招银国际:同仁堂国药转主板的憧憬已大部份反映于股价中

1评论 2018-04-16 11:33:39 来源:中金在线香港特约 抢反弹最强涨停战法出炉!

  同仁堂集团的海外运营部门。同仁堂国药(TRTCM)主要于香港,澳门及海外地区生产、销售及批发中药产品及提供中医问诊及治疗服务。同仁堂国药在香港拥有自己的生产基地,生产产品包括安宫牛黄丸和破壁灵芝孢子粉胶囊。除了销售自己的产品外,同仁堂国药协助母公司在中国境外分销其生产的产品。

  转移到主板。公司于2018 年 2 月 18 日公布了创业板向主板转移的上市计划。我们认为此次转板有助于提高公司股票的流动性。考虑到申请的时效性,转板计划需在在18 年 8 月前完成,我们预期有机会在第二季度完成。

  随着中药日益普及,预期业绩增长稳定。2013-2017 年,公司收入录得 19.8%复合年增长率,净利润录得22.2%的复合年增长率。我们相信公司未来的增长将受益于(1)中药产品在海外市场的日益普及,(2)安宫牛黄丸和破壁靈芝孢子粉膠囊等核心产品的增长,以及(3)零售网点的扩张。我们认为安宫牛黄丸的强劲需求将持续,破壁靈芝孢子粉膠囊将随着中国分销网络的扩张而获得快速增长。目前,同仁堂国药在21 个国家拥有 80 个零售点,其中 26 个在香港。公司计划每年新开10 家门店以支持和推动中药产品的增长。

  稳健的资产负债表,稳定的股息政策。截至2017 年底,同仁堂国药账上净现金余额为19 亿港元,足以支撑未来的店铺扩张计划,同时可用于潜在的海外市场中草药保健品的并购机会。由于公司资产负债表较为稳健,公司在过去5年中一直维持较为稳定的30%派息比率。

  估值并不吸引。根据彭博终端显示,市场预期同仁堂国药2018/19 年收入同比增长15%/ 14.8%,净利润同比增长 16.1%/ 15.6%。目前公司 2018/ 19 年的预测市盈率分别为21.1x / 18.3x,高于同业平均水平的 18.0x / 15.4x。我们认为该溢价主要来自公司目前的转板成功预期。基于目前的估值水平以及公司未来中双位数的利润增长预期,我们认为目前公司估值并不吸引。

  免责声明:

  我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误、疏忽、违约、不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任。任何使用本报告信息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险。

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
中生制药(01177-HK):正大天晴递交新型口服抗凝血药申报生产资料

2018-08-23 12:56:10来源:财华网

德法股市升逾1% 英镑扬限制英股升势

2018-10-17 04:25:21来源:财华网

美股3大指数齐升逾2% 3月以来最劲

2018-10-17 04:37:59来源:财华网

恒指夜期收报25772点 高水310点

2018-10-17 04:20:11来源:财华网

[公告摘要]维信金科(02003.HK)10月3日耗资17.95万港元回购1.8万股

2018-10-03 18:37:21来源:格隆汇

维信金科(02003)10月3日以17.95万港元回购1.8万股

2018-10-03 18:27:07来源:智通财经网

美股开盘 | 美股开盘大幅高开 大型科技股全线反弹

2018-10-16 21:37:28来源:智通财经网

NEWTREE GROUP(01323)因购股权获行使 折让11.11%发行1500万股

2018-10-16 17:34:17来源:智通财经网

野村:维持联通(00762)“买入”评级 业务继续复苏仍为行业首选

2018-03-16 11:29:50来源:智通财经网

隆基泰和智慧能源(01281)授出6664.5万份购股权

2018-09-14 20:19:38来源:智通财经网

[公告摘要]山水水泥(00691.HK)将会着手全额支付2020年票据的应付利息

2018-10-16 21:20:47来源:格隆汇

欧股早段普遍向上 德股升逾0.8%

2017-09-05 17:11:00来源:阿思达克财经

[公告摘要]香港电视(01137.HK)因购股权获行使折让53.67%发行10万股

2018-03-09 18:04:13来源:格隆汇

云游控股(00484)对收购简理财系公司产生的商誉和无形资产作出3.2亿元减值处理

2018-08-17 22:29:24来源:智通财经网

亮晴控股(08603)公开发售超购13.39倍 预期10月15日上市

2018-10-12 06:57:42来源:智通财经网

环球大通投资(00905-HK)料年度扭亏为盈

2018-03-13 17:17:48来源:财华网

[公告摘要]鹰力投资(00901.HK)已委任丁世国为非执行董事

2018-10-16 20:13:57来源:格隆汇

国瑞置业(02329)主席兼控股股东张章笋增持126.4万股

2018-10-16 19:34:41来源:智通财经网

【异动股】光伏板块持续低迷 阳光能源(300274-CN)等2股跌停

2018-06-05 09:52:08来源:财华网

沃尔玛(WMT.US):同店增长2.5%至3% 预期增长2.2%

2018-10-16 20:11:40来源:智通财经网

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国平安64.001.27%27754.02
杰恩设计20.8510.03%11302.40
招商银行29.101.25%10690.21
中国石化6.551.08%10254.57
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点