文/万永强（智通财经研究中心总监）

　　美股周四(6月14日)收盘涨跌不一，纳指创盘中与收盘两项历史新高。欧央行维持利率不变并计划在12月份结束QE。投资者仍在权衡联储加息的影响，同时关注美中贸易局势的最新发展动态。道指跌25.89点，或0.1%，报25175.31点;标普500指数涨6.86点，或0.25%，报2782.49点;纳指涨65.34点，或0.85%，报7761.04点。

　　恒指周五(6月15日)早盘低开0.1%，报30411点，随后维持小区间震荡，午后恒指持续走低，盘中最低见30259点，最高报30519点。截至收盘，恒指跌0.43%，报30309.5点，大市全天成交1132亿港元。

　　恒指继续探底，后市操作宜保持观望

　　按照周四智通财经APP的剧本，周五恒指应该是要小幅企稳的，因为美股周四表现还算稳定，上午恒指一直都是红盘状态，但没想到A股没稳住，一路下挫，最后把港股也带沟里了。

　　智通财经APP认为A股的下跌，主要还是和“特朗普已批准对约500亿美元中国商品加征关税”这个消息有关，当然这只是外媒的消息，美国白宫并没有正式实行。在周四，我们对此已经有过分析，认为真正实施的可能性不大。因为一旦实行的话，这个后果将难以想象，别说是股市，对经济层面的打击都是相当大的，典型的损人不利己的行为。相信特朗普不会做这种事情，小打小闹的金属关税征收是没啥问题的，这么大体量的双边贸易打起来那不是开玩笑的。

　　中国也已经做好了两手准备。一方面是继续释放诚意，如中国商务部已批准美国芯片巨头高通收购恩智浦半导体(NXP Semiconductors)，从而为这项价值440亿美元的交易消除了最后障碍。另一方面重申，如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施，双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效。

　　继续看特朗普如何表演了，现在着急的是特朗普，因为很快面临中期选举了，如果选民发现最终的结果是打起来了，不少的人失业了，农产品买不出去了，订单取消了。这个后果特朗普应该是清楚的。这也正是特朗普的个性，处处都要高调做“SHOW”，博取眼球而已。

　　话说回来，尽管我们坚持认为可能性不大，但市场最怕的就是不确定性，这始终是一个巨大的隐患，这个隐患没有消除之前对股市的影响就很难消除。

　　同时，我们还是要看到美国这次加息之后，对全球的负面影响会愈来愈大，特别是新兴市场，在美上市的iShares安硕MSCI新兴市场ETF周四收跌0.68%，连续四个交易日收跌。阿根廷周四遭遇了股债汇三杀。巴西圣保罗证交所指数周四收跌0.97%，墨西哥和土耳其也经历了债汇双杀。

　　除此以外，欧洲的日子也不好过，在德拉基宣布推迟加息可能至少到明年夏天的消息出台后，欧元也是大幅下挫。而和香港市场密切香港的港元汇率也开始吃紧。接下来港股市场还有小米这种巨无霸要上市，资金面的压力可想而知。

　　在弱势格局之下，投资者对于利空的消息特别敏感，况且，A股市场还没有企稳，港股显然也难以独善其身，操作上建议继续保持观望。

　　周期股相对抗跌，煤炭股表现坚挺

　　从盘面看，周四提到的几个观点，市场得到了验证，一是反复提到不能抄底、逢高要出的中兴通讯(00763)再度大跌11.49%，周五加速下跌的逻辑就是担心中美贸易紧张对其会造成负面影响，仔细看我们前面分析的人自然就懂这里面的关系。二是教育板块有错杀的嫌疑，周五有不少品种出现了反弹，不过在这里依然要提醒大家，考虑到大盘的不稳定，跌破了均线还是要走的，毕竟获利盘太大。

　　周期性品种相对抗跌，如工程机械这块，如中国重汽(03808)、中国龙工(03339)、潍才动力(02338)表现强劲，从数据来看，5月大、中、小挖国内销量增速分别为59.7%、90.3%和63.3%,中挖增速保持高位，显示出基建、地产需求持续性良好。相应的地产类表现也比较稳定，特别是龙头地产类。其中更强的是收租型的地产，如太古地产(01972)、希慎兴业(00014)等，在行情不稳定的时候，这类地产的防御属性更加突出。

　　另外，煤炭类也表现坚挺，如首钢资源(00639)、中国神华(01088)等，近日动力煤、焦炭主力期货价格纷纷创出年内新高。截至6月12日秦皇岛5500大卡山西优混动力煤696元，比上周反弹4%，从4月中以来累计反弹23%，为3月6日以来的新高。产地煤价仍然呈现上涨趋势，其中动力煤涨幅明显，煤价处在平稳上涨通道，这类品种中线依然值得关注。

　　6月18日将迎来中国传统节日——端午节，港股休市一天，6月19日起正常开市。美股不受影响，6月18日正常开市;沪、深股通以及港股通6月18日均暂停服务，6月19日恢复正常服务。