美团点评6月22日于香港联交所正式递交上市申请，将设有不同投票权架构，高盛、摩根士丹利、美银美林担任本次上市安排的联席保荐人。美团点评提交的文件显示，公司2017年营收339亿元人民币。2015年至2017年调整后净亏损分别为59亿元、54亿元、29亿元。

　　据披露，美团点评2017年度交易用户数3.1亿人，全年交易金额3570亿元，交易笔数58亿次，截至去年12月月活数为2.89亿元。

　　美团点评目标募资60亿美元，公司估值约600亿美元。拟将本次发售所得款项净额用于：升级技术并提升研发能力、开发新服务及产品、有选择地进行收购或投资于与公司业务互补并符合公司策略的资产及业务，以及用作营运资金及一般企业用途。

　　要点一：业务规模

　　美团点评2017年12月月度活跃用户数2.89亿，2017年年度交易用户数为3.1亿，2017年年度活跃商家440万，2017年度人民币交易金额3570亿元，2017年年度交易笔数58亿，2017年4季度日军活跃配送骑手数53.1万。

　　要点二：财务资料

　　2017年度，美团点评收入339亿元，年内亏损189亿元。2015年至2017年调整后净亏损59亿元、54亿元、29亿元。

　　要点三：募资投向

　　招股书显示，募集资金投向如下：

　　约35％用于升级我们的技术并提升我们的研发能力；

　　约35％用于开发新服务及产品；

　　约20％用于有选择地进行收购或投资于与我们的业务互补并符合我们策略的资产及业务；

　　约10％用作营运资金及一般企业用途。

　　要点四：重要股东

　　招股书显示，王兴持有573188783股A类股，穆荣均持有125980000股A类股，王慧文持有36400000股A类股。

　　【美团点评的优势】

　　1）生活服务电子商务行业的领导者，享有显著的规模与网络效应；

　　2）刚需、高频服务领域中家喻户晓的品牌

　　3）覆盖消费者生命周期价值的一站式平台；

　　4）助力商家取得成功的多元解决方案；

　　5）最大的同城即时配送网路；

　　6）专利和创新技术；

　　7）富有远见及强大执行能力的管理层。

　　【公司战略】

　　1）为更多消费者提供更多服务；

　　2）为更多的商家提供更多的解决方案；

　　3）持续进行技术创新；

　　4）有选择的寻求战略合作、投资和收购。

　　【平台及平台数据】

　　1、中国领先的生活服务电子商务平台

　　美团点评用科技连接消费者和商家，提供服务以满足人们日常「吃」的需求，并进一步扩展至多种生活和旅游服务。在到店、酒店和旅游服务中，美团点评将在线消费者引流至线下商家；在即时配送服务中，美团点评将商家提供的服务送达消费者。同时，美团点评庞大的实时配送网络和交通服务使这种连接成为可能。

　　2、在消费者日常生活中扮演着重要角色

　　美团点评帮助消费者获取商家信息、做出知情决策、完成在线线下交易，并享受实时配送服务。美团点评聚焦于大众、刚需、高频的生活服务品类，并在这些核心品类中确立了市场领先地位。

　　3、向商家提供广泛的解决方案

　　美团点评旨在通过向商家提供广泛的解决方案，助力生活服务业实体经济转型升级。美团点评的一系列商家解决方案包括精准在线营销工具、高效的实时配送基础设施、基于云计算的企业资源规划（ERP）系统、聚合支付系统、以及供应链和金融解决方案。这些解决方案帮助商家实现整体服务流程的数字化，提升运营效率。美团点评协助商家建立在线业务，与消费者实时联系。商家可以在美团点评的平台上持续成长，无需受限于实体店铺。基于此，美团点评得以持续扩大与其合作的商家群体，培养商家长期忠诚度。

　　4、全球服务业电子商务模式的创新先锋

　　从单一品类服务提供商发展成为一家多品类服务业电子商务平台，从大城市扩张至全国中小城镇，美团点评创建了真正覆盖全国的「线上+线下」业务模式。美团点评将平台的服务对象由需求端扩展至供应端，提升了整体服务行业的互联网渗透率。

　　5、使命：帮大家吃得更好，生活更好

　　美团点评相信科技使人们的生活更加美好。自公司创立以来，美团点评亲历了科技不断改善人们的日常生活，改善商家的日常经营。

　　6、价值观

　　以客户为中心、正直诚信、合作共赢、追求卓越。

　　7、愿景

　　美团点评旨在成为人们日常生活的智能助手。不论是实时配送、订座、酒店预定或交通安排，美团点评的技术基础设施将使这些服务对每个人而言更便宜及更智能。

　　8、战略

　　（1）为更多消费者提供更多服务

　　消费者群体的增长及其消费频次的提高是推动美团点评业务增长的重要驱动因素。美团点评计划通过以下的战略吸引新的消费者并提高其消费频次：

　　-扩大消费者群体。

　　-扩大服务范围。

　　-提高消费者消费占比。

　　（2）为更多的商家提供更多的解决方案

　　-扩大商家群体。-

　　-为更多的商家提供更多的解决方案。

　　（3）持续进行技术创新

　　（4）有选择地寻求战略合作、投资和收购

　　9、平台经营优势

　　美团点评平台拥有强大的经营优势，使其能够实现结构性成本节约。美团点评正专注于大众、刚需及高频的服务种类，并已在消费者生活中建立多个触点，从而使得美团点评能够推出及交叉销售各类其他服务种类（例如酒店及旅游预订）以及许多其他生活服务。美团点评平台所提供的服务及平台的商家越多，则可供消费者的选择亦会增加，平台的消费者越多，则商家可进行的潜在交易亦会增加，从而形成互利的良性循环。由于美团点评运营所在的市场竞争激烈，需要提供激励以吸引消费者、商家及其他平台参与者，并实施推广及广告活动以增强其品牌的知名度。美团点评平台自我强化的网络效应及相关经营优势使得美团点评能够利用低用户获得成本及增长的用户黏性进行有效竞争。

　　【平台数据解读】

　　1、交易金额

　　美团点评交易金额近年来增长迅速，由2015年的人民币1,610亿元增加至2016年的人民币2,370亿元，增加46.8％，并于2017年进一步增加51.0％至人民币3,570亿元。2017年，美团点评的餐饮外卖服务的年度交易金额为人民币1,710亿元，到店、酒店及旅游业务的年度交易金额达人民币1,580亿元。

　　2、活跃用户及商家

　　2015年至2017年，美团点评交易用户数分别为2.06亿、2.59亿和3.1亿。2015、2016和2017年的在线商家数量分别为约300万、440万和550万。根据艾瑞报告，按2017年月度活跃用户数量排名，实时配送服务品牌美团外卖以及共享单车服务品牌摩拜单车，都位居中国最受欢迎的服务业电子商务移动应用之列。

　　3、交易笔数

　　2017年，美团点评平台交易笔数超过58亿笔。自2015年至2016年，美团点评交易用户人均每年交易笔数从10.4笔提升至12.9笔，在2017年进一步提升至18.8笔，其中，按交易笔数排名前10％的头部用户人均每年交易笔数达到98笔。根据艾瑞报告，按交易笔数计，美团点评为全球最大的餐饮外卖服务提供商，2018年，美团点评单日外卖交易笔数超过2,100万笔。

　　4、市场份额

　　根据艾瑞报告，美团点评到店餐饮按交易金额计的市场份额连续3年保持第一；中国餐饮外卖行业目前的领导者是美团点评，美团点评的市场份额从 2015 年的 31.7％增至截至 2018 年 3 月 31 日三个月的 59.1％。

　　5、营收增长

　　美团点评收入连续三年增长，由2015年的人民币40亿元增加至2016年的人民币130亿元，同比增长223.2％，2017年更进一步增加至人民币339亿元，同比增长161.2％，三年收入增长超七倍。

　　6、经调整亏损净额

　　美团点评经调整亏损净额从2015年的59亿元下跌至2016年的54亿元，2017年跌至28.5亿元，三年内亏损减半。

　　与小米和美图类似，美团点评的亏损主要由可转换可赎回优先股公允价值变动造成，这只是一种会计处理方式，对公司净利润产生的影响其实是一项非现金项目，本质上对公司的持续经营不会产生影响。因此在排除以上相关的特殊会计处理后，“经调整亏损净额”更具有参考价值。

　　7、现金储备

　　美团点评拥有稳健的现金储备，2017年末现金及现金等价物达194亿元，短期投资（理财资金）为258亿元，累计现金储备452亿元，为各项业务及新业务的发展奠定了坚实的基础。

　　【主要业务概述】

　　1、餐饮外卖

　　餐饮外卖主要包括餐厅烹制的即食餐的配送。根据艾瑞报告，按交易笔数计，美团为全球最大的餐饮外卖服务提供商。2017年，美团餐饮外卖服务的年度交易金额为人民币1,710亿元。2018年，单日外卖交易笔数超过2,100万笔。自2015年至2016年，美团日均餐饮外卖交易笔数从1.7笔提升至4.3笔，在2017年进一步提升至11.2笔。

　　2017年，美团点评约89％的餐饮外卖交易通过移动应用美团、美团外卖及大众点评获得，而其余交易则主要通过腾讯的微信及QQ入口获得。

　　根据艾瑞报告，按2017年交易笔数计算，美团点评已建成并运营着全球范围内规模最大的实时配送网络。2017年4季度，日均活跃配送骑手数量约53.1万人。2017年，美团点评通过自有配送网络完成了约29亿单配送。

　　美团点评持续降低单均配送成本，提升配送效率。2017年，平均每单配送时间约为30分钟。美团点评通过先进的大数据和人工智能（AI）技术助力服务行业，以数据驱动的个性化推荐有效提高了消费者及商家的效率。在AI技术的支持下，美团点评的智能调度系统根据骑手的实时位置进行订单的最优匹配，高峰期每小时执行约29亿次的路径规划算法。美团点评还使用基于AI的自动驾驶技术开发无人驾驶配送车。

　　2、到店、酒店及旅游

　　2017年，美团点评的到店、酒店及旅游业务的年度交易金额达人民币1,580亿元。

　　到店餐饮：根据艾瑞报告，按2017年交易金额计，美团点评经营着中国最大的到店餐饮服务平台。

　　酒店预定：截至2017年12月31日，美团点评已与中国约339,200家酒店保持合作关系。于2017年，在美团点评平台上预订的国内酒店间夜量共计约2.05亿，较2016年增长56％，并创下单日国内酒店预订间夜量157万的记录。

　　旅游：美团点评亦提供在线国内景点及短途旅游套票预订服务。截至2017年12月31日，美团点评覆盖全国约330个城市及约16,500个景点。美团点评为消费者提供购买全国景点及短途旅行套票的便利、安全又便宜的途径。于2017年，美团点评售出约9,700万张国内景点门票。

　　其他生活服务：利用高频服务类别中的庞大消费者群体，美团点评交叉销售休闲娱乐、美业、婚礼策划及亲子服务等多种类别的低频和高价值服务。美团点评是首批面向中国婚庆服务市场的在线线下服务平台之一。

　　3、新业务及其他（消费者服务）

　　新业务及其他业务主要包括生鲜超市及其他非餐饮外卖服务、交通票务、共享单车及试点网约车服务。

　　生鲜超市杂货及其他非餐饮外卖服务：美团跑腿是美团点评利用其成熟的即时配送网络及已有的大规模消费者基础，提供的高效、低边际成本的服务；小象生鲜代表一种新型的「在线+线下」零售店，配备无缝集成在线线下信息技术系统。

　　交通票务：美团点评提供国内及国际航班、火车、汽车及轮船的交通票预订服务。美团点评销售所有主要中国国内航空公司及许多国际航空公司从国内及国外城市出发的机票。消费者亦可以预订火车、长途巴士及轮船票，并向美团点评购买航空及火车保险。

　　共享单车：于2018年4月，美团点评收购了中国共享单车公司摩拜，截至2018年4月30日，摩拜在全球200个城市拥有超过2.32亿注册用户和620万辆单车。

　　试点网约车服务：美团点评目前在中国南京及上海提供试点网约车服务。通过此试点项目，美团点评正在评估网约车服务可能为其平台带来的协同价值。

　　4、商户服务

　　美团为商家提供多种功能及服务，包括营销、即时配送基础设施、信息技术及其他服务。

　　营销：我们为商家提供多种广告方案，以满足他们各种营销需求，利用庞大的用户群及用户评价和评分数据库，我们为商家提供获客渠道。通过销售优惠服务即商品，商家以我们的平台作为营销及推广渠道。

　　信息技术主要包括云计算ERP系统和联合支付系统。

　　云计算ERP系统：系统包括硬件及软件，将订位、电子菜单、下单、排队管理、即时配送、多种支付方式、库存、工资单及客户关系管理整合至一个具有云连接的系统中，从而简化商家的线上线下经营，提高商家效率并降低成本。

　　联合支付系统：提供全渠道结账服务的聚合支付系统。系统包括智能POS终端小美盒子和美团二维码。我们的聚合支付系统支持各种支付方式，如美团支付、银行卡、微信支付、支付宝、Apple Pay及银联闪付等。

　　【科技与研发】

　　1、核心技术

　　技术是公司的基础，亦是优势的关键组成部分。美团点评已经使用现有技术及内部开发的专有技术构建了技术基础设施。技术的关键组成部分包括：

　　（1）标准化的核心基础设施环境

　　美团点评的标准化核心基础设施包括以服务为中心的基础设施（「SOA」）、服务治理框架、各种中间件（如 Key-Value）、各种研发工具（如部署系统）及数据基础设施（如 Hadoop 集群）。美团点评的标准化核心基础设施有助于研发活动、跨业务组的服务请求及数据打通。

　　（2）SOA 基础设施

　　基于标准化核心基础设施，美团点评已经构建了一个高度可扩展且能够快速迭代的SOA 基础设施，以满足业务开发需求。SOA 基础设施亦可以更轻松地进行监视及维护。于 2017 年，美团点评的单日远程过程调用创下 4,000 亿次的记录。

　　（3）人工智能及深度学习

　　美团点评利用人工智能及深度学习提供优化的用户体验。

　　美团点评使用由深度学习支持的自然语言处理执行文本分析、语义匹配及搜索引擎排名，以在用户进行搜索时返回最相关的商家及服务。鉴于搜索短语在不同的场景可能指完全不同的事务，美团点评在建设深度学习模型时使用用户过往在平台上的活动，指导语义匹配模型优化。美团点评使用计算机视觉增强文本及对象识别、图像分类及图像质量排名，以基于消费者对图像属性（如颜色、分辨率及构图）的敏感性及偏好向消费者呈现商家或服务的图片。

　　利用上述技术，美团点评开发了一系列创新系统及产品，如美团点评的实时智能调度系统及无人驾驶配送车辆。

　　a.实时智能调度系统

　　利用大数据、人工智能、云计算及创新技术（如配送骑手准确的人像建模及分布交互式模拟），美团点评开发了一个专有实时智能调度系统，作为配送骑手的「超级大脑」。在 AI技术的支撑下，美团点评的智能调度系统根据配送员的实时位置进行订单的最优匹配，日常高时段每小时执行约 29 亿次的路径规划算法，并能在平均 55.2 毫秒内计算出 97％ 的最优配送路线。该系统亦具有自我学习及自我迭代功能。利用大数据及人工智能，美团点评建立了业内领先的智能二维时空调度能力。智能调度系统可整合订单池控制、派单及重新派单，亦能够自动发现配送延误风险并重新派单。

　　b.无人驾驶配送车辆

　　美团点评正在探索使用自动驾驶汽车用于无人驾驶配送。截至最后实际可行日期，美团点评已申请超过 25 项与自动驾驶汽车技术有关的专利。无人驾驶配送车辆须解决与自动驾驶技术相关的问题以及来自复杂实际应用场景的挑战，并且通常涉及先进技术，如特定情景的车辆底盘、多传感器融合、高分辨率地图及基于 AI 的驾驶。美团点评期望进一步投资无人驾驶配送，并开始在特定情况下实施无人驾驶配送，最终目标是大规模采用。

　　2、创新技术优势

　　利用海量数据和专有算法，美团点评在所有服务品类中广泛运用大数据分析。美团点评数据驱动的个性化推荐有助于消费者快速找到所需服务、全面评估各项选择，并最终做出知情决定。美团点评有针对性的营销解决方案协助商家更加高效地获取客户。美团点评的数据分析能力还有助于商家更好地了解消费者的偏好，使他们能够更加智能而高效地开展运营。此外，从消费者全面的消费模式和用户生成内容中得出的数据洞见亦有助于美团点评成功地扩张至新服务品类，进军新的地区性市场。美团点评收集的海量数据也使美团点评可以创造大量应用场景，持续升级人工智能的应用，提升数据分析能力。

　　在AI技术的支持下，美团点评的智能调度系统根据配送骑手的实时位置进行订单的最优匹配，日常高峰时段每小时执行约29亿次的路径规划算法。美团点评也在拓展一系列其他领先技术的应用，包括智能硬件、物联网、机器人、图像及语音识别，同以及智能配送设备。

　　美团点评计划继续深化技术创新以提升用户体验和提高运营效率。美团点评将借助美团点评庞大的数据基础和大数据分析的能力强化个性化推荐，提高用户达成交易的转换率，并提升消费者的忠诚度。例如美团点评计划在各项服务中嵌入美团点评的人工智能驱动的智能助手，以优化个性化推荐和丰富用户体验。此外，美团点评计划通过加强智能调度系统以及开发无人驾驶配送技术，并推出试点项目来提高配送效率。

　　3、美团点评于研发及技术方面的投资

　　美团点评已经并将继续对研发及技术进行重大投资，以巩固市场领导地位。随着业务增长，及继续扩大、完善美团点评的平台，吸引及保留研发人才对美团点评的业务、营运及增长前景变得很重要。美团点评计划继续对人才，尤其研发人员进行投资。此外，美团点评已经并将继续将大量资源投向研发工作，专注开发创新应用、产品及服务，该等创新应用、产品及服务，旨在向消费者提供更多便利、支持商家提高其服务质量及运营效率以及改善美团点评的大数据及人工智能等技术。

　　于2015年、2016年及2017年，美团点评分别产生研发开支人民币12亿元、人民币24亿元及人民币36亿元。此外，美团点评亦将继续将大量资源投向技术基础设施的扩充及完善，以支持业务增长。

　　研发人员数量占比高，截至2018年4月30日，美团点评的研发人员为10343人，占全体员工的比例超五分之一。

　　【行业成长性】

　　1、多项积极的宏观经济因素推动中国生活服务行业的发展

　　A、城市化

　　由于生活服务集中在人口密集的地区，因此中国城市化进程的持续快速推进有利于美团点评的业务发展。根据艾瑞报告，截至2016年年底，中国人口超过100万的城市已有156个，而美国仅有10个具该等规模的城市。根据艾瑞报告，2017年中国城市的人口密度为每平方公里2,426人，是美国同期的7倍以上。

　　B、消费升级

　　中国的经济正在从投资驱动型向内需消费驱动型转变。随着可支配收入的增加，消费支出正在从基本需求转向更为自主型的支出，从实物商品转向注重通过便利性提升人们生活质量的生活服务。

　　C.生活服务行业的劳动力供给充足。在劳动力供应方面也出现了转型，劳动力从传统的农业和制造业领域转向服务业领域。充足的服务业劳动力供应加快了实时配送等新业务模式的兴起，而相比发达国家，中国的劳动力成本具有比较优势。

　　根据艾瑞报告，美团点评相信上述宏观经济因素将推动生活服务行业规模从2017年的人民币18.4万亿元增长至2023年的人民币33.1万亿元，预计年复合增长率为10.2％。

　　2、生活服务电子商务的普及

　　熟悉移动设备的消费者对生活服务电子商务的需求日益增加。中国拥有世界上规模最大的移动互联网用户群体。移动互联网实现了基于实时定位的连接性，加上全球领先的移动支付基础设施，使得消费者能够在移动设备上发现本地的商家信息、做出消费决定并完成在线线下交易。由此，生活服务电子商务正成为消费者日常生活中日益重要的一部分。此外，中国消费者越来越愿意为便利付费，这推动着实时配送服务等生活服务电子商务行业的发展。

　　生活服务商家的在线化率大幅提高。中国的线下生活服务商家高度分散，并且缺乏品牌认知度和技术基础设施，而行业呈现出竞争激烈并且利润较低的特点。通过互联网技术，商家能够有效地宣传业务、推广品牌、凭借服务质量竞争、吸引新顾客、增加销售额和降低成本。

　　美团点评相信越来越多消费者将使用生活服务电子商务，并在各种服务品类中更加频繁、广泛地使用。以交易金额衡量，于2017年生活服务电子商务市场规模约为人民币2.7万亿元，艾瑞报告预计其在2023年将增长到约人民币8.0万亿元，年复合增长率达19.8％。在线交易渗透率的不断提升及多种生活服务品类的扩张导致了该快速增长。

　　食品消费是消费者日常生活中最高频的品类。于2017年，中国食品零售和服务行业规模约为人民币8.7万亿元，在线渗透率为13.4％；根据艾瑞报告，到2023年，其规模将达到约人民币14.1万亿元，在线渗透率达29.5％。食品服务业电子商务包括餐饮外卖、到店餐饮和在线非餐饮食品零售。由于消费者（尤其是年轻人和上班族）更愿意为便利付费，加上技术使得餐饮外卖服务更加高效和划算，预计餐饮外卖行业将大幅发展。到店餐饮的服务也逐渐拓展为提供包含预订、排队、下单、购买代金券等服务，提升了商家的服务质量。同时，一系列IT、运营等相关服务进一步助力商家，加速了其在线化进程。

　　酒店预订和娱乐等许多其他生活服务也在快速增长和加速在线化进程。这得益于电子商务的普及和以餐饮外卖为代表的刚需高频生活服务品类带来的交叉销售。