间将高速增长,达到年均100亿;同时,动车维修市场也将迎来井喷式增长,预计 2017-2022 年期间高级修市场规模超过 1000 亿元、年均市场空间 176 亿。

  合理调整业务架构,积极应对需求强劲的维修市场,或许是中车下一个爆发的契机?

  ■ 作者|董虹港股解码,香港财华社王牌专栏,20年专注港股,金融名家齐聚,做最有深度的原创财经號。看完记得订阅、评论、点赞哦。

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