港股复盘:外围风高浪急 港股未见全盘崩溃

1评论 2018-05-31 06:47:35 来源:王雅媛港股圈 2018年A股放心王

  带你来复盘 2018年5月30日

  昨晚美股大跌近400点,今天恒指收跌427点,A股更创了今年的新低,看上去全球市场气氛极差,但观察今天港股一些股票的跌幅,并不是灾难级别的。

  昨天防守股,如医药及教育等股价出现盘中即日回吐,如果今天资金选择大撤离,这批高估值的股票绝对有空间再往下跌,但大部分股票都是低开之后就一直走高,今天异常冷静的表现,代表投资者不太认为港股会出现大范围的系统性风险,仍然愿意留守在投资逻辑上没太大破绽的板块里。

  今天主要大跌的股票集中于内房及内银股,反映的是近日越演越烈的违约问题。那下一个问题就是内房股会不会大幅崩溃?我认为,短期内,内房一定会成为了资金做空的对象,但是要说大幅度崩溃又不太像。

  现在大部分持有内房股的投资者基本上都知道国内资金紧张的情况,他们持有的逻辑是看上未来行业集中度提高,而现在资金越来越紧,其实等于是加强这逻辑。

  今天,有一部分投资者开始在讨论金融危机,认为触发点在于意大利动荡,但其实对比2009年欧债危机,此次意大利与其有以下的不同:

  第一,欧债危机有金融危机作为导火索,银行业的崩溃引发债务问题浮出水面,但当前并无此迹象。尽管意大利银行股近期经历股市大跌,但鉴于目前全球金融环境尚稳,债务危机未到一触即发的境地。

  第二,欧盟作为统一体的威信已受英国脱欧的挑战,若再经历一次核心国脱欧将对欧盟的地位形成沉重打击,此时欧盟对盟国的制约力相对不如以往。

  第三,意大利经济整体呈恢复趋势,财政赤字得到一定控制,债务增速和经济增速之间的差距逐渐抹平。尽管国内经济存在结构性问题,解决问题需要长期调整,向好的势头给予政府调整喘息。

  第四,意大利目前主要风险来自政治风险。债务问题已是积重难返,近期股市、债市暴跌源于市场对其民粹政府未来与欧盟关系的严重担忧。一方面,暴露政治层面上欧洲国家内部不均衡的矛盾,另一方面,也是经济上欧洲增速长期缓慢、无法支撑其福利系统的矛盾。因此,意大利的危机还没有达到全球危机的地步,但必须关注到其后隐藏的是欧元区经济矛盾和下行风险。

  综合来看,目前意大利局势尚在进一步发展,虽面临较大不确定性,但其债务规模得到控制,且脱欧可能性不大,还未到引发全球危机的地步。

  暂时来看,10年必发生一次金融危机的说法并没有足够的证据来支持。

  异动股分析

  1.彩生活再度逆市走强 市场逻辑是什么?

  白宫于周二表示,美国计划在未来几周宣布,将被征收25%关税的中国进口商品清单,以及针对中国的新投资限制与管控措施。另一方面,意大利政治危机愈演愈烈。

  受此影响,今日港股市场跟随昨夜美股市场的表现,恒指全日低开低走,收跌1.40%,报30056.79点。

  然而,在多数人或将关灯吃面的日子里,物业板块延续近期强势表现,其中“物业第一股”彩生活(1778.HK)更是全日放量大涨5.81%。

  港股复盘:外围风高浪急,港股未见全盘崩溃

  图片来源:老虎证券

  小编愚见,今天物业板块整体继续强势表现主要由于两方面因素:

  第一、碧桂园物业上市在即,物业板块整体估值有望提升。

  昨日晚间,碧桂园(2007.HK)发布公告称,董事会已批准分拆碧桂园服务股份于香港联交所主板独立上市,分拆的内容主要是从事提供物业管理及相关服务。预计首次上市并开始买卖的日期为2018年6月19日。

  根据碧桂园年报显示:

  2017年度碧桂园的物业管理分部的合同管理面积约为3.295亿平方米,布局超过240个城市;

  2017年年内,碧桂园物业管理及社区相关业务的收入约为26.56亿元,同比增长35.6%;

  经营利润约为4.86亿元,同比增长20% 。

  第二、正如日前所言,物业板块兼备防守、成长的双重属性,在昨日中美贸易战重燃的负面因素刺激下,市场资金愈发追求业绩确定性高的品种。

  那么,彩生活为何暴涨呢?

  小编愚见,现阶段行业龙头绿城服务(2869.HK)的估值已经难以理解,如果增量资金想要配置物业板块,在估值层面一定绕不开现时估值最低的彩生活。根据Wind数据显示,彩生活现价对应2018年的市盈率仅为17倍。

  其次,现时市场大部分资金在看待物业板块时,第一印象都是基于绿城服务的逻辑去挑选标的,但是,彩生活跟绿城服务完全不是一个逻辑。站在彩生活的角度,现阶段其B端业务的价值在股价上远没有充分反应。

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  图片来源:光大证券

  当然,小编深知执行这个视角需要较大勇气,分分钟有可能被市场打脸,但投资本来就需要勇气,敢于和市场不同。

  另一方面,彩生活尽管面临诸多争议,例如:品牌价值不高、单位面积物业费偏低等负面影响,但估值不是已经反应了吗?同时,年初彩生活更是“蛇吞象”般并购了万象美物业,已经充分证明了管理层的能力。

  因此,一旦市场切换视角,充分意识到彩生活管理层的能力和B端业务的价值,戴维斯双击极大概率会发生。

  2.宝马合作倒计时 长城汽车股价为何“躺尸”?

  今日有消息称,长城汽车(2333.HK)和宝马的合作有了实质性进展,《每日经济新闻》旗下NBD汽车频道前往常州金坛实地探访该工厂的具体情况,在常州金坛区东城街道,记者找到了该合资工厂,并了解到整个项目占地面积在1,700亩左右。

  工厂破土动工的同时,长城在部分招聘网站发布了多个岗位的招聘信息。NBD预期工厂很可能已经处于开工建设的状态。

  值得注意的是,常州是一个相对成熟的新能源汽车城市,这里正在形成新能源汽车从关键零部件到整车的完整工业体系,目前已有众泰、北汽、车和家等整车企业和众多零部件供应商在此落户。同时,长城纯电动汽车品牌欧拉的电池供应商,宝马在华电池供应商宁德时代的锂离子电池长三角生产基地也位于常州。

  所以,长城的新工厂选在常州就显得顺理成章了。根据今年5月消息,宝马董事长科鲁格表示,双方合作会在今年秋季公布“答案”。

  小编愚见,能够跟宝马汽车合作,侧面证明了长城的技术和实力,对其品牌和技术无疑是积极影响。消息当天,长城股价曾一度飙升至近12港元,然而时过境迁,此刻股价已较高位回落近30%。究其原因,其实还是跟长城本身的品牌有关

  另一方面,尽管能够携手宝马,但短期内基本无法对长城的营收和盈利产生实质性的影响。因此,在港股这个“不见兔子不撒鹰”的市场,也就不难理解为何股价如此萎靡了。

  3.大行持续打Call 日清食品延续强势表现

  受到野村“打call”,日清食品(1475.HK)今日逆势大涨9.21%,收盘报5.10港元。

  近年来,虽然方便面整体销量有所下滑,但随着消费升级,产品结构高端化进展顺利。前几日,康师傅控股(0322.HK)公布的财报中也应证了这一点,其高价袋面和容器面销售额分别增长16.77%和6.91%。

  日清食品为专注于优质方便面市场的知名食品公司,其产品定价大都在5元以上,走高端路线,可谓赢在了高端方便面的起跑线上。

  近期,日清食品位于内地浙江的厂房顺利营业,其产能利用率已经达到60%~70%,反应订单增长处于健康水平。且公司厂房除供应华中和华东地区以外,新增了华北地区,销售覆盖面积的扩大将成为短中期的增长动力。从产品来看,公司新推出的“一风堂”杯面市场反应良好,销售强劲,将成为新的增长动力。

  目前日清食品对应2018年PE为25.13x,远低于康师傅33.31x的市盈率,投资者可持续关注其高端面市场的扩张情况。

  4.捷荣国际今日反弹 后市或可期待

  作为香港制造的品牌老字号,捷荣国际控股(2119.HK)曾于2001年成为新加坡上市公司,后于2013年以4亿港元的市值水平要约除牌退市。

  潜伏了5年后,捷荣国际登陆港交所,管理层表示,转向港股是因为港股的规模和流动性较大,有利于公司业务发展,预计未来派息不少于35%。

  捷荣成立有85年了,自上世纪80年代开始转型,专攻咖啡和茶加工及贸易业务,发展至今天已经成为香港最大的B2B咖啡及红茶餐饮策划服务供应商,在澳门及内地排名也位居第3和第4的位置。公司于2013年,还在香港及中国市场开始急冻预制食品业务。

  根据招股书显示,捷荣在过去六年B2B咖啡及茶产品市场的复合年增长率为4.6%,每年产2.53亿~3.37亿杯咖啡,3.02亿~4.03亿杯奶茶,覆盖了香港连锁快餐店及茶餐厅比例超过60%。

  公司的主要大客户也相当出名,如麦当劳McCafé、吉野家、7-11便利店、大家乐,翠华、太兴、意粉屋等。稳定且多元的客户群,反映出捷荣具有强大的饮品客制能力和全球采购网络支持能力,及多渠道物流配送和开拓市场的能力。

  小编愚见,捷荣再度上市,一方面能给公司带来更多的品牌宣传,能更好的维持咖啡界的声誉;另一方面,上市融资可增厚公司资金实力,对开拓中国市场有极大好处。

  随着咖啡产品在中国新一代消费者之间受欢迎程度提升,预期中国B2B咖啡产品市场规模于2017年~2021年复合增长率为13.2%;预期茶产品市场于2017年~2021年,按年复合增长率5.3%增长;预期急冻肉类市场于2017年~2021年间也将有7.8%复合增长。

  国内如贡茶、喜茶、奈雪、一点点等都曾风靡市场,积极开拓中国市场无疑是最正确的选择,目前有消息称,和“金拱门”的业务正在洽谈中,未来或将有更多的中国知名品牌成为它的合作伙伴。

  捷荣国际能否成功搅动中国咖啡等市场,及能否借助与基石投资者的合作,进一步发展东南亚市场,都是未来重要看点,以公司过往发展的经验看,机会还是蛮大的。

  5.儿童禁用柴胡注射液 中药注射市场仍要进一步整顿?

  昨日,药监局发布了一条消息,柴胡注射液停止儿童使用。柴胡注射液作为世界上首个中药注射品种,沿用七十年。如今禁用,引发了大家对中药注射剂整顿的担忧。

  而就在近日,华润三九(000999.SZ)同样在投资者关系中回复道,中药注射剂在一季度由于大环境影响,整体业绩不佳。从中,我们同样可以得知目前中药注射剂的市场不太妙。

  小编认为,中药注射剂的问题也不是一天两天的事了,过去中药注射剂发生过很多问题,包括致死等,进行整顿是必然的。虽然,中药注射剂性价比高,但还是要重做临床来保质保量。

  近年一直在说搞注射剂一致性评价,目前还没有落实。我们看到很多药企由于中药注射剂整顿,产品销量连年下滑,拖累业绩。不过今年下滑趋缓,似乎有止跌趋势。但按照目前的势头,中药注射剂是否能被认可,重回增长轨道依然充满不确定性。

  对于港股市场主营产品有较多中药注射剂的公司,我们得注意。其中就包括神威药业(2877.HK)和丽珠医药(1513.HK)

  虽然这两个公司的中药注射液产品不在禁用之列,而且近年来,产品销量也不算差。但一旦进入整顿,被下达禁用令,那么对业绩的影响是非常大的,任何一种中药注射液只有在通过再临床评价或者FDA通过后,才算排除了风险。

  因此,我们必须在投资的过程中以小见大,发现公司隐藏的风险,不可掉以轻心。

关键词阅读:港股

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