眼看四月最后一个交易日就这样结束了，对于一些浸淫港股多年的老玩家而言，或许意味着又一个“五穷六绝七翻身”轮回要来了。

　　自1609年世界上第一个证券交易所在荷兰阿姆斯特丹成立，经验主义便开始在证券市场上大行其道，甚至将其称之为一门学科也毫不为过。

　　就像哲学上，唯理论与经验论长期争斗一样，主张一切知识来源于经验的哲学，在港股有着自己的表现方式——比如说各种俗语的诞生。

　　按照经验主义哲学的集大成者、英国人大卫·休谟的理论，人的认识不过是对感觉经验的复制，而在感觉经验中却很难找到任何有关客观外界事物的本质、作用和规律性的东西，客观真理的存在则是人坚定信念的表现方式，所以，真理也不是客观、必然的。

　　“五穷六绝七翻身”的诞生，恰好是对大卫·休谟理论的一种验证。

　　1980——1990年代的香港股市有一个传奇故事：当时经济分析员在参考历年香港股市升跌后得出一个结论，即股市在每逢5月的时候都会开始跌市，到了6月更会大跌，但到了7月，股市却会起死回生。

　　此后这个“预言”接连数年都会出现，使得不少股民都对这个传说深信不疑。以致于到了1990年代的中后期，不少人以各种方式来预防这现象，包括在踏入5月之前，把手上的高价股票卖出，并于6月之时大手购入各种低价的优质股票。

　　虽然在97年亚洲金融风暴后，这个名词提起的人逐渐变少，但是在不少港股老玩家脑海里，它仍旧有着不小的影响力，因为从恒生指数月度涨跌幅数据总结来看，2005年之后硬套能套用上的年份也确实不在少数。

　　这就使得这句集历史经验之谈且朗朗上口的总结，在当今这个发朋友圈都要翻黄历的年代，依旧能有不少的信奉者，就酷似中国老一辈经常挂在嘴边的“一命二运三风水，四积阴德五读书”。

　　撇开历史经验总结不谈，2018年3、4月的港股市场，在动荡的国际形势影响下确实有着不小的波动，面对即将来临的五穷月，又该要注意些什么呢？

　　五穷月该注意点啥？

　　市场情绪化态势加剧，价值坚守者此时或要做出一些让步。据了解，近期不少价值坚守派的大咖认为，这个时间节点的市场并不适合他们，表示要休整一段时间；反而对事件敏感度高的波段交易者，于近期的收获颇为不俗。

　　其实看市场走势也能体会一二，不久前芯片国产高呼声下相关个股暴涨后的哑火，以及地产、建材板块在扩大内需影响下的昙花一现，原本大家提及港股市场就想起的理性，仿佛正在消散，事件影响的情绪，呈现明显放大趋势。

　　众多繁杂短期影响当中，藏雷区最多的还属贸易战事件。虽然目前中美贸易战未开打，但如果双方管理不当，是有可能逐步升级的。据了解，按照程序，美国贸易代表处在15天内公布加税的产品清单，之后有30天征询公众评议，美国财政部将在60天内出台方案。

　　从中美的贸易结构看，中国主要对美出口电机电气音像设备（包括家电、电子）、纺织服装、家具灯具、玩具鞋帽等，中国从美国进口的主要为中间产品和零部件，以大豆、飞机、汽车、集成电路和塑料制品为主。

　　事件初始，在大家一致认为特朗普就是打嘴炮的时候，中兴禁芯事件一下子戳醒国人，也似乎在告诉市场，贸易战或许并不会停留在嘴上。

　　而国产芯片概念股票在暴涨后的哑火，也让前些日子明显有点上头的投资者认清了技术差距过大的现实，芯片国产化概念的个股崛起之日并非会一帆风顺。

　　同一时刻，从美国派出来华商谈贸易问题的团队看，贸易战磋商形势并不乐观。据了解，5月初将参与贸易问题磋商的美国代表有：美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽、首席经济顾问库德洛以及贸易顾问纳瓦罗。

　　总体来看，本次美国谈判团队以对华鹰派占据主导，谈判核心的莱特希泽和纳瓦罗在贸易领域的意见，颇受特朗普的重视，而且他们还是对华“301调查”以及重谈北美贸易协定的直接实施人。

　　核心之一的莱特希泽一直都是对华鹰派，他曾指责中国的不公平贸易行为，赞扬里根的保护主义，建议美国应对中国提起更多诉讼。他与特朗普理念相近，均主张对不遵守贸易规则的国家增收关税，对中国的“301调查”是他在2017年8月提出，并全权负责调查。

　　异常强硬的纳瓦罗，也是鼓吹中国威胁论的彻底鹰派。在《即将到来的中国战争》与《致命的中国：直面巨龙》中，他大力宣扬中国威胁论。据报道，纳瓦罗在所有的经济领域，都希望对中国采取强硬立场，更认为美国同意中国加入WTO是最大的错误之一。

　　库德洛则在被任命为首席经济顾问之后，表示支持特朗普对钢铁和铝的关税措施，他指出中美之间贸易冲突的根源是中国不遵守贸易规则。

　　姆努钦虽然对华贸易态度比较温和，但不久前他才表示对中美两国在实施任何关税之前达成协议持“谨慎乐观”态度。

　　因此从美国派出的谈判团队来看，谈判结果其实并不能过于乐观。当然，这并不意味着说贸易战一定会升级，进出口影响较大的行业一定会受波及，但是有着短期改变甚至逆转行业形势的风险因素在，提前做好预防措施还是必要的。毕竟俗语说得好，穷不可怕，可怕的是只有我穷。为了防止此类可怕的事情出现在自己生活中，该谨慎还是要谨慎的。

　　五穷月还能搞点啥？

　　贸易战阴影下，不仅影响相关进出口企业，还对中国整体经济增速产生了一定影响。据了解，对中国而言，2017年中国经济的复苏很大程度上与出口的改善有较大关系，中美贸易战可能影响中国出口增速下滑，影响经济总量。

　　由于国内2018年全年经济增速目标为6.5%，虽然一季度增速达到6.8%，但根据数据显示，净出口贡献率为-9.1%，相比于2017年的9.1%来说有大幅下滑。

　　这就是为什么要在“世界经济政治形势更加错综复杂”下，“完成全年目标任务需要付出艰苦努力”，而“加快调整结构和扩大内需”是重中之重的目标。

　　虽然将扩大内需的方式定义为调整结构，但是根据以往经验来看，内需结构转换并不可能立即生效，相反对于近在眼前的贸易战风险而言，如果二季度经济下行压力进一步加大，并不排除地产、基建监管政策部分松绑的可能，所以不管怎样，基建、地产相关板块还是有一定追踪价值的。

　　传统PPP项目类别增速上升，基建回归并没有市场预期那么差。据了解，2018年4月新增入库项目441个（6505亿元）中，交通运输、市政工程、城镇综合开发3个行业金额最多，分别为1907亿元、1876亿元、1283亿元。4月净落地项目71个（1564亿元），截至4月末落地率提升至47.6%。

　　目前来看，PPP入库和推进已经逐步回到常态化轨道，基建涉及相关龙头个股依旧有关注价值，如中国铁建（01186）和中国建筑国际（03311）等；而政策一直偏向的环境类民企龙头则有东江环保（00895）。

　　地产内生动能仍在，就缺一手资金监管放松。据了解，由于房地产销售和房地产到位资金前期表现均较好，而棚改投资的总量、结构和可持续性都比较乐观，再加上2017年交易旺盛的土地推高了今年土地购置费用，也增强了地产之后的内生动能。

　　其实2018年房地产投资预期不高的主要原因，是监管对资金获得形成的压制。从间接融资看，今年银行对房地产行业的信贷明显收紧，同比增速低于3%，大幅低于去年同期；从债券融资看，地产债的资金用途严格化，以项目建设为目的融资更加困难；而从发债规模数据同样反映出房地产发债融资已经束手束脚了。

　　然而从最先4月17日央行实施定向降准1个百分点，其后4月27日资管新规正式稿比预期还有所宽松来看，政府并不希望中期信用（包括债券、贷款、商业赊购款、货币、存款余额的合计）过于紧缩。

　　所以综合来看房地产板块的故事也没那么快结束，而超预期宽松的资管新规落地，对于银行、券商、保险中个股龙头来说也是长期的利好，同样可以追踪关注。

　　综合来看，避开贸易战可能的雷区，加强对短期事件的敏感度，选取防御性较强、政策利好度高的板块，或是为即将来临的“五穷月”要做好的准备。（文/江松华）