中金:敏华控股(01999)内销增长强劲 评级“推荐”

1评论 2018-05-16 10:13:45 来源:智通财经网 低吸也能抓涨停!

  智通财经APP获悉,中金发表研究报告称,敏华控股发布2018财年年报,2017年4月-2018年3月期间公司实现营业收入100.27亿港元,同比增长28.9%;净利润15.36亿港元,同比下降12.4%,营收端好于预期但利润端略低于预期,利润下降主因原材料价格上涨和汇兑损失增加影响。

  报告中称,敏华控股内销增长强劲,已成为其第一大市场,床垫等新品快速发力。公司营收同比增长43.7%(营收占比48.2%),2018财年国内专卖店数量达到2399家,净增加424家,北美市场逐步好转,营收同比增长2.6%,较上半财年2.2%的增速有所加快,欧洲市场销售额同比增长2.6%。

  “原材料价格上涨与汇兑损失拖累盈利能力,2019财年公司基本面有望迎来改善”,中金称。2018财年公司毛利率同比下降4.6ppt,主因原材料价格上涨及低毛利率的HG并表所致,此外人民币汇率升值造成约1.9亿港元的汇兑损失(剔除汇兑因素,该行预计公司2018财年净利润与2017财年基本持平)。中金预计,2019财年公司盈利能力有望触底回升并带来业绩改善。

  该行表示,敏华作为软体家居龙头将受益集中度提升趋势,重申中长期戴维斯双击逻辑。

  中金考虑原材料价格因素,下调2019财年每股盈利预测6%至0.49港元,同时引入2020财年每股盈利预测0.6港元。该行认为,公司基本面压力最大的阶段已经过去,未来经营情况有望迎来改善。中金维持其“推荐”评级,鉴于盈利预测调整下调目标价4%至8.64港元,对应33%上行空间。

  截至5月16日10:25,敏华控股跌0.92%,报6.45港元。

  行情来源:老虎证券

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