基本结论

　　一、上周H股与A股依然保持同步的走势，截至周五午盘，市场一直处于弱势态势中，周五下午由于资管新规细则的发布，监管尺度较之前有所放松，市场出现了大幅的反弹。整体来看，上周市场仍然是下跌的，基本符合我们之前的预测。

　　二、周末两件大事引起投资者广泛关注。一是银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》；二是假疫苗事件的持续发酵。银保监会的理财新规市场已经有众多点评，基本认为监管方向不变但节奏放缓，利好资金面的改善，我们也基本同意这一观点。而假疫苗事件对市场的影响则鲜有人提及，因此，本篇周报我们从历史上曾经发生过的4起著名的药品安全事件出发，试图寻找出一些规律。这4起事件分别为：2007年8月2日，黑龙江假狂犬病疫苗案；2012年4月15日，河北毒胶囊事件；2016年3月18日，山东非法疫苗案；2016年4月12日，魏则西事件。

　　三、我们观察了事件发生前后A股和港股医药生物行业的走势，并与大盘走势进行了对比，得到了如下三个结论：

　　1、药品安全事件的爆发将大概率使医药生物行业出现一定的下跌，在牛市中，医药生物行业虽然可以继续上涨，但涨幅已经不及大盘涨幅和前期涨幅；

　　2、药品安全事件爆发时，港股医药生物行业的表现要大概率好于A股，这可能与港股的上市结构有一定关系，因为港股医药生物行业只有50％的公司来自于内地；

　　3、从历史数据看，药品安全事件对大盘整体的影响并不特别大，考虑到今年以来医药生物行业表现远超大盘，大盘的短期震荡还是很有可能的，当然由于医药生物在大盘中的权重并不高，因此大盘大幅回撤的可能性很低。

　　风险因素

　　海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管（金融去杠杆等）。