63亿美元规模收购终尘埃落定,集运能否借势翻身?

1评论 2018-07-09 17:37:15 来源:智通财经网 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

  近日,中远海控(01919)与东方海外国际(00316)联合宣布,已与美国司法部等签订协议,承诺出售美国长堤码头给一名美国政府接受的第三方,以换取美国外国投资委员会(CFIUS)确认批准中远海控要约收购东方海外。

  至此,这桩规模高达63亿美元且有行业运价催化作用的集运收购交易,已经离成功不远了,这也为2017年一直气势如虹,却在2018年陷入沉寂的集运行业积攒热度,那目前的集运行业究竟有没有再度雄起的资本呢,来一起探讨一下吧。

  收购之路漫长坎坷

  早在一年前的2017年7月9日,中远海控就发布公告称,其全资子公司FaulknerGlobal携手上港集团BVI向东方海外全体股东发出要约收购。待收购完成后,作为全球集运巨头的中远海控,在全球集装箱航运业的地位将进一步加强。

  但是在中远海控向东方海外国际抛出橄榄枝之后,要约收购的先决条件迟迟无进一步进展,在连续完成漫长的美国、欧盟及中国反垄断审查等一系列操作后,市场终于在2018年6月29日得到了最新进展消息:中远海控收到国家市场监督管理总局反垄断局做出的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》,决定对其收购东方海外股权交易不予禁止,交易各项先决条件全部满足。

  紧接着7月6日,为避免在要约收购完成后东方海外因公众持有量比例过低,引发东方海外超期停牌和退市的风险,中远海控公告表示,拟以每股78.67港元向长和旗下CrestApex、融实国际及PSDInvestco出售最多9449.4万股东方海外国际股份,占东方海外国际已发行股本总额约15.1%,以恢复东方海外国际的公众持股量。

  之后就是文章开篇提及的,7月8日中远海运表示,美国外国投资委员会(CFIUS)已确定要约收购东方海外的交易不存在未解决的美国国家安全事宜,但作为要约收购获得CFIUS审批的前提是,东方海外旗下的美国长滩(LongBeach)集装箱码头将被剥离出整体交易事项之外。

  到了这个阶段,此庄长达一年多的收购事件要逐渐步入尾声,这也就是为什么东方海外股价在经历漫长震荡后,于近期才开始有所起色的原因。

  行情来源:富途证券

  然而值得注意的是,目前集运行业形势已经不复2017年的气势如虹了,作为国内集装箱主要生产商之一的胜狮货柜(00716),于7月3日公告表示拟7.35亿元人民币出售惠州太平货柜100%股权,集运似乎正在被市场看衰。

  但集运是否真的就要从此一蹶不振吗?

  集运具备全面复苏的基础

  在2008年之前的大周期那段时期,航运在价格与规模上的不可替代性带来了刚性的运输需求,在供给不足情况下运价更是存在成倍增长的可能。但是自2008年金融危机之后的10年,航运板块就再也没能重现当时的辉煌,并且板块的运价弹性还在逐渐减弱。

  智通财经APP了解到,全球经济增长整体放缓导致航运需求增速快速下滑,而过剩的造船产能还在使船舶投产周期缩短;与此同时,行业集中度不高和全球船舶布局特点,进一步引发行业竞争过于激烈,行业从此陷入低迷期,而船舶长达20年的使用寿命更是使得运力过剩问题是短期内难以解决的,这也造成运价长期受到压制的局面。

  但集运是航运三个子版块中唯一实现了寡占格局的,在经过2015-2016年残酷的萧条期后,能存活下来的航企并不多,行业前20大集装箱船队将被整合到12家,行业集中度将得到显著的提升,世界前十大船队将运营行业80%以上的运力,前四大船队占据着近乎60%的运力,

  目前除了中远海控收购东方海外的并购即将结束外,其他大型并购也都基本完成了,行业稳定度正在大幅提升。

  行业形成的三大联盟,已经基本实现了对集运东西向主航道的垄断。智通财经APP了解到,三大联盟合计占据了远东到欧洲航线近99%的运力份额,远东-美洲航线三大联盟市场占有率也超过90%,中小船企已经被挤压至南北航线与支线航线运营。

  并且,集运运力供给也正向乐观态势转向。智通财经APP了解到,2007年之后,大型集运船订单占比快速提升,而大型集装箱船由于建造难度大,时间跨度长,因此订单到交付时间被显著拉长,这就为运价上行提供了更长的缓冲期。

  由于存量订单大多数签订于2015年及之前,船只交付大部分会在2019年之前完成。而2017年及之后新增的订单以15000TEU以上的大型集运船为主,除了少部分可以于19年交付外,大多需要到2020年之后才能逐渐投入使用,这使得2019年的新船交付会形成一个确定性的低谷,也为之后运价的抬升提供了条件。

  但这也不得不让市场面临一个难题:2018年还将是最后一个新船和大船交付的高峰。据业内专业人士测算,行业新交运力将超130万箱,年度平均运力增速超7%,供给压力较大。

  同时,一季度为行业传统淡季以及3月贸易战摩擦影响,叠加不断提升的油价中枢,因此集运行业从2017年的高热度一路低迷至今也就能够理解了。

  但其实2018年走到现在,集运行业其实并没有那么悲观了。

  2018并不全是坏消息

  7月旺季已近,集运的提升还是比较顺利。智通财经APP了解到,6月29日SCFI环比涨9.3%至821.2点。欧线方面,上海至欧洲运价环比上涨6.1%至885美元/TEU,上海至地中海运价环比上涨0.9%至913美元/TEU,平均舱位利用率恢复至95%以上;美线方面,前期的运价调整使得本期运价具有更大的向上空间,上海至美西运价环比大涨29.4%美元至1545美元/FEU,上海至美东运价环比大涨15.7%至2524美元/FEU,美线舱位接近满载,部分航线出现爆仓。

  燃油成本的上升,也有燃油附加费增收实现一定对冲。智通财经APP了解到,由于燃油价格的持续上涨极大地影响了集装箱航运公司的经营环境,地中海航运5月21日在官网发布声明称,决定收取临时性燃油附加费。马士基也从6月1日起,加收EBS,小柜50美金、大柜100美金;美国、波多黎各、美属萨摩亚群岛、哥伦比亚、台湾等地区将从7月1日起征收该笔费用。

  综上来看,刚刚经历较大幅度调整的集运板块,目前形势并没有那么悲观,再加上2019年较大概率迎来崛起的预期来看,集运是具备跟踪价值的。(文/江松华)

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