港股复盘:港股反弹 全因美国参议院的一张废纸?

1评论 2018-07-13 07:04:10 来源:王雅媛港股圈 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

   带你来复盘 2018年7月12日

  恒指全日上涨169.14点,收报于28480.83点,成交额为911.83亿。

  今日港股市场最大的反弹来自中兴通讯(0763.HK),暴涨25.13%,报13.94港元,A股也一字涨停,同时带动通讯板块上涨。

  利好消息源于美国商务部:美国已经与中兴公司签署协议,取消近三个月来禁止美国供应商与中兴进行商业往来的禁令,中兴公司将能够恢复运营,禁令将在中兴向美国支付4亿保证金之后解除。

  中兴免于一死,但股价的上涨也只是反映这一既定事实,继续上升的动力还得看基本面,我们看到中兴在经历一系列打击后,要恢复也不是一时半会能够完成的,实际上中兴今年的财务表现会比较差,后市想继续抄底搏反弹的投资者就要小心了,短期的反弹情绪释放后,再往上升的动力其实是不足。

  今日上市的映客(3700.HK),运气比雷布斯的小米(1810.HK)好多了,不但没有破发,还较发行价3.85港元上涨10.6%,收报4.26元,这与映客较低的盘子、较低的估值有关。

  以发行价计算,映客直播的发行市盈率大致在8倍左右,市值约77亿,远低于陌陌和欢聚时代的25倍和16倍的市盈率,且映客有良好的现金流,融资后手握超30亿元人民币的现金,极少负债,在现在的市况下,便宜吸引了短线资金炒作。

  另外,今天最大的新闻莫过于关于美国参议院的决议,中国媒体喜大普奔,认为川普权力被限。

  但事实上,美国参议院的决议,只是一张废纸而已。

  以下是美国相关的常识:

  ① 美国国会的立法程序指的是法案(Bills)和联合决议案(Joint Resolotion),在总统或各州签署后具备法律效力;另外两种不具备法律效力的共同决议案(Concurrent Resolution)和简单决议案(Simple Resolution),只是议员们的一种表态秀。这次美国参议院通过的就是简单决议案。

  ② 在美国,只有众议院才有权力对税收相关立法。因此,参议院对关税立法是瞎扯淡。

  异动股分析

  1.教育板块再添新军 天立教育暴涨19.92%

  诚然,在中兴制裁解除、美国参议院要求国会在美国政府以国家安全为名加征关税时发挥更大作用的双重利好刺激下,今日两地市场表现强劲,恒生指数全日收涨0.6%。

  另一方面,今日共计8家新股赴港上市,其中不乏映客(3700.HK)等“大咖”。然而,全日表现最佳的却是“默默无闻”的天立教育(1773.HK)。

  根据公司招股书显示,天立教育为中国西部地区领先的民办教育服务提供商,主要从事提供K-12教育服务,辅以专为K-12学生及学前班儿童而设的培训服务。截至2017年秋季学期末,天立教育K-12学校的入读人数约为2.09万人。

  同时,公司的基础投资者颇具实力,包括景林资产管理(2000万美元)、华侨城(亚洲)旗下华昌国际(3388万美元)、惠理基金(1000万美元)等私募大佬。

  小编愚见,天立教育之所以能有这么抢眼的表现,主要是因为市场预期其未来盈利具有较强的爆发力。招股书显示,IPO所得款项净额11.37亿元(以发行价中位数计算),60%用于扩展校网。公司现阶段规划学校的学生人数预期将近3万人,远超过现就读人数的2.09万人。

  估值方面,根据公司2017财年1.36亿人民币的盈利计算,公司收盘价对应市盈率近40倍。但是,由于教育公司独特的商业模式,一般当年9月份学生入学就能够大致确定下一财年的盈利。

  因此,从这个角度看,天利教育的估值并不算贵。如果假设公司未来3年盈利的年复合增长率为35%,那么收盘价对应2019财年的盈利仅为22倍。所以,这也就不难理解公司为何能有如此强势的表现了。

  2.业绩符合预期 361度股价上扬

  361度(1361.HK)于今日午间公布2018年第二季度的营运概要,延续了第一季度的良好增长:期内361度主品牌产品零售额较2017年同期有高单位数百分比增长;361度童装品牌有低双位数增长;ONE WAY品牌有高单位数增长。

  受良好业绩的驱动,361度今日涨3.74%,收盘报2.22港元。

  从主品牌看,公司近年来逐渐提高鞋类比重,由于鞋类毛利率较高,将有利于公司盈利能力的提升,另外公司塑造的“跑者首选品牌”形象贡献也初步显现,消费者对于品牌认知有所加强。

  从童装业务看,相比于1Q的高单位数增长,增速有所加快。童装市场快速增长,因此公司大力发展该板块值得期待。

  综合来看,1H2018的业绩表现有所好转。

  但对比安踏体育(2020.HK)动辄20%-25%的增长率,以及特步国际(1368.HK)中双位数的增长,361度表现略显逊色。

  小编愚见,361度的良好业绩主要是由体育行业的整体复苏所带来的,在整体好转的情况下,拥有规模优势和研发能力的领军企业在品牌力和产品力,以及控制成本方面对于中小竞争对手都具有优势,未来竞争格局或出现“强者恒强”的局面。

  3.映客上市首日收涨10.65% 未来值得期待?

  娱乐直播平台独角兽映客今天登陆港股市场,发行价为3.85港元,超额认购3倍。今日收报4.26港元,收盘后的市值为86亿港元。这个市值与“游戏直播第一股”虎牙逾580亿港元的市值存在较大差距。也有投资者质疑,为何映客估值如此之低?

  小编认为,映客选择此时IPO,也是导致估值低的重要原因之一。出生要看时辰,IPO也要看时间。现时市况仍然受到贸易战因素的干扰,大家的信心受到巨大冲击。

  从商业模式考虑,映客只是直播平台,它卖的是“网红秀场、在线夜总会”的快速变现能力,并没有太大技术含量和护城河。它必须要依靠用户提升来赚钱,依靠网红导入流量。这些是否能持续增长还是未知,市场自然不会给太高的估值。

  港股市场新股发行的定价制度非常市场化,没有所谓的市盈率限制,大股东一定希望发行价能最大程度反映公司的公允价值,或是以比公允价值更高的价格上市。加上公司未来业绩增长存疑的问题,更会激发他们的套现需求。

  对于今日的表现,很可能只是一日游行情,大可不必太认真。

  4.国药控股并购资产 医药流通行业整合继续

  昨日,国药控股(1099.HK)发布消息,称公司将通过发行内资股的方式,募资近51亿元,来收购母公司国药集团旗下的中国科学器材公司的60%股权,发行每股对价为24.97元,收购完成后,中国科学器材公司将成为公司的子公司。

  小编认为,中国科学器材公司,2015~2017年收入分别为162亿元、224亿元、307亿元,净利润分别为4.5亿元、5.8亿元、8.0亿元。业绩增速非常高,并且这笔收购的PE大概在10.5倍左右,还是相当划算的。

  这推动了公司在医疗器械流通领域的整合,与国控原有的器械业务整合后,市占率将进一步提高,流通领域越早整合完毕,盈利能力就会越早回升。而器械流通的情况好于药品流通,盈利能力更强。

  因此,未来公司的器械流通业务有望保持高增速,成为公司新的成长极。

  但另一方面,公司一季度糟糕的业绩有特地做低的嫌疑,而发行新股的股价与现价折现不小,因此,广大股东的权益也是受到了一定的侵蚀,所以尽管收购的资产质地优良,但市场对国控目前并不太买账,在冲高6个点后再度回落,全日只涨了2.7%。

  在医药股中并不亮眼,我们认为国控的基本面已经具备了一定的潜力,如果真的是一季度特地做低业绩来低价增发给国药集团,虽然道德不怎么样,但国控目前的业绩是被修饰低估在这种情况下,两票制的影响可能在之前被放大了,国药控股仍然是瑕不掩瑜。

关键词阅读:港股

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