港股复盘:医药资金流向旧经济股 只是短期风格转变

1评论 2018-07-24 06:38:35 来源:王雅媛港股圈 【狙击二期(*0****)】突破在即!

  ◆复盘关键词:疫苗造假、基建板块、内房板块

  ◆你将了解到的股票和板块:

  周黑鸭、药明生物、内房板块

  带你来复盘 2018年7月23日

  正所谓一不离二,二不离三,国内医药界再爆发疫苗丑闻,周末刷爆朋友圈。造假风暴持续发酵,令民众大失所望。首当其冲的当然就是一众医药股,医药板块今天呈普跌惨状。

  大家曾说,“投资不过山海关”,而这次疫苗造假的主角长生生物正好来自东北。印象中,东北企业问题多发。涉及财务造假的就有一堆,比如:辉山乳业(6863.HK)、欣泰电气、北大荒、银基烯碳等,也有债务违约的,比如:东北特钢、营口港,更有奇葩的,如獐子岛(会跑路的扇贝)。

  “投资不过山海关”看来是一个相当应验的民间智慧。

  虽然造假问题拖累了医药板块,但大市整体成交量并没有造成重大影响。今天大市维持弱成交量约840亿港元,恒指最终收涨31点,报28,256点。

  另外,央行、银保监会、证监会于上周纷纷下发针对资管新规的细则规定。央行的资管新规执行通知的主要内容包括:进一步明确公募资产管理产品的投资范围、过渡期内相关产品的估值方法、过渡期的宏观审慎政策安排。

  虽然资管新规并不如传闻般放水,“去杠杆”大方向仍旧不变,但细则条款有所放松,某程度提振了市场信心。

  加上从医药板块流出的资金,内房股于今天迎来了一波反弹。

  除此之外,资金也流向了基建板块,中国铁建(1186.HK)、中国建筑(3311.HK)、中国交通建设(1800.HK)分别大涨6.7%、5.5%和4.6%。根据中国铁建于上周五的公告,公司今年上半年新签合同额6090.29亿元,同比增长10.39%。

  从最近数月的表现来看,基于基本因素及市场情绪气氛等,上述的旧经济股如内房股、基建等一直被市场所抛弃,资金抱团医药股、教育股,令其于市况不佳时,能一直维持相对高估值。

  但此时此刻,由于医药界丑闻加上央行疑似放水的动作,导致了今天的现象,部分资金回流至这些因早前股价不断下跌而性价比相对较高的旧经济股。

  不过,细则条款的放松只是短期的利好因素,相信央行不会再次轻易犯错随便放水,长远来看,内房股和基建板块仍然受制于“去杠杆”这个大方向。

  因此,资金从医药板块流向旧经济股只是一个短期的风格转换,最终大概率仍会回到具增长性的医药板块。

  异动股分析

  1.跌破发行价 周黑鸭为何这般不堪?

  周黑鸭(1458.HK)自公布2017年度业绩后,股价一路下行,今日跌7.08%,收盘报5.51港元,已跌破发行价。

  根据中金公司渠道调研,2018上半年周黑鸭客单价基本同比持平,客流量大幅减少或拖累同店下滑近10%,主要原因在于:

  ①此前以散装产品布局社区店为主的竞争对手纷纷以包装产品加码交通枢纽店,削弱周黑鸭产品差异性。同时,由于自身产品的较高定价,周黑鸭的交通枢纽客户出现分流;

  ②竞争对手在产品定位、营销模式和品牌宣传上逐步由熟食连锁向休闲食品转型,竞争加剧,同时更多网红食品崛起或部分降低周黑鸭的聚客能力;

  ③新品放量晚于预期,今年公司对小龙虾铺货仍保持谨慎,仍以培养消费者冷吃小龙虾的消费习惯为主,目前线下仅供应武汉与部分华北城市,因此新品对抑制同店收入下滑的贡献十分有限。

  ④电商收入同比下滑,主要由于电商获客成本过高,公司有意减少电商引流方面的投入。

  小编愚见,预计以上影响因素在下半年仍然存在,所以试图抄底的投资者仍需要谨慎,不妨再多等待些时日。

  另一方面,公司管理层表示下半年将对现有门店进行升级,并且在会员沟通、品类拓展和品牌建设方面持续发力,因此未来业绩仍有改善的空间。

  2.中报大幅盈利 药明生物逆势走强

  随着周末疫苗事件发酵,整个医药板块在今日都受到了牵连,哪怕港股上市的医药公司没有做疫苗的,依然受到波及,制药行业普跌。

  然而,在一片下跌的医药股里,我们观察到药明生物(2269.HK)竟然逆势走强,全天收涨2.23%,导致逆势上涨的原因,就是其发布的中报盈喜。

  药明生物公告,今年上半年净利润增速有望达到250%,而摊薄后的EPS也有望增长200%,利好重磅,逆势上涨确实不足为奇。

  小编认为,药明生物虽然是大幅增长,但不要忘了,大幅增长的背后是去年同期业绩基数较低的事实。去年中报,药明生物的净利润只有0.92亿,哪怕现在翻了2.5倍,也不过是2.3亿,而药明生物目前的估值接近千亿港元,与这个市值匹配的利润,得到几十亿才可以。药明生物的成长之路,还任重道远。

  未来催化其上涨的主要因素,还是如我们之前分析的那样,要看其新建产能落成情况,现在几十亿的扩张计划才刚开始,这么一点盈利增长不足以提升估值。

  另外,药明生物在解释增长原因中也提到,利润大幅增长的原因是利息收入,这不禁让我们联想到之前药明生物为了扩建产能,已通过增发筹措了大笔资金。

  我们有理由相信,几十亿的扩建资金产生的利息是这次利润增长的主要来源,这么看来,药明生物盈利消息就更不值得过分在意了。

  3.两大重磅文件出炉 未来内房怎么炒?

  港股内房板块上涨可观,中国奥园(3883.HK)、世茂房地产(0813.HK)收涨逾5%,中国恒大(3333.HK)收涨4.29%。

  刺激内房上涨的因素主要有以下两点:

  ①两大文件出台,缓和当前资金面过紧的局面

  央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,对资管新规实施层面细则予以明确;

  银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》。

  以上两大文件延续了今年4月份的指导思路,以打破刚性兑付、监管穿透为原则,但整体操作上,比市场原本的预期已有所放松。对房地产公司来说,这将有效缓解信用债偿付高峰面临的违约风险,改善资金流压力,给原本情绪悲观的市场提振了信心。

  ②估值回落至低位,整体业绩预期较好

  A/H内房股2018年预测PE为6~7x,已回调至历史低位。加上龙头房企的销售业绩向好,吸引资金买入布局。

  融创中国(1918.HK)于今日早盘前,发布正面盈利预告。集团预期2018年上半年公司拥有人应占净利同比大幅增长超过200%。德银表示,融创作为过去8年销售年复合增长率达65%的领先内房,即将进入收获季节,预计至2020年可能有46%的年均复合增长率。今日融创收报25.1元,收涨3.72%。

  根据中金研报数据显示,上半年全国商品房销售面积和金额在政策面和资金面均趋紧的环境下依然实现 3%、13%的同比正增长。而同期Top10房企销售额平均增幅超 30%,对应市占率由2017年的 24%提升至29.5%。这将有效提高房地产行业集中度。

  小编愚见,虽然资金层面的压力有所缓解,但对地产行业来说,在“去杠杆”的背景下,政策仍然难言放松。可关注财务稳健、土储资源丰厚、预期业绩排名靠前的内房股。

关键词阅读:港股 医药 经济股

责任编辑:Robot RF13015
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