【智通观点】

　　虽然之前一直提示调整风险，但是有两项超预期，一是单日调整幅度，二是高层的坚定。幅度不用说了，段子手密集出现已经说明了问题。但昨晚易纲的发言理性的超预期，表现出了很强的定力。先说观点，对市场中长期从未悲观，但短期也让人很难乐观。

　　中长期看好：各种利空在上半年集中释放，下半年剩下的反而是边际改善。至于市场上一些冷战论调，简单评价：危言耸听，哗众取宠的套路挺没劲的。有疑问可以仔细研究下特朗普的背景和风格，心理有底很多。

　　简单拆解下短期判断：背景一、情绪不可避免的恐慌，目前的投资者多经历过三年前的股灾。背景二、3年前和现在的估值和盈利端出现了很大的变化。假设：一、货币政策松动？易纲的讲话基本破灭这个可能。假设二，财政政策，铁公基+房地产。房地产放松的可能性目前看不到；铁公基，需要央行直接扩大资产负债表的可能性不大，最可能的就是和PPP配合。远水解不了近渴。假设三，印花税等等手段，可能性也很小。怎么看保持定力都是最佳选择。对于市场：短期内若有超跌反弹，投资者可做可不做。理由1，贸易风险并未解除，不确定性太强。2.外资和内资都缺乏注入资金的理由。既然如此，市场就会沿着压力最小的方向前进。

　　额外聊下个税改革草案，本刊以为其实这个应该是今日的重头戏，但是被股灾给掩盖了，这个草案的改革幅度相当的大，之前政府说扩大内需，后来市场沿着4万亿的思路激动了一两天，然并卵。但如果从减税的角度考虑，反倒是更像真正意义上的扩大内需，并有了一个长期健康走牛的基础。

　　【公司要闻】

　　1. 复星国际（00656）收购自动化方案提供商 后者服务多国一线汽车制造企业

　　2. 中国生物制药(01177)利多卡因凝胶贴膏获注册批件并填补国内空白

　　3. 碧桂园(02007)与碧桂园服务(06098)订立服务框架协议

　　4. 江南布衣(03306)于中国推出全新品牌“REVERB”

　　5. 金界控股(03918)获行政总裁增持540万股 持股升至65.84%

　　6. 汇丰控股(00005)6月18日耗资1.55亿港元回购206.48万股

　　7. 理文造纸(02314)6月19日斥5442.98万港元回购625.9万股

　　8. 美图公司(01357)6月19日斥资2758.73万港元回购400万股

　　9. 美高梅中国(02282)6月19日耗资2269万港元回购109.8万股

　　10. 创科实业(00669)6月19日斥1120.35万港元回购25万股

　　11. 合和实业(00054)6月19日斥622.5万港元回购23.1万股

　　12. 天鸽互动(01980)6月19日耗资499万港元回购78.8万股

　　13. 华地国际控股(01700)6月19日斥379.3万港元回购185万股

　　14. 中国全通(00633)6月19日斥221.43万港元回购293.4万股

　　15. 中国新城市(01321)6月19日斥180.47万港元回购134.8万股

　　16. 中视金桥(00623)6月19日耗资131.54万港元回购63.8万股

　　【财报速递】

　　1. 中国财险(02328)前5月原保险保费收入同比增15.03%至1666.64亿元

　　2. 中国再保险(01508)：大地财险前5个月保费收入增19.7%至182.74亿元

　　3. 中国太保(02601)：太平洋人寿前5月原保费收入同比增17.8%至1104.68亿元

　　4. 中国人保(01339)前5个月保费减少0.2%至2404.68亿元

　　5. 众安在线(06060)前5个月原保险保费收入为39.7亿元

　　6. 国泰航空(00293)5月载客量同比减少0.8% 货物及邮件运载量升8.2%

　　7. 中国联通(00762)5月4G用户累计达2亿户 净增207万户

　　【行业信息】

　　1. 【个税法迎第七次大修 起征点调至每年6万元】备受关注的个人所得税法修正案草案19日提请十三届全国人大常委会第三次会议审议，这是个税法自1980年出台以来第七次大修，也将迎来一次根本性变革：工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；个税起征点由每月3500元提高至每月5000元（每年6万元）；首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除；优化调整税率结构，扩大较低档税率级距。

　　2. 【大型煤企集体保供限价 煤价仍逼近700元/吨】近期，国家能源集团将月度长协的价格由625元/吨回调至594元/吨，释放了新的调控信号。随后，中煤集团、伊泰集团、陕煤集团、山东能源、兖矿集团、平煤神马集团、河南能化、淮南和淮北矿业等大型煤炭企业纷纷发声，将加强货源组织，全力保供稳价，特别是将外购煤长协价格控制在600元/吨以内，积极稳定市场价格。秦皇岛煤炭网的数据显示，截至6月15日，秦皇岛Q5500动力煤报价为691元/吨，在旺季到来前已经上涨至接近700元/吨。

　　3. 【上半年逾2000亿债券发行取消或推迟 房企发债规模大幅萎缩】今年以来不到半年时间，已有356只债券取消或推迟发行，计划发行规模合计2270.36亿元。其中，4月以来取消或推迟发债的数量和金额分别为185只和1166.36亿元。在上述“中止”发债主体中，房企居多成一大特色。

　　4. 【多家药企积极布局慢病市场】誉衡药业、华润双鹤等多家药企日前积极布局慢病领域，甚至不惜高溢价收购相关企业。与此同时，相关报告称，2016年，我国慢病支出约为3.24万亿元。业内人士表示，尽管慢病市场庞大，但国内优质医药资产较为稀缺，上市公司为成功收购相关资产，高溢价收购或成常态。

　　5. 【5月我国纯电动客车市场累计生产各类车型达到1.43万辆 环比4月增长117%】2018年5月份，我国纯电动客车市场累计生产各类车型达到1.43万辆，环比4月增长117%，比去年同期爆发式增长782%。1-5月，我国纯电动客车市场累计生产达到2.72万辆，同比增长899%。5月份的市场，也凭借破万的表现，创造了月度产量新纪录。

　　6. 【存栏下降 猪肉价格回归上行区间】农业农村部日前发布的数据显示，5月生猪和能繁母猪存栏量双双下降。市场上，5月下旬猪肉价格出现快速上涨，进入6月后，虽然整体猪价上涨速度缓慢，但依旧给生猪市场注入了一针强心剂，市场看涨心理明显增强。业内专家分析，短期看，猪价稳定回升，预计可持续至今年8月，反弹预计涨幅达到20%，生猪价格达到12-13元/公斤。但长期看，生猪产业不存在反转向好的长期基础。

　　7. 【银保监会：5月末商业银行不良贷款率1.9%】银保监会消息，5月末，商业银行不良贷款余额1.9万亿元，不良贷款率1.9%，贷款损失准备余额3.5万亿元，拨备覆盖率183%，贷款拨备率3.5%。商业银行前5个月实现净利润8555亿元，平均资产利润率1.1%，资本利润率14%。核心一级资本充足率10.7%，资本充足率13.6%。5月末，商业银行流动性继续保持适度充足，人民币超额备付金率1.4%，存贷款比例73%，流动性覆盖率125%。

　　8. 【氢燃料电池产业发展速度加快 多地加快出台产业化扶持政策】继上海、苏州、佛山、武汉等地之后，近日广东发文明确提出推进氢燃料电池汽车产业化。记者独家获悉，大同、广州、青岛、扬州等地也正在酝酿扶持氢燃料电池发展的相关规划。业内人士表示，在各地政策的推动下，氢能源物流车或放量在即，而加油加氢站最快有望在下半年迎来商业化。

　　【资金流向】

　　上一交易日

　　港股通（沪）每日额度420亿元剩余426.10亿元，占比101.5%；

　　港股通（深）每日额度420亿元剩余425.43亿元，占比101%。

　　【主要股东增减持】

　　长城汽车02333)于6月13日获瑞银集团增持642万股，最新持股数目约1.59亿股。

　　长实集团(01113)于6月14日、15日及19日获李嘉诚合共增持890万股，最新持股数目约11.85亿股。

　　信义光能(00968)于6月13日获摩根大通增持1994万股，最新持股数目约3.72亿股。

　　拉夏贝尔(06116)于6月15日获王胜洪增持499万股，最新持股数目2617万股。

　　卓悦控股(00653)于6月14日及15日获陈健文合共增持170万股，最新持股数目约6.53亿股。

　　中国财险(02328)于6月14日被The Capital Group Companies Inc.减持1108万股，最新持股数目约2.25亿股。

　　新华保险(01336)于6月12日被GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL减持10万股，最新持股数目5165万股。

　　华能国际电力(00902)于6月13日被贝莱德减持321万股，最新持股数目约3.26亿股。

　　IMAX China(01970)于6月15日被威灵顿资产管理减持182万股，最新持股数目1664万股。

　　【大行评级】

　　大摩：维持太古地产(01972)“增持”评级 目标价35元

　　花旗：降高伟电子(01415)目标价至1.8元 评级“沽售”

　　美银美林：降首都机场(00694)评级至“跑输大市” 目标价10.3元

　　汇证：升澳博(00880)目标价至12.4元 评级“买入”

　　野村：港银仍未加P令净息差扩大推迟 首选中银(02388)恒生(00011)

　　中金：予中教(00839)“买入”评级 目标价17元

　　高盛：升港交所(00388)目标价至305元 评级“买入”

　　【交易闹铃】

　　有才天下猎聘(06100)、加达控股(01620)、欣融国际(01587)6月20日招股中。

　　英皇娱乐酒店(00296)、IDG能源(00650)、华宝国际(00336)、富士高实业(00927)、宏安地产(01243)、德莱建业(01546)、位元堂(00897)、壹照明(08222)、展程控股(08240)、HYPEBEAST(08359)、WANG ON GROUP(01222)、ZC TECH GP(08511)、白花油(00239)、艾伯科技(02708)、南南资源(01229)、易易壹金融(00221)、中科光电(08111)、开明投资(00768)、天时软件(08028)、同景新能源(08326)、源想集团(08401)、香港兴业国际(00480)、国际商业结算(00147)、荧德控股(08535)、思博系统(08319)、ALCO HOLDINGS(00328)、饮食概念(08056)、英皇国际(00163)6月20日公布业绩。

　　[免责申明]股市有风险，入市需谨慎。本资讯不构成投资建议，查阅更多资讯请关注智通财经网(http://www.zhitongcaijing.com/)或者在各大应用商店下载【智通财经】最新APP便捷查看。