港股复盘:A股入摩港股终止六连涨 阿根廷危机引警惕

1评论 2018-05-16 07:13:45 来源:王雅媛港股圈 国产替代火爆升级!

  

带你来复盘 2018年5月15日

  今天,MSCI宣布234只A股将纳入新兴市场指数和中国指数,纳入新兴市场指数最大的三只成份股是:工商银行A股、建设银行A股和中国石油A股,而加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中,分别占1.26%和0.39%的权重。

  在这一历史性时刻,港股非但没有举杯同庆,还下跌了1.23%,终止了六连升。恒指最终收报31,152点,成交额1,052亿港,南下资金净流出12.4亿港元。

  中国副总理刘鹤今天应邀前往美国磋商贸易问题,预计访美和谈将持续至19日。在中美拉锯的同时,有个别国家正身陷金融危机。

  受到走资的困扰,阿根廷比索汇率由去年5月初,15.5比索兑1美元,大幅贬值至目前约25比索的水平,一年贬值了约40%。早前阿根廷政府已上调利率至40%,但抵抗无果,于是总统马克里于上周向国际货币基金(IMF)请求“金援”,据悉规模将达300亿美元。仔细一看,距离上一次阿根廷求救已经间隔15年了。

  不过这次阿根廷“倒下”,市场好像一点都不care。我想最大原因就是新兴市场走资的故事早已不是第一次出现,而且好像每次都会雨过天晴,正如房价逐年创新高一样。加上目前中美贸易战才是重头戏,所以市场没空搭理也不无道理

  市场总会出现很多利空消息,如果投资者每次都因为这种消息而清仓,然后期待股市大跌或熊市的来临,只会是不切实际的赌博。除非是一个劲爆到能让上市公司基本面突然转坏的情况,不然对付这些利空消息,最恰当的方法就是利用仓位及选股控制风险,静观其变。

  另外,腾讯(0700.HK)今天下跌3.4%,再次跌破400港元关口。上回,腾讯3月21日公布2017年度业绩,只是有些指标稍不如人意,隔天便暴跌5%。由于腾讯在明天收市后才公布业绩,所以相信基于上次的经验,投资者会趁股价五连升后就趁早开溜,明天是否会继续实在不好说。

  据彭博报导,腾讯2018年第一季业绩预估为:

  收入:707.7亿元;

  营业利润:226.6亿元;

  毛利率:49.96%;

  净利润(一般公认会计准则):177.4亿元;

  不论后天公布的业绩如何,相信腾讯都将主导当天的市场。

  异动股分析

  1.教育板块集体暴走 澳洲成峰高教再度暴涨

  今日大盘走势略显难堪,在美股、A股市场双双收涨的背景下,受腾讯(0700.HK)大跌3.35%拖累,恒指全日尴尬收跌1.23%。

  然而,这并没有阻挡教育板块继续强势表现。其中,上周才登陆港股市场的澳洲成峰高教(1752.HK)午后突然发力,全日暴涨23.46%;民生教育(1569.HK)、睿见教育(6068.HK)、宇华教育(6169.HK)、新高教(2001.HK)亦有不俗表现,分别录得4.58%、5.54%、2.41%、2.98%的涨幅。

  教育板块近期表现不俗,我认为主要基于两方面原因:

  第一、行业天然具备避险属性,尽管近期恒指一改此前颓废走势,但市场整体情绪仍旧趋于谨慎,在无法预知中美谈判结果的背景下,部分资金自然选择暂借教育板块避险;

  第二、澳洲成峰高教上市时恰逢恒指反弹,市场风险偏好稍有提升,部分‘聪明钱’借势炒作,致使成峰高教股价疯涨,反向刺激了更多市场资金涌入教育板块。

  但是,上述两方面原因仅是基于博弈的思维,此刻的教育板块整体估值已经非常高,一旦市场大幅回调,尽管有基本面支撑,也难逃估值回落另一方面,越来越多教育集团赴港上市,整体板块的标的就不再稀缺了,对估值也会造成一定压力。

  所以,选择好公司是一方面,非常便宜的买同样重要。对于多数投资者而言,要看透一个公司三年以上的发展已经非常难,但市场一年估值的波动足以抵消三年的业绩发展,也就是说,除非你有长达5到10年的洞察力,否则都不能奢谈不理会市场、只看企业。

  2.季度业绩靓丽 新秀丽股价为何大跌?

  新秀丽(1910.HK)今日跌3.22%,收盘报34.6港元。

  新秀丽今日公布2018年第一季度业绩,公司实现销售净额8.89亿美元,同比增长21.1%;股权持有人应占溢利0.44亿美元,同比增长18.6%,表现强劲。同时,受惠于直接面向消费渠道的销售收入占比上升,以及Tumi品牌销售额增长,公司毛利率从2017年的55.3%上升至2018年的56.46%。

  根据公司管理层表示,销售净额大幅增长主要有以下几个方面带动:

  ①受益于整体消费环境向好,从原有业务来看,公司取得了稳健的内部增长,新秀丽主品牌销售净额增长11.1%;

  ②Tumi对业绩的贡献明显。2018年第一季度,Tumi实现销售收入1.67亿美元,占比为18.8%,同比大增23.0%;

  ③2017年5月,公司收购ebags,为美国电子商贸市场中最著名的箱包品牌,实现销售收入0.93亿美元,占比为1%,未来将有广阔的发展空间。

  而从短期看,公司经调整后的EBITDA利润率从2017年的15.0%降至2018年的13.8%,主要是由于与球星罗纳尔多的签约导致营销费用上升所致,无需过度担忧。

  小编愚见,新秀丽的“多品牌、多品类、分渠道”战略效果明显,通过收购Tumi和Ebags的高端品牌和销售渠道,新秀丽可以更好的整合上下游,相信各品牌之间的协同效应将会有利于支撑公司的长期发展,并改善其盈利能力。

  3.春江水暖鸭先知? 中国东方集团大涨5.26%

  今日收市后,中国东方集团(0581.HK)发布公告,截至2018年3月31日止3个月,公司自行生产的钢铁产品的销售量约270万吨,自行生产的钢铁产品的每吨毛利约每吨510元人民币,扣除财务成本净额后的经营溢利约14亿元人民币。

  然而,从东方集团全日的股价走势上看,却多少有些“春江水暖鸭先知”的意味,全日高开高走,收涨5.26%。

  作为港股市场最大的非国有钢企,东方集团去年在钢铁强周期的魔力下,大幅领跑恒指,全年涨幅562.5%,令不少投资者获利颇丰。而且,管理层在公司业绩回暖时亦没有忘记中小股东,豪爽派息。

  但“成也萧何,败也萧何”,东方集团如此优异的业绩背后是供给侧改革驱动的,而今供给侧改革的边际效应已经越来越低,同时集团产品的每吨毛利由去年的591元回落至510元,不得不令市场担忧钢铁周期的见顶。

  所以,即使公司现价的动态市盈率仅有3.6倍,但股价也很难依靠估值驱动上涨。

  4.业绩神奇反转 宝胜国际暴涨11.11%

  昨天收市后,宝胜国际(3813.HK)公告2018年首季业绩:营业收入55亿元人民币,同比增长17.7%;股东应占溢利1.41亿元,同比增长36.2%,大幅超出预期。

  受此影响,今日公司股价高开高走,全日大涨11.11%。

  小编愚见,在电商渠道不断侵蚀线下零售份额的大背景下,公司收入依然能够多年保持双位数增长,进一步反映出NIKE和Adidas的品牌强势效应。这就意味着,只要NIKE和Adidas在中国的运动市场地位不被撼动,宝胜的收入就能持续增长。

  另一方面,宝胜今年首季的毛利率为33.77%,对比去年同期33.55%,趋于稳定,表明公司宝胜库存清理效果明显,没有采用更大折扣的策略来清理库存。其他方面如销售和行政开始也符合预期。总的来说,宝胜2018年首季开局不错,在经营和利润层面都有明显改善迹象。

  但是,小编不得不提宝胜的一些诟病,如早前有研究员文章报道指出,管理层曾在电话会议上警告研究员,指公司的经营溢利率可能会较上一年度下跌一半。虽然之后公司发文澄清否认,但常识都知道这也并非空穴来风,因为管理层早前就曾试图通过调节利润来打压股价,进而私有化公司。

  面对代理NIKE和Adidas的好公司,管理层却劣迹斑斑,纵有公司呈现稍有改善的迹象,唯独投资者不能太乐观,还是看戏为好,因为你不知道管理层什么时候又出来折腾小股东。

  5.白云山重拾暴涨模式 原因真是被纳入MSCI?

  港股大市行情不太好,中药股白云山(0874.HK)却表现异常,全天大涨近12%。分析其基本面并无变化,今日上涨确实让人摸不着头脑。有分析称,白云山上涨的主要理由是被纳入MSCI,仔细一想,实际上并不合理。

  小编认为,今日同时纳入MSCI的公司有几百家,而且涨跌不一,用这个理由来解释白云山并不合理。而且在今天盘后,常山药业(300255.SZ)宣布其仿制的枸橼酸西地那非获批上市,这也是对白云山第一重磅药品金戈的冲击,横看竖看都是利空。

  因此,在商业模式未改,在基本面利空的情况下,白云山的大涨已经超出了可理解的投资范围,一季度带来的高增速并不现实,今年全年的增速也大概在30%以下。今天的大涨更可能存在投机因素。就如今天白云山A股(600332.SH)同样涨停,不排除是同一批资金在进行操作。毕竟对于医药行业来讲,20倍以下的PE实在难得,白云山目前的估值可以迷惑许多对公司不了解的投资者。

  其实,这一段时间许多医药股都在基本面利好出尽的情况下继续大涨,包括许多基本面并不乐观的医药股也跟着涨,形势一片大好。但根据我们的分析,在一致性评价和医保控费的条件下,药企的盈利能力要被压缩,一部分较差的药企会被淘汰,医药股反而大范围普涨。

  当股票莫名其妙地涨的时候,往往就是要对投资打醒十二分精神的时候了,医药股的价值重估在2016~2017年就基本完成。现在大多数医药股那么高的PE,其实已经基本失去了戴维斯双击中估值提升的机会。你还要进来长线投资?还是小心为上。

关键词阅读:港股 入摩

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