机构：兴业证券

　　评级：买入（首次）

　　目标价：9.64港元

　　投资要点

　　行业观点：在天然气经济性提升，国内供、需持续高增长的背景下，给天然气储运装备产业链带来了快速增长的机遇。BP的数据显示，2016年中国天然气在一次能源消费结构中占比仅为6.2%，普遍低于发达国家平均水平。国家能源局规划，上述占比在2020年和2030年分别提高至10%和15%，未来十年的天然气消费量将稳定维持在双位数以上，是中国天然气行业黄金十年。供给端，国内天然气自产量增长缓慢，陆地管道气进口难以短期快速提升，未来数年内LNG作为进口来源的占比将逐步提升，这给LNG接收站的建设、中游天然气的运输和下游的应用带来了诸多机会。

　　中集安瑞科在天然气储运装备方面发展多年，并通过一系列外延式并购拓展，打通了天然气储运上、中、下游全产业链，多年来占据稳固的市场份额。在产业链上游端，公司能够为油气田开采提供井口气回收装置、天然气液化装置，也能进行LNG接收站的承包建设。中游CNG/LNG的运输环节上，公司能够生产CNG/LNG运输槽车、LNG储罐、CNG储气瓶、LNG船等设备。下游应用端，公司能够全覆盖CNG/LNG加气站系统、CNG压缩子站、CNG/LNG气瓶等。?我们的观点：中集安瑞科是天然气储运布局最为完善的公司，具有广泛的客户群体，未来十年是中国天然气行业的黄金十年，公司将充分享受到行业的高速成长。我们预计公司2018-2020年收入分别为13,437、16,289和18,266百万元，净利润为879、1,232和1,434百万元，EPS分别为0.45、0.54和0.74元，采取分部估值方法，给予能源板块2018年25倍PE，化工和食品板块10倍PE，首次覆盖给予“买入”评级，目标价为9.64港元