高盛:中兴(00763)短期财务受明显影响 长远可寻求其他非美国供应商
智通财经APP获悉,美国商务部前日(4月16日)发出声明,因违反美国政府的制裁禁令,向中兴通讯(00763)发出出口权限禁止令,禁止其向美国企业购买敏感技术,期限为七年。中兴H股及A股昨日(4月17日)起同告停牌。高盛发表研究报告,称从理论及实际层面上分析,关注潜在技术及供应商重置的可行性。
在中兴能否从非美国公司重置电讯网络及手机业务核心技术方面,高盛称,在电信网络上,现时美国在FPGA(现场可程式化逻辑闸阵列)技术具领导地位,不过,ASIC(特殊应用积体电路)可作为FPGA的替代。理论上两技术作用近似,分别在于FPGA可在不同地区不同频谱应用,但ASIC需要按地区调整,相对耗时及成本较高。现时网络服务商华为利用其海思半导体,正从FPGA向ASIC转型。
总结而言,高盛认为,在电信网络上,技术重置属可行,即使成本较高,弹性较低,及需要数月甚至一年时间去推行。
报告中称,手机方面,中兴手机主要美国元件是高通处理器及芯片,但高通不是中兴唯一供应商。举例,中兴手机也采用台湾联发科技提供的芯片。另美国作为中兴手机的主要市场,占其去年总收入的8%。高盛称,采用高通芯片的中兴手机,可以美国出售及获美国通讯商认证。报告又称,倘手机芯片供应商变更,中兴需要再获美国通讯商安排认证。
至于有关出口禁制会否延长执行,或中兴与美方达成协议化解矛盾方面,高盛认为,两年前中兴面对类似禁令,只维持十七日,美方便向中兴批出“临时许可”,如常获得美国元器件。该临时许可续期数次,直至双方达成和解,禁令解除。另一情境将是双方透过谈判处理争端。
高盛认为,中兴有机会透过谈判,避免美方长期执行出口禁令。倘该禁令长时间维持,由于有关美国元器件难以短期立即置换,高盛预计中兴或面对重大财政影响。长期而言,中兴或从非美国供应商获得电信网络及手机关键零件,但预计成本或较高。报告称,由于正等待中兴对美国制裁的进一步回应,以重新评审中兴的A/H股评级及目标价。
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