【港股解码】专注“拆”墙20逾年 这家公司能否成功登陆香港资本市场?

1评论 2018-07-06 18:25:07 来源:财华网 低吸也能抓涨停!

专注“拆”墙

  近日,又有一家来自新加坡的建筑公司向港交所递交了上市申请,而和以往不一样的是,这一间公司专注“拆”,它就是Beng Soon Machinery Holdings Limited—新加坡最大的拆除服务供应商。

  这间公司主要透过其营运附属公司Beng Soon Machinery于新加坡经营公营及私营部门的拆除服务业务,截止目前已有逾25年的拆除经验,其业务包括拆除工业楼宇、发电站、化工厂、高层商业及住宅物业、桥梁及海洋建筑物。

卖废料最挣钱

  在承接拆除专案方面,其合约收益包括专案拥有人的净合约金额;向第三方残废料买家处置拆除工地所移除残废料收取的所得款项;及就在拆除工地堆放填埋土方向土方处置方收取的所得款项。其中,处置残废料所得款项占总收益比重最大,截至2017年12月31日止3个年度,占比分別约为131.2%、78.1%及65.2%。(详见下表)

市占率最大

  从行业上看,新加坡的拆除市场属集中型,2017年五大拆除承包商已占据78.2%的总市场份额。而Beng Soon Machinery Holdings Limited占约28.3%的市场份额。可以说五大承包商几乎承接了所有工程。

  截至2017年12月31日止3个年度,Beng Soon Machinery Holdings Limited按已确认合约收益划分的合约专案的分別为15个、25个及29个,共计59个拆除专案,其中15个专案贡献的合约收益分別超过100万新元,合共占往绩记录期所确认专案总收益的逾80%。

未来专案不是很多

  从数据中可以发现,该公司所获专案呈逐年上涨趋势,但值得留意的是,于目前来看,该公司仅有净合约金额合共约800万新元的12个手头专案(包括在办专案及已授予但尚未开始的专案)。于12个专案当中,其中4个乃于2017年之前授予,及8个乃于2017年之后授予。

  于过往记录期,总合约收益约79.5%乃源自通过投标所获授的拆除专案,而非报价。而截至2017年止3个年度,该公司的专案中标率分別为54.5%、16.7%及33.3%。

  招股书指出,2016年中标率下降主要因为手头多个专案占据了大部分机械设备及劳力,故减少了呈交投标的数量。资料显示,截至2017年12月31日止3个年度,其主要机械的使用率分別约为49.9%、64.2%及81.4%。

毛利率不乐观

  从整体财务数据上看,截至12月31日止3个年度,该公司总收益分別为1501.8万新元、2474.2万新元及2786.6万新元,年度溢利分別为77.3万新元、583.5万新元及472.8万新元。收益呈现逐年上涨趋势,而2017年净利润却同比下降了19%。

  尽管3年来取得不错的收益,但该公司的毛利率却不是那么乐观,分別为26.9%、 47.2% 及 41.1%。2017年毛利率下降主要由于销售成本的增幅相对较高,这归因于柴油单价上涨;存货销售增加,其毛利相对低于所承接拆除服务的毛利。

  总的来说,作为新加坡最大的拆除服务供应商,Beng Soon Machinery Holdings Limited确有其优势所在,但其风险及不足等亦应留意。

  招股书显示,该公司拟将上市集资金额用作加强机械设备;偿还银行贷款;增聘员工等。

  文:陆小梅

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