港股复盘:大摩预言27000点有参考价值?

1评论 2018-06-22 06:47:16 来源:王雅媛港股圈 "A股豪门"操盘术曝光!

  带你来复盘 2018年6月21日

  经历昨日的反弹,港股今日开盘后继续上涨,但10点后开始掉头向下,恒指全日以跌市收场,大跌400点,收报29296.05点,全日成交1035亿港元。

  摩根士丹利策略师于620日把恒指的12个月目标大幅下调约10%27200点,意味着恒指将从1月高点下跌约18%,接近通常表明市场进入熊市的调整幅度。大摩言论一出,我们身边不少投资者情绪更趋悲观。

  不过对于投行的预测,我们认为不必太过较真,根据过去经验,外资投行对于指数预测都是追涨杀跌,参考价值不高。

  例如,今年1月底,当恒指冲上33000点时,大摩就认为,恒指有希望达到该行最牛目标位37600点,主要由于金融股评级上调,而恒指市账率在1.6倍,仍低于1.77倍的长期均值,且远低于上次顶部时超过3倍的水平。另外,如果中国经济增长不出现超预期的明显放慢,南向资金全年将保持强劲。

  回头看,那时候却是今年暂时顶部。

  即将登陆港交所的小米传出消息,预计将于79日在香港上市,包括中国移动、高通、CDB Private Equity、保利集团和招商局集团在内的七家基石投资者将合计投资5.48亿美元认购小米香港IPO股,中国移动和高通将分别投资1亿美元。

  认购单名都是明星大机构,但要关注一点,看上去这些机构都不是以财务赚钱为投资目的,更像是产业上的入股。因此,不可以用它们入股来判断小米具有投资价值。

  小米的估值问题一直都是市场关注的焦点,从初期的1000亿美元到近期不断传出被下调的消息,可以看出,市场对小米公司的定位依然未达成一致,寄望于小米能够像腾讯一样在港交所大放异彩的投资者,还是谨慎一点为好。

  最后要说一组数据。

  今天A股指数跟港股指数跌幅相近,但以升跌股票数目来看,A股远比港股惨烈。

  港股:截止收市,上涨530家,下跌1118家,无升跌647家。

  A股:上证上涨211家,跌1150家,无升跌103家,深成指上涨258家,下跌1684家,无升跌204家。

  对比之下,香港市场的下跌还算缓和,说明情绪偏理性。

  但从坏的角度去看,如果A股继续大幅下挫,港股情绪还有大幅转坏的空间。投资者要抄底,需注意这一点了。

  异动股分析

  1.敏实集团厂房着火 股价“跌跌不休”

  敏实集团(0425.HK)于6月19日公布自家厂房着火了,烧掉了两条生产线和部分厂房设施,厂房暂时停运了。这可吓坏了不少投资者,公司股价当天就跌了4.5%。

  三天过去了,厂房燃烧的火焰似乎还在大家心中燃烧,甚至还有越烧越旺的迹象。敏实今天下跌4.7%,三天累计重挫8.6%,市场到底在担忧什么呢?是过滤了,还是真的那么糟糕?

  从公告来看,集团所有财产均有全额投保,所以财产方面的损失大可不必担忧。而且,火灾属于一次性影响的事件,不会持续、长期的造成负面影响。小编认为,市场更多是在于担心敏实产品的毛利率下滑,以及美元加息、人民币降准所带来的负面影响。

  关于毛利率下滑的问题,小编认为市场过虑了。敏实产品的高毛利并非一场大火就能烧毁的。

  产品渗透率提高,对毛利率提升有正面影响。敏实集团是汽车零部件龙头企业,其产品线囊括了:汽车装饰条、装饰件、车身结构件、车顶行李架、座椅系统等5个系列。近年来吹起“节能环保”的风,汽车轻量化潮流触发了“以铝代钢”。这部分产品的毛利率在40%左右,远高于传统产品。

  ②海外工厂利用率提高。敏实除了国内工厂外,在泰国、美国、墨西哥均有工厂分布,海外业务额平均毛利率去到20%左右。随着公司自动化生产线的替换,海外业务毛利率或将继续释放。

  至于美元加息、人民币降准方面,这是许多经营海外业务的公司不可避免的问题,且公司的收入来源,按国内和海外的占比划分,大概是6:4,所以影响有限。在护城河方面,汽车外饰件领域突然出现革命性的颠覆产品或新技术的概率不大,也没有非常强而有力的国际巨头挡路。所以,敏实集团仍然可以重点关注。

  2.舜宇光学暴跌近9% 基本面改变了吗?

  今天,手机产业链龙头舜宇光学科技(2382.HK)重挫近9%,收报143港元。2017年风光无限,今年6月12日勇攀174.9港元高峰的它,如今却接连扑街。那么,这是“飞刀”还是跌下来的“黄金坑”呢?

  根据公司公告显示,股份成交价近期有所波动,除反向路演外,不知悉异动原因。小编愚见,近期股价波动,更多是市场不理性所致。

  行业方面,今年2月份以来,智能手机出货量不断上升,大有复苏迹象,受益于此,公司相关手机配件出货量也加速增长,5月份手机摄像模组的出货量同比增长58.5%,手机摄像头出货量同比增长70%。

  产品方面,舜宇光学坐稳车载镜头市场龙头的位置,自三月份以来,车载镜头出货量持续增长,5月份出货量303万件,同比增长20%。而且,公司产品结构优于同业,高端产品领域优势十分明显。高端产品也是手机厂商发展的方向。舜宇光学不断致力于提升产品品质和性能,使得产品更受青睐。

  因此,尽管市场部分观点认为镜头模组毛利率的下滑或致使公司盈利承压,但在2019年智能手机“三镜头”以及公司持续的产品升级的趋势下,公司盈利仍将保持稳定提升的趋势。

  3.业绩抢眼 莎莎国际股价能否再度攀升?

  今日午间,莎莎国际(0178.HK)公布截止2018年3月31日止年度业绩:

  期内营业额同比上升6.2%至80.18亿港元;

  毛利同比上升7.43%至33.74亿港元;

  股东应占溢利同比上升34.71%至4.4亿港元。

  受到业绩影响,莎莎国际尾盘拉升,收涨2.21%,报5.54港元。

  从港澳市场来看,零售表现良好,4月份零售业总销货额价值按年上升12.3%至395亿港元,期内药物及化妆品销货价值亦升17.9%,数据理想。莎莎作为香港地区化妆零售龙头企业表现良好。根据管理层的披露,莎莎在五一假期的港澳销售表现理想,零售销售额按年上升34.4%。

  但是,莎莎国际的良好增长是否能持续?小编对此有所怀疑。据韩国旅游发展局数据,2018年3月,韩国大陆游客人次达40.3万人次,月度同比增长11.8%,结束连续12个月负增长,韩国旅游业有望复苏,这将分流部分潜在客户。另外,自2018年4月起,港币汇率一路上行,也将对大陆游客在港消费产生影响。

  按照wind一致预期,目前市场对于莎莎今年的盈利预期增速高达39.64%,股价对应2018年PE为27.7x,投资者需注意风险。

  4.外资大举看空中国 汇率问题值得关注

  在昨天的市场释放部分恐慌后,今日市场早盘高开,但大盘盘中再次跳水,收跌1.35%,继续探底。我们注意到,在贸易战靴子落地的这个时点,利空远远没有出尽,而外资在这个时候更是火上浇油,抛出了看空港股和A股的观点。如前文所说,摩根士丹利抛出了恒指看27200点的观点,距目前还有8%的下跌空间,而MSCI中国则有5%的下行空间,而Bloomberg认为,A+H股都有崩盘的可能,外资可真会挑时间。

  小编愚见,港股比A股多的一个问题是在港股上市的公司60%的利润来自中国,而如今人民币在贬值,而港股是港股资产,人民币的贬值将导致上市公司赚的钱兑换成港币后缩水了,港股对于这种全球货币政策和宏观环境的不确定性非常敏感。

  目前在这样充满压力的环境下,H股的承压明显,人民币贬值无疑是H股比A股更大的一个风险。在这个时候我们除了规避出口承压和高杠杆的公司,还要注意以港元计价业绩的公司,人民币一贬值,中报很可能就会出现业绩不及预期。

  目前政府除了降准来缓释债务,促进消费外,刺激经济的力度并不大,因此,基本面还没见底。这个时候,适当空仓防御或者用外汇、大宗商品等进行对冲,也不失为稳健一点的方法。

关键词阅读:港股

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