【港股解码】东方航空百亿定增,重在提升竞争力,优化资本结构

1评论 2018-07-12 11:08:35 来源:财华网 "A股豪门"操盘术曝光!

  在经济下行、中美贸易摩擦不断、国內消费需求不足的环境中,上市公司感叹钱越来越难赚。这个时候,定增就成为一种有效“圈钱”的手段。自今年以来,科大讯飞、三六零、农行等公司纷纷拋出定增计划,从几十亿到百亿再到千亿,规模呈几何倍数增长,对股市的“抽血”效应愈加明显,但对金钱的贪婪却让大批上市公司在定增这条路上前仆后继。

  7月10日,东方航空(600115-CN、00670-HK)向市场爆出“重量级”定增:拟向吉祥航空、均瑶集团和中国国有企业结构调整基金股份有限公司(以下简称“结构调整基金”),发行不超过16.16亿股A股股份,且募集不超过118亿元资金。

东方航空重量级定增

  中国东方航空股份有限公司总部和运营主基地位于上海,是三大国有控股航空公司之一,在原中国东方航空集团公司的基础上,兼并中国西北航空公司,联合中国云南航空公司重组而成,公司主要业务范围为国內和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务。

  按照公告说明,此次东方航空将与吉祥航空、均瑶集团和中国国有企业结构调整基金股份有限公司三家发行对象签订《股份认购协议》。其中,均瑶集团为吉祥航空的控股股东,截至2018年3月31日,均瑶集团对吉祥航空持股比例为63.12%,二者拟合计持有公司交易后不超过A股总股本10%股份和H股总股本10%股份。具体到每家发行对象拟认购A股股份数量和金额情况如下:

  对于募资用途,东方航空表示本次非公开发行A股股票的募集资金在扣除相关发行费用后,净额将全部用于引进飞机、购置模拟机、购置备用发动机项目。

  此外,公告还显示,H股定增方案同步进行,拟向吉祥航空及/或其指定控股子公司非公开发行H股股票的数量不超过5.18亿股,募集资金总额不超过35.5亿港元,所募集资金在扣除发行费用后,将全部用于补充公司一般运营资金。

  近年来,航空公司一直在尝试进行混合所有制改革,东方航空此次定增引入民营资本,在进一步优化公司股东结构,健全企业法人治理结构,优化公司管理水平的同时,也符合当下国家国有企业改革的总体思路,是响应上述深化国企改革的重要举措。而从东方航空自身来看,此次定增更是意义重大。

百亿定增强化竞争力

  2017年,东方航空业绩再创佳绩,实现营业收入 1017.21 亿元,同比增长 3.21%,净利润 63.52 亿元,同比增长 40.91%。运营能力上,截至2017年12月31日,东方航空拥有637架客运飞机(其中包括托管公务机10架)组成的现代化机队,主力机型平均机龄不到5.5年,是全球大型网络航企中最年轻、最精简的机队之一。作为天合联盟成员,公司的航线网络通达全球177个国家、1,074个目的地。 2017年,公司共承运旅客11,081万人次,同比增加8.9%。截至2017年12月31日,公司常旅客会员总量达3,336万人,集团客户总数达到5,727家。

  通过此次定增,公司将新增18架飞机,以合理扩大机队规模、优化机队结构,进一步扩充航空载运能力和优化航线与网络布局,提高公司的经营能力、持续收益能力和行业竞争力,巩固公司在航空行业的领先地位。

  资产结构上,东方航空截止2017年末资产负债比率为75.15%,比之南方航空(71.53%)、中国国航(59.73%)、海南航空(62.52%)、春秋航空(49.82%)明显偏高,抗风险能力较差。定增完成后,公司的资产总额与净资产额同时增加,财务费用有所降低,资产负债结构优化,偿债能力与盈利水平提升,抵御财务风险的能力有望增强。

  市场方面,东方航空引入吉祥航空作为战略投资者,将再度强化在上海市场的“鳌头”地位。目前,东航和吉祥航空分別占据上海市场约42%、9%的市场份额,二者强强联合,其市场占有率将达到51%,影响力及话语权无出其右。其次,在票务政策方面,双方具有互补作用,吉祥航空在廉价票务领域优势明显,东方航空主攻中高端票务,二者的合作,将产生1+1>2的协同效应。

  ■ 作者|董虹

  ■ 编辑|夏雨辰 贺秋霞

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