交银国际:上调永利澳门(01128)目标价至32.3元 评级“中性”
2018-04-26 11:31:11
来源:
智通财经网
智通财经APP获悉,交银国际将永利澳门(01128)目标价由30.4元上调至32.3元,评级“中性”。
该行表示,在美国上市的永利度假村2018年首季业绩中,VIP贵宾厅及中场博彩收入分别环比下跌10%及上升12%,占博彩收入的56%及46%。估计永利澳门应占EBITDA为28.7亿元,同比增长49%,符合市场预期。而永利度假村的EBITDA利润率扩大3个百分点至32.8%,永利澳门的EBITDA利润率为28.6%。该行认为2018年首季业绩符合市场预期,并延续首两月的强劲走势。受永利皇宫经营状况提升的带动,EBITDA利润率继续改善,该行认为永利澳门仍有上升空间。
基于有关行业博彩收入增幅扩大的假设及较预期温和的竞争,该行将2018及2019年EBITDA预测分别上调21%及32%。然而该行估计股价已反映2018及2019年博彩收入同比增长37%及10%的预测。随着3月份中场博彩收入表现强劲,该行预期投资者将关注中场主导的营运商。故该行根据2018年预测EV对EBITDA企业价值16倍,上调目标价及维持“中性”评级。
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