港股复盘:腾讯盘后发利好 能否带领港股重返高位?

1评论 2018-05-17 06:52:35 来源:王雅媛港股圈 国产替代火爆升级!

  

带你来复盘 2018年5月16日

  股债双杀再次成为昨晚的话题。标普下跌0.68%,纳指跌0.78%,美国10年期国债收益率一度升破3.09%,创下2011年以来新高。另外,朝鲜因美韩军演而取消原定于今天举行的南北会晤,同时警告华盛顿仔细考虑下个月金正恩和特朗普峰会的可能性。

  美国通涨压力重燃、股债双杀加上朝鲜半岛局势又变天,这些都注定了港股今天低开。不过,港股虽一度下跌逾300点,但走势却一直转强,最终收跌41点,报31,110点,成交额1,005亿港,南下资金净流入16.1亿港元。

  港股今天的表现好像预测到了腾讯(0700.HK)要在收市后发布的2018年第一季的亮丽业绩。根据公告:

  腾讯收入为735.3亿元(市场预期707.8亿元)、净利润为232.9亿元(市场预期174.2亿元),两者分别同比增长48%和61%,均高于预期。

  当中手游收入更达到217亿元,同比增长68%,环比增长28%。股王再次展现王者风范。

  三个星期前,小编曾提及,自己担忧的不是腾讯的基本因素前景,而是市场投资风格已在悄然改变。在不明朗因素下,资金避险意识越来越浓,变得更加看重估值的安全边际及短期的财务数据。

  从近期的表现来看,消费零售股仍非常强势,一众香港品牌如莎莎国际(0178.HK)、佐丹奴(0709.HK)、I.T(0999.HK)更屡破近期新高。而这次成长白马股腾讯再次交出亮瞎眼的成绩单,不知能否令这些资金回心转意呢?这是值得关注的!

  因为美股中的大部分科技股,都收复了之前大部分的跌幅,腾讯不是没有条件重返高位。

  如果腾讯发威,投资者可要留意两件事:一是指数有机会突破此前高位32,000点,二是一些只有短期利好却没长期逻辑的股票可能会回调,例如:消费零售股短期有利好的财务数据支撑。但不是每一只都有吸引人的长线逻辑,例如:上述的莎莎国际,在内地明显缺乏发展空间。短线资金一旦炒完短期利好数据后,股价的回调速度也是可以很吓人的,这个抢椅子的游戏总有音乐暂停的一天。

  消费升级无疑是一大投资主题,但最重要的是分清楚短线资金炒作的理由和长线资金投资的逻辑,不是每只消费零售股都能大幅受惠于消费升级,一旦选错,你就会赔了夫人又折兵。

异动股分析

  

  1.股价大涨7.10% 锦江酒店能否开启飙升之路?

  昨夜,在第一季度靓丽业绩的刺激下,国内中端酒店龙头华住酒店(HTHT.US)股价再破历史新高,全日飙升9.74%,报169.5美元

  受此影响,今日中港两地市场酒店板块亦表现不俗,A股锦江股份(600754.SH)、首旅酒店(600258.SH)分别录得4.27%、4.77%涨幅;港股方面,锦江酒店(2006.HK)日大涨7.10%。

  实际上,港股的锦江酒店近期表现十分萎靡,严重落后于A股、美股市场同业的走势,究其原因,小编认为主要是由于锦江酒店自身属性不够纯粹和所在市场的风险偏好较低。

  第一、锦江酒店绝大部分盈利源于A股市场的锦江股份,其持股比例为50.32%,这就会造成多数看好酒店板块的投资者转向业务更加纯粹的锦江股份;

  第二、港股市场整体估值中枢相对于A股市场“较低”,而且锦江酒店并非港股通标的,存在流动性折价。另一方面,市场整体的风险偏好取决于风险偏好较高的投资者比重,A股市场多散户,整体估值自然较好。但港股市场多数参与者是机构投资者,风险偏好较低,而且外资更加注重估值的合理范围,任凭故事多么动听,不见业绩不进场。所以双重因素下,锦江酒店的估值从历史角度看,并不算低估。

  不过,根据昨日华住酒店业绩会上的指引,国内居民过去五年的旅游支出年复合增长率高达15%,远高于人均可分配收入的9.1%,国内中端酒店仍然供不应求。

  因此,从定性的角度看,尽管港股市场的锦江酒店存在公司内部整合与国企效率缓慢等消极因素,但如今行业的趋势已经足够强烈,即使是“猪”,不是也应该起飞吗?

  2.啤酒板块延续疯狂 华润啤酒大涨4.64%

  世界杯即将开幕,啤酒股先行。今日啤酒板块集体走强,截止今日收盘,燕京啤酒(000729.SZ)领涨,报8.90港元,涨8.8%,华润啤酒(0291.HK)报36.05港元,涨4.64%,青岛啤酒(0168.HK)报48.60港元,涨1.36%。

  从基本面上看,啤酒的行业景气度持续向上,提价顺利,量价齐升。其中华润啤酒出厂价自去年12月至今,出厂价加幅约在10%-20%之间,青岛啤酒亦于上周开始第二轮提价,提价产品为青岛优质,单箱全国提价2元。

  根据渠道调研,由于消费者对啤酒产品价格敏感度较低,一季度在产品提价的情况下依然实现了销量正增长,表明渠道对价格上涨接受程度较好,提价对销量影响较小。在产品提价及啤酒高端化升级的预期下,啤酒股今年的业绩改善确定性较高。但从目前股价来看,青岛啤酒对应2018年PE为36.89x,华润啤酒对应2018年PE为49.53x。

  小编愚见,啤酒板块整体股价已经全面反映潜在增长,同时各公司高端产品的推广及世界杯期间的营销投入将带来费用的上升,投资者需注意风险

  从过去世界杯期间的指数表现来看,2002年、2006年、2010年、2014年四届世界杯年份的啤酒股指数在5-6月份均取得了较好的相对收益,而这一上升趋势将随着世界杯的开赛而淡去。

  3.股价大涨4.28% 华润燃气能否顺利追落后?

  今日,华润燃气(1193.HK)再度近期强势表现,早间开盘便直线拉升,全日收涨4.28%,进一步调整历史高位。

  实际上,整体燃气分销商板块年初至今走势无比强劲,板块龙头中国燃气(0384.HK)今天再破历史新高,年初至今涨幅高达40.57%,秒杀恒指;民企新奥能源(2688.HK)也毫不逊色,年初至今收涨33.45%;唯独华润燃气走势“诡异”,仅录得4.46%涨幅。

  华润燃气之所以如此落后,主要是因为公司管理层作风保守,以市场极度关注的接驳费为例,仅占公司毛利的34%,远低于中燃的45%和新奥的43%。另一方面,去年冬季气荒造成天然气现货价格飙升,侵蚀了燃气分销商的盈利空间。

  但是,小编认为行业的接驳费一直处于风口浪尖,时刻有改革取消的风险,管理层如此保守无可厚非,所以这点只能说市场资金都是十分短视的,根本没有从商业运作的角度去思考公司的长远发展。

  其次,根据交银国际月初研报显示,华润燃气第一季度售气量同比增长21.5%,而且售气利润已经从去年下半年的0.52元/立方米恢复至0.62元/立方米,所以近期股价才有强势表现。

  4.华润医药重组江中集团 传统OTC品牌正在加速整合?

  今日,华润医药(3320.HK)发布公告称,公司与江西省政府达成协议,华润医药拟收购江中集团,消息一出,引发华润医药全天收涨3.20%。

  江中集团隶属于江西国资委,是一家以中药制药为主,并生产保健食品,功能食品的集团。从江中集团属下子公司江中药业(600750.SH)的业绩上看,江中药业近几年业绩波动挺大,增长缓慢。忙于资产清理,盈利能力还比较弱。华润收购以后,还得对江中集团进行进一步的管理整改。收购一个烂摊子,似乎华润没什么好处。

  但小编认为,江中集团的优势在于其品牌价值。江中旗下的健胃消食片、草珊瑚含片、猴菇米稀、猴菇饼干,都是响当当的知名产品。背靠华润医药这个商业流通巨头后,江中有望迅速解决内部问题,重回增长轨道。

  而且,华润本身就深耕OTC行业,旗下已经有了华润三九(000999.SZ)这个巨头,对于OTC市场的运营,可谓小菜一碟。

  

  因此,加入华润阵营之后,这个烂摊子估计很快就能恢复。而华润也会因为在OTC市场产品线的丰富和覆盖率提高,而获得更高的估值。

  同时,我们也注意到许多传统的OTC中药品牌都有整合的倾向,如今天的江中,如之前康臣药业(1681.HK)收购广西玉林。事实证明,许多传统中药品牌目前都存在着经营不善的问题,而国企混改无疑是较好的方案,能够使许多老品牌在新的体系下焕发新活力。按照这个思路想,我们或许还能再寻到一些国企混改的投资机会。

  5.再度暴涨 云游控股是否已到尽头?

  云游控股(0484.HK)今日大涨5.79%,算上前面9个交易日,其股价已经涨了三成多,那个曾因“王思聪”光环夺人眼球的游戏公司重回大众的视野。

  云游从前是一家游戏公司,最出名的要属旗下跟4399小游戏相类似的91wan平台,曾累计吸引了超2亿用户,也正因为此,云游成功于2013年10月在港交所上市,当时市值高达百亿港元。随后经历了行业阵痛,市值跌至不足20亿港元,市值大跌达80%,被给予太多的期望,都变成了投资人无尽的失望,令人唏嘘。

  游戏行业里的大玩家是腾讯、网易这样的巨头,小公司云游失败是情理之中的,不过云游还投资不少项目,虽然多数项目因经营不善而计提了减值损失,但也有幸运儿“简理财”。

  截至2018年3月27日,简理财的注册用户数超过880万人,累计成交额已达967亿元人民币商业模式完全改变,云游转身成为港股里稀缺的金融科技公司。根据云游解释,公司没有参与P2P贷款业务,而是专注于小额信贷和网上理财业务,且公司还开发了四种人工智能AI系统,看起来还不错。

  小编认为,在当下政府对金融科技监管趋严的形势下,云游先是获得互联网小额信贷许可,后收购了“简理财”,牌照+大量用户数据+技术方案都已完备,所以很可能会受到市场更多的关注。

  不过,在发展初期云游也面临着一些困难,如市场上的竞争对手多如牛毛,公司2017年业绩扭亏转盈的原因主要是由于出售权益资产。

  所以投资者仍需认清现实,在其商业模式和盈利模式还不那么确定的时候,先行下注,无疑风险会很大,股票市场里,机会都是等出来的,未来很美好,投资需等待。

关键词阅读:腾讯 港股

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