智通财经APP获悉，中金发表研究报告称，敏华控股发布2018财年年报，2017年4月-2018年3月期间公司实现营业收入100.27亿港元，同比增长28.9%;净利润15.36亿港元，同比下降12.4%，营收端好于预期但利润端略低于预期，利润下降主因原材料价格上涨和汇兑损失增加影响。

　　报告中称，敏华控股内销增长强劲，已成为其第一大市场，床垫等新品快速发力。公司营收同比增长43.7%(营收占比48.2%)，2018财年国内专卖店数量达到2399家，净增加424家，北美市场逐步好转，营收同比增长2.6%，较上半财年2.2%的增速有所加快，欧洲市场销售额同比增长2.6%。

　　“原材料价格上涨与汇兑损失拖累盈利能力，2019财年公司基本面有望迎来改善”，中金称。2018财年公司毛利率同比下降4.6ppt，主因原材料价格上涨及低毛利率的HG并表所致，此外人民币汇率升值造成约1.9亿港元的汇兑损失(剔除汇兑因素，该行预计公司2018财年净利润与2017财年基本持平)。中金预计，2019财年公司盈利能力有望触底回升并带来业绩改善。

　　该行表示，敏华作为软体家居龙头将受益集中度提升趋势，重申中长期戴维斯双击逻辑。

　　中金考虑原材料价格因素，下调2019财年每股盈利预测6%至0.49港元，同时引入2020财年每股盈利预测0.6港元。该行认为，公司基本面压力最大的阶段已经过去，未来经营情况有望迎来改善。中金维持其“推荐”评级，鉴于盈利预测调整下调目标价4%至8.64港元，对应33%上行空间。

　　截至5月16日10:25，敏华控股跌0.92%，报6.45港元。

　　行情来源：老虎证券