[大行评级]大摩:料濠赌股首季物业EBITDA增长26% 金沙澳博股价短期优于银娱(00027.HK)

摩根士丹利报告指出,澳门首季博彩收益按年升21%至96亿美元,尽管贵宾厅业务按年增长24%,中场业务仅升17%,由於经营杠杆正面,预期濠赌股首季物业EBITDA增长26%。该行估计,贵宾厅增长主要由金沙中国(01928.HK)及美高梅(02282.HK) 带动,中场则由永利澳门(01128.HK)主导。
该行将今年中场增长预测调整为15%,主因美狮美高梅的酒店房间增多,过夜旅客强劲,来自内地次级城市的旅客人数提升,以及来往港珠澳基建改善,均有助业务增长。该行预期,永利澳门物业EBITDA增幅最强,按年及按季分别增49%及16%至4.36亿美元,美高梅则落後,按季跌4%至1.61亿美元,部份情况已反映在股价中,并相信金沙及澳博(00880.HK) 股价短期可优于银娱(00027.HK),前两者目标价分别为46港元及7.3港元,银娱目标价为80港元。该行指,美高梅现价为2019年市盈率预测16倍,是估值最便宜股份之一。
该行又指,在路(乙水)项目开幕之前,相信澳博未来6-9个月仍可得益,然而,该行认为澳博上葡京项目或要待至明年下半年才可开幕。
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