富瑞:重申安踏体育(02020)目标价44.5元 评级“买入”
2018-06-15 14:37:41
来源:
智通财经网
智通财经APP获悉,富瑞发表速评,称安踏体育(02020)在今早举行电话会议,就早前GMT沽空报告作澄清,当中回应指安踏的毛利率高于Nike,安踏管理层澄清即使Nike,其中国业务的毛利率也远高于全球业务,另外又提及即使安踏现金充裕下,仍在2017年3月时配股集资,公司回应称,配股是作全球收购之用,管理层又表明5月份表现不论以存货、增长以及折让率,均属健康。
另外,该行又与FILA韩国查证,得悉与安踏管理层对FILA 中国业务相同增长及毛利率趋势数据,认为前景主要系于批发业务,其占总体FILA 中国业务约20%,批发业务在2017年收入增长51.5%,在2017年第四季及2018年第一季,收入增长加速至82.5%及95.4%,2018年首季度的纯利率也升至22.1%。
富瑞总结称,继续相信安踏在内地本地体育用品品牌当中,拥最大潜力,透过多种品牌展以及omni-channel策略,可夺取市占率,现时富瑞预测安踏2018年收入206亿元人民币,纯利38亿元人民币,同比各升23.8%及21.6%,纯利率18.2%,预测2019年纯利及纯利率将升46亿元人民币及18.4%。
该行重申予该股目标价44.5元,评级“买入”,等同预测12个月市盈率24倍,主要风险是行业增长呆滞、竞争加剧、原材料成本上升以及存货增加。
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