港股复盘:“降准”大跌 市场已接近全面悲观了?

1评论 2018-06-26 06:53:40 来源:王雅媛港股圈 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

  带你来复盘 2018年6月25日

  新的一周开始,恒指仍然疲弱,全日大跌377.31点,收报28961.39点,全日成交1073.09亿。

  消息面上,中国人民银行昨天决定:

  自2018年7月5日起,下调五家国有大型商业银行和十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目。

  同时,下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元。主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

  市场预期的“周末降准”如期而至,它防止了愈演愈烈的债务违约等导致系统性金融风险的发生,但这对股市的提振作用有限

  今天A股和港股都以下跌收场,贸易战等利空因素近段时间一直阴云不散,且紧张程度有增无减,降准措施更多的似是在救急,对增加股市流动性无太大帮助。如果贸易战、经济下行压力等利空因素得不到改善,股市仍然维持疲弱的态势。

  我国央行今日将人民币对美元中间价设定为6.4893,人民币贬值89点至2018年1月12日来最低。今日,在岸和离岸人民币兑美元均大跌超400点,离岸人民币兑美元已跌破6.54关口,创年内新低,且连续8天下跌,为2016年以来最长连跌纪录。

  人民币大跌对航空股、房地产股银行股保险股都是利空。南方航空(1055.HK)跌近10%,三大内房股龙头中国恒大(3333.HK)、碧桂园(2007.HK)、融创中国(1918.HK)均跌超5%。

  人民币贬值,加剧了市场抛售人民币资产。同时有消息称“棚改项目”被一刀切地停掉了,因而地产股叠加多个利空,集体大跌。在美国加息意向强劲的情况下,中国央行的“放水”无疑加速了人民币贬值,不过人民币贬值也在一定程度上缓解了在贸易战下出口成本增加的问题。

  “降准”是短期利好的消息,市场的货币供给增加起码防止了金融危机的发生,但市场却是一面倒的悲观,只看到人民币汇率要贬,因而大量抛售人民币资产。

  我们看到今日的市场反应和“降准”会刺激股市的预期正好相反,这是否意味着市场已接近全面悲观了呢?这种全面悲观又会否加速股市见底?如果加速见底,那么触底回升是不是就在不远处?

  黎明前通常最黑暗,但同样也是最接近光明的,投资者不妨认真思考一下。

  异动股分析

  1.年度盈利预期暴跌50% 皓天财经股价“凉凉”

  上周五收市后,皓天财经集团(1260.HK)发布公告,预期截至2018年3月31日年度股东应占溢利同比减少50%。

  据悉,溢利减少主要因为该年度香港大型首次公开发售数量及总融资规模下降,从而导致集团营业收入减少;呆账拨备增加;及一站式金融服务战略及尽快推出“皓天云”,公司引入多位金融科技人才和资产管理人才及相关费用的增加,导致成本上升。

  受此影响,皓天财经今日股价表现惨淡,全日暴跌19.23%。

  小编愚见,皓天财经实际上是多数香港本地企业的缩影。尽管在有限的市场空间内,皓天财经凭借管理层的能力将财经公关业务做到行业顶尖,但终究无法克服行业层面的限制。更悲催的是,皓天财经自身业务并不具备核心竞争力,行业门槛极低,致使行业的竞争生态极其残酷。

  因此,动态市盈率看似极低的皓天财经,以及管理层的屡屡增持,实际上是一个典型的价值陷阱。

  2.业绩惨淡 南旋控股再破52周新低

  6月22日晚,南旋控股(1982.HK)公布截止2018年3月31日止年度业绩:

  公司收益同比增长23.2%至34.46亿港元;

  毛利同比增长7.5%至7.12亿港元;股东应占溢利同比减少0.3%至3.27亿港元;

  每股收益15.32港仙,拟派末期息每股0.6港仙。

  受此影响,南旋控股全日暴跌11.89%,股价再破52周新低。

  从具体经营情况来看,由于公司主要客户优衣库于2017年推出新产品——全羊毛毛衣,相比传统毛衣更为昂贵,公司产品均价从86港元上升至98.1港元,同时由于客户调整产品结构,产品销量提升5.85%,带来公司整体收入的提升。但由于受到(1)人民币持续升值的影响;(2)产品组合变动;(3)羊毛价格一路上行带来成本压力。公司毛利率从23.69%大幅下降至20.54%,因此造成了公司增收不增利的状况。

  另外,子公司保丽信的针织鞋面业务全年收入约占公司原业务收入的15%左右,虽然行业处于快速发展时期,但由于进入针织鞋业务的工厂增加,竞争激烈,导致利润率下降较快。根据公司披露,保丽信相关业务的利润率从2016年的23.87%下降至2017年的17.83%,未来竞争还有可能加剧。

  小编愚见,随着人民币近期逐渐贬值以及公司越南工厂于今年投产,将为公司节约一部分成本,但羊毛价格仍处于上行状态,若公司无法将其成本转嫁给客户,则公司盈利改善的空间仍然有限。

  3.猫鼠游戏终遭曝光 东江环保受重伤

  今日,央视对中央环保督察“回头看”进行报道,指出多地企业污染物监测数据造假,设备参数可手动修改。报道提到,上市企业东江环保(0895.HK)操作员的界面可以直接打开参数设置,对监测废气的各种参数如量程、斜率等参数进行修改。目前,江西丰城已经要求企业停产整治,这家企业包括法人在内的多名责任人被江西丰城公安局刑事拘留。

  受此影响,东江环保今日股价遭遇暴击,H股盘中一度跌幅超过25%,A股直接跌停。

  深交所也于今日向东江环保下发关注函,要求其全面说明公司及各子公司的排污信息和环境监测方案执行情况,包括但不限于对污染物的处理情况、对监测废弃的各种参数如量程、斜率等参数测量及监控情况,是否存在猫鼠同盟的问题。同时说明公司及各子公司停产整改的范围、时间,相关人员刑事拘留情况及对生产经营的影响等。

  小编愚见,东江环保本次事件绝非个例,或许是全国多数环保企业的潜规则,这就意味着后续整个环保板块将面临巨大压力。试问,环保企业都不“环保”了,那行业还有存在意义吗?

  4.“降准”未能改变市场情绪 内银股怎么了?

  在周日宣布进行7000亿的“降准”放水后,市场的悲观情绪似乎没有逆转,从港股到A股,今天开盘后对利好消息的反应并不兴奋,反倒是走势慢慢往下掉。今日恒指创下年内新低。

  “降准”后最受益的银行股,今天表现同样不佳,四大行普跌1个点左右,而从走势来看,今年内银股年初的那段涨幅已经差不多全部回吐了。几乎全部破净的银行股显得如此凄惨,就连7000亿的“降准”都逆转不了,这其中是什么原因呢?

  小编愚见,银行是承担金融风险的最后一环,如果出现系统性金融风险,最后必将由银行承受。在以前的加杠杆时期,银行通过表外的影子银行等获得了很高的风险收益,而如今杠杆去掉,银行的高收益也将收缩。

  而且,信用周期的收缩是剧烈的,随着不良资产暴露,违约企业破产,银行的资产端可预知将出现各种的问题。银行的经营本身建立在杠杆上,权益系数都在10以上,ROA只有1%左右,一旦资产端10%出现问题,那很多年的利润都不足以覆盖资产,届时利润为负,目前看到的低估值也就什么都不是了,所以看到的估值非常片面。

  虽然政府正在以“债转股”等方式打破刚兑,减少坏账压力,但银行的表外资产清理完后盈利能力会收缩多少,会不会有挤兑乃至破产的风险,这些都难以预测。

  因此,买入银行的理由如果仅仅是估值较低是不可取的,必须要客观评估宏观经济传导到银行的风险。如果没有做好充分的研究,股价下跌被套住就傻傻地以为捡到了低估的筹码,融资加仓,一旦到时原先看好的理由不复存在,势必陷入万劫不复的境地。

关键词阅读:港股

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