【港股解码】纯利大增超45%发盈喜,中国燃气为什么还不涨?

1评论 2018-06-13 17:06:24 来源:财华网 2018年A股放心王

  随着人们生活水准的提高,可用的能源也在发生改变。随着环保、清洁能源的需求,我国近年来天然气的使用量越来越大,燃气板块也成为A股和港股市场中不可忽视的力量。近年来,天然气供需紧张使做天然气生意的企业有了一片天地,随着估值渐渐复苏,H股中的中国燃气(00384-HK)的力量不容忽视。

发盈喜,纯利大增45%

  中国燃气是一家在港主板上市的天然气服务运营商,主要在中国大陆从事投资、建设、经营、管理城市燃气管道设施和液化石油气的仓储、运输、销售业务,向居民、商业、工建和工业用户输送各种燃气,建设及经营车船燃气加气站,开发与应用石油、天然气及其他新能源等相关技术產品。在港上市的中国燃气,还有另一个身份——中裕燃气(03633-HK)的大股东。

  回顾近年来中国燃气的业绩,财务状况呈现稳健发展的趋势。特別是于2017/18财年的上半年內,中国燃气的实现营业额为208.75亿港元,较去年同期增长55.2%;毛利为54.69亿港元(包括液化石油气业务),较去年同期增长43.5%,整体毛利润率为26.2%;公司拥有人应占溢利33.95亿港元,较去年同期增加100.7%。

  (图源自中国燃气截至2017年9月的半年报

  营运方面,公司也录得不错的进展。截至2017年9月30日,三大业务板块(天然气销售与管道接驳、LPG销售以及增值业务)的财务及营运表现均录得大幅增长。天然气售气总量增长74.3%至82.46亿立方米,新接驳居民用户数达到214.21万户,同比增长88.2%。非常不错的半年报也为接下来全年盈利大礼包埋下伏笔。

  6月12日晚间,中国燃气发布公告,预期该公司截至2018年3月31日止年度的拥有人应占综合净利润将较截至2017年3月31日止年度拥有人应占综合净利润增长超过45%(已经扣减期权相关费用)。有关预期升幅乃主要归因于该集团在天然气销售、用户接驳以及增值业务板块均取得突出的财务及营运表现。不过,今日却未将盈喜反应于股价上,这又是为何?

利好多,为何股价下挫?

  中国燃气说什么都是千亿市值的“巨无霸”,燃气板块的龙头之一,有利好总该涨一涨吧?非也非也。近日来,中国燃气一改之前高歌猛进的态势,开始在高位震荡了起来。今日,更是开盘不久便下挫5%,其后跌幅收窄,收盘仍下跌2.59%,报33.9港元。

  不按套路出牌,自然也有其原因在里面。不得不说,由于国家此前“煤改气”政策加上冬季“气荒”,不管是A股还是港股的燃气板块均开启一轮涨幅。中国燃气的股价也就势上升,冲破35元大关后于6月5日创上市以来新高36.7港元。

  不过,根据国家发展改革委下发的通知,决定自6月10日起理顺居民用气门站价格、完善价格机制。居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理,价格水准按非居民用气基准门站价格水准安排。供需双方可以基准门站价格为基础,在允许的浮动范围內协商确定具体门站价格,实现与非居民用气价格机制衔接。此次居民用气门站价格最大上调幅度原则上不超过每立方米0.35元。同时,推行季节性差价政策,形成灵敏反映供求变化的季节性差价体系。

  民用天然气改革对于上游供给端来说是个利好,但对于燃气分销行业的冲击不小,短期之內天然气分销商的利润率将承压,也面临一定定价方面的风险,中国燃气恰好在此行列。在6月10日完善民用气价格机制之前的最后一个交易日(即6月8日),中国燃气收跌近8%,虽后有回升,仍然处在高位震荡中。

  值得注意的是,中国燃气与中石化天然气分公司长城燃气5月31日在南京签署了专案合资合作协议,这也是双方的首次合作。据了解,此次签约专案是发挥双方优势,通过建设支线管道将川气输送至南京市江北新区及国家级化工园区,共同开发该区城市燃气和化工企业等优质用气市场。民用气改革是挑战,同时也是机会,中国燃气或许还会有新动向,未来仍然值得期待。

  作者:朱亦丹

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