投资要点：

　　抓住市场发展新机遇，布局企业云领域：

　　集团紧抓“企业上云”机遇，浪潮ERP云化升级为浪潮企业云， 以互联、共享、智能理念为引领，提供包括领域云、行业云、小微企业云的全方位云服务。2017年5月浪潮国际在北京正式发布新一代企业云平台GS 7.0，产品基于混合云的模式，实现广泛连接，为客户打通商业网络。公司未来继续以云服务全面布局模式为主攻方向，2017年公司“人力云”（HCM）签约了中国铁建、广东粤财、广州塔、中国能源建设、兰州市轨道交通、山东能源临沂矿业集团、中电建路桥集团等大型企业客户，注册用户数超80万，最高单日PV超过127万。在中型企业市场，于11月发布浪潮PS365 Cloud；而在小微企业市场，则发布浪潮云会计及云进销存。目前云业务占公司整体收入比重约2.6％，但是业务发展非常迅速，同比增速高达84.3％。随着公司将战略重心转移到云ERP业务上，未来云ERP收入占比将会快速提升，预计5年内收入占比将会提升至20％以上。

　　管理软件业务收入保持稳定增长 ：

　　公司2017年来自管理软件销售的收入同比增长25.64％至港币10.4亿元，占收入比重提升至79％；软件外包业务收入同比下降17.3％。预计未来公司的主要增长动力还是来自于管理软件销售，从目前公司在手订单情况来看，2017年签约合同金额同比增长49％，预计2018年管理软件收入增速能够保持20％以上，为公司提供稳定的收入及现金流。使得公司有更多资源投入到云ERP业务中，继续向云计算SaaS产品和服务供货商转型，满足客户在云环境下的IT规划、企业应用集成等业务需求，打造浪潮在“云ERP”市场的领军品牌。

　　有潜力成为云ERP领域领军企业，首次覆盖评级推荐：

　　考虑到公司核心客户资源优势，我们预计该公司在未来几年收入保持稳定增长，云服务收入大幅提升。截至2017年底公司银行存款达到13.5亿，账上现金充足。有潜力成为云ERP领域领军企业，首次覆盖给予目标价3.5，对应2018年23倍PE，有15％上升空间，评级推荐。