[大行评级]申万宏源:联邦制药(03933.HK) 下调评级至“中性”,目标价看8港元

申万宏源报告指,联邦制药(03933.HK)发布业绩预告,预计17年录得净利润约8,000万港元,而去年同期录得约2.72亿港元亏损。我们认为公司17年的净利润低于市场一致预期的2-3亿港元。一次性损失。我们认为业绩低于预期主要由于一次性损失,包括公司位于成都地块的减值损失,以及可转债公允价值损失。
此外,公司表示2017年将录得一次性汇兑收益。产能利用率或将低于预期。6-APA的价格自2017年7月的132.5元/公斤,上涨至2017年11月的230元/公斤,目前价格维持在该高位水平。此外,阿莫西林原料药的价格从2017年4月的137.5元/公斤上涨至2017年12月的195元/公斤。由于生产阿莫西林的部分原料出现短缺,例如苯海因,可能导致阿莫西林的产能利用率低于预期,以及生产成本上升。该行预计17年阿莫西林原料药的产能利用率约为60%。目标价8港币,评级下调至中性。
联邦制药(03933.HK)现报7.62港元,跌幅3.91%,暂成交6916.4万港元,最新总市值123.97亿港元。
(行情来源:老虎证券)
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