【港股解码】大客户清盘+首季亏损,彩星玩具还能坚守多久?

1评论 2018-05-15 18:37:09 来源:财华网 "A股豪门"操盘术曝光!

  提到香港玩具大王旗下的彩星玩具,许多人第一时间就会想起儿时喜爱的卡通人物——忍者神龟。主打忍者龟產品的香港玩具制造商彩星玩具(00869-HK),如今也进入了一个进退两难的困境。屋漏偏逢连夜雨,公司于昨日公布盈警,玩具大王还能坚守多久?

大客户破产

  据外媒报道,玩具反斗城(Toys "R" Us)正为其破产的美国业务进行清算准备,此前该公司未能找到收购者,也未能与债权人达成债务重组协议。玩具反斗城在美国拥有超过800家门店,拥有的品牌包括Toys "R" Us和Babies "R" Us。这家美国玩具连锁公司在2017年9月进入破产程序,并在弗吉尼亚州的美国破产法院启动破产清算程序。

  除反斗城自身的巨额债务之外,玩具零售巨头的倒下,似乎也预示着传统零售业在又一次和互联网电商的角力中败下阵来。反斗城让出的市场份额,迅速被Amazon、沃尔玛及Target等其他零售大亨瓜分。

  反斗城申请破产保护并不止影响零售行业,香港作为全球第二大玩具出口地,玩具制造商作为供货方也被推至风口浪尖,做“忍者龟”的彩星玩具便是其中之一。玩具反斗城曾作为彩星玩具前五大客户之一,每年也为彩星玩具的业绩贡献不少收入。当大客户被清盘,零售业“寒冬”深陷,彩星玩具的日子也并不好过。

盈转亏噩梦

  在去年9月玩具反斗城进入破产程序,彩星玩具曾公告表示,彼时集团中来自Toys "R" Us, Inc.(TRU) 之应收帐款风险约为港币3100万港元。在公告中,彩星坦言称,该呈请对收回该应收帐款风险及未来向TRU的销售额可构成影响。惟TRU仅刚提交该呈请,未能确定该呈请对彩星业绩所构成之影响,并将密切监察该呈请之进展,并采取适当行动以减低负面影响。这个也的确对彩星玩具2017年度业绩产生了影响。

  当忍者龟的辉煌逐渐淡去,观彩星玩具的业绩,逐年下降的收入和纯利令人忧心。2017年度,收入和纯利双双下降,收入下降约24%,纯利更是直接砍半。于2017年,美国仍是彩星玩具最大市场,占收入65.4%。欧洲整体市场占收入21.6%,美洲其他市场占6.5%,亚太区则占5.8%。既然彩星在年报中曾言:“尽管零售环境充满挑战,美国玩具市场零售额仍微升1.0%。”那么,第一季度的业绩应该会有所好转吧?事实表明并没有,现在情况或许更糟糕。

  彩星玩具5月14日公布,预期该集团2018年第一季度收入约7100万港元,同比减少约36.04%;税前亏损约2000万港元,去年同期溢利400万港元。

  (图源:网络,侵刪)

  彩星方面指,亏损是由于2018年第一季的销售额下降,因公司的策略为有意地减少现有“忍者龟”产品的供应,为2018年下半年推出新一代的“忍者龟”作准备。并且,由于 Toys “R” Us, Inc.已进行清盘,需为其应收贸易账项作出呆帐拨备约1000万港元。玩具反斗城的破产对于彩星而言,除了应收账款难以收回需要计提以外,更是减少了一个在北美市场中重要的销售渠道。其次,中美贸易摩擦的加剧,对于主要市场在美国的彩星来说,出口方面或许会有一定影响,而由贸易摩擦引起的汇率、利率问题同样会在一定程度上影响彩星的业绩表现。

  公司为2018下半年的忍者龟做准备时,并不需要太过于担心公司的现金流问题。截至2017年末,公司所持10.21亿港元现金,只需好好备战下一轮“忍者龟”高峰即可。不过,太过于依赖于IP的热度也是玩具制造企业的弱点之一。五大客户现已变为四大客户,盈转亏噩梦也尚未完结。而彩星玩具的冬天,恐怕还会再持续一段时间。

  作者:朱亦丹

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