361度（“公司”）公布了2018年2季度运营数据。2018年2季度361°核心品牌产品的零售销售额录得了高单位数同比增长，与上个季度增速一致。361°童装品牌产品的零售销售额录得了低双位数同比增长，高于上个季度的高单位数增长。One Way品牌产品的零售销售额录得了高单位数同比增长。

　　公司2018年2季度的渠道表现基本符合预期。2018年2季度的零售折扣率在24％左右，售罄率在75％左右。2018年2季度渠道库存周转率维持在4-5个月的健康水平。2018年2季度361°童装品牌和One Way店铺数量基本维持稳定，而361°核心品牌的店铺数量则小幅减少。公司正在考虑为One Way品牌引入批发模式，这或将加快该品牌在2018年下半年的开店速度。电商业务增速远超线下渠道。2018年1季度和2季度线上销售额分别同比增长了超过60％和50％。我们预期2018年电商业务的收入占比将从2017年的7.7％提升至10％左右。

　　中国体育用品的零售销售额在2018年4月和5月表现出一定的疲弱现象，然而根据国内几家主要体育用品公司的管理层表示，6月份的市场状况已经有所改善。我们仍对中国体育用品行业在接下来几年中的发展保持信心。同时我们也相信361度在2018-2020年将保持其增长动能。我们维持公司3.00港元的目标价，分别相当于9.9倍、8.9倍和8.0倍2018年、2019年和2020年市盈率。目前的投资评级为“收集”。考虑到公司目前的股价已经非常低，我们或将在下一份公司报告中上调投资评级。