港股复盘:腾讯大成交量下挫 CDR停滞合理吗?

1评论 2018-08-01 06:52:30 来源:王雅媛港股圈 抢反弹必备短线战法

  2018年7月31日

  复盘关键词:科技股、CDR、A股市场的制度问题

  你将了解到的股票:

  博骏教育、恒安国际、歌礼制药

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  昨晚,美国科技股跌势依然,中美几大科技巨头,如FACEBOOK(FB.US)、谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、阿里巴巴(BABA.US)、百度(BIDU.US)的跌幅都在1%~3%之间,而其他小型中概科技股跌幅更恐怖,搜狐曾暴跌近20%。

  现在不少金融人士指出,随着移动互联网进入成熟期,无论是Facebook,还是腾讯都开始面临增长的天花板,科技股已经见顶,未来下跌的概率较大,近期的跌幅或者是一个开始。

  我们的看法是估值下调可能在所难免,但是这些巨头的经营优势有明显恶化吗?看不到。

  不过受此拖累,今天腾讯(0700.HK)也跟着大跌3.27%,恒指下跌150.12点,收报于28583.01点,成交额875.11亿。

  科技股开始下跌,今日市场上也传出小米、阿里、京东等海外上市的科技公司搁置CDR的保荐工作,曾经火热的CDR迅速降温。

  我想主要是考虑到以下两点:

  一是目前国内股市萎靡不振,这个时候发行CDR,对于流动性的吸附作用十分明显。

  二是海外科技股都在高位,刚开始回落,此时发行价格仍然不算低,有点类似高位配股一般,监管层也担心股民成为高位接盘侠,让投资者承担过高风险。

  长远来说,市场过于监管是不健康的,资本本来就是逐利的,当然会追逐那些优质的上市公司,业绩较差的股票没人买本来就是正常现象。

  因此,监管机构更应重视股市优胜劣汰的机制能否正常运行。

  而这就涉及到A股长久以来困扰其发展的制度性问题,IPO排队时间过程,“堰塞湖”水位居高不下,退市数量又少得可怜,A股每年就几家公司退市,美股却有多大几百家公司退市,A股的“新陈代谢”功能一直不强,难言“身体健康”,现在又因为担心CDR会吸附流动性。

  其实,如果一些“不行”的公司退出来,资金配置可能会更好。

  此次大型的科技公司以CDR的形式回归,我认为应该趁此机会促进A股“新陈代谢”功能的改善,好的公司,让它们进来,让国内投资者可以分享到这些公司的经营成果,不好的公司,该退市退市,绝不手软。

  当然,回归时间节点可以商议,但应该继续大力推动,不必因为短期的担忧而搁置。

  ANALYZE

  异动股分析

  1.博骏教育股价飙升 新股炒作再度来袭?

  受昨夜美股低迷表现影响,今日港股市场毫无意外地跟随美股走势恒生指数全日收跌0.52%。然而,今日上市的博骏教育(1758.HK)却表现抢眼,全日暴涨21.61%,羡煞旁人。

  根据招股书显示:

  公司是四川成都市的民办教育服务集团,于最后实际可行日期,公司在成都营运一所初中暨高中、两所初中以及六所幼儿园。

  整体入学人数由2015年9月1日的4,625人增加至2016年9月1日的5,789人,在2017年9月1日再增加至7,211人。

  2015财年~2017财年,公司收益分别为人民币1.03亿元、1.35亿元及1.81亿元。经调整净利则为人民币1,477.8万元、3003.5万元及3,785.8万元。按照收盘价计算,对应2017财年盈利的市盈率高达66.6倍。

  上市融资所得资金的95%将用于发展6座学校,5%用于营运资金及一般企业用途。

  小编愚见,根据上述资料,博骏教育的基本面并不足以支撑其今日的超神表现,主要还是市场情绪的驱动。

  港交所数据显示,博骏教育招股表现抢眼,其中,公开配售申购人数3,1173,一手中签率80%,超购倍数237.71倍。国际配售中签总人数143人,大幅超额认购。

  因此,小编认为博骏教育的股价假以时日必将回落至合理定价的区间,就如前期的21世纪教育(1598.HK)跟澳洲成峰高教(1752.HK)那般,无不都是借助市场的亢奋情绪顺势炒作。

  但时过境迁,此刻教育板块整体的高昂估值从今日盘面看,已经有些撑不住的迹象,一旦开始回调,届时博骏教育走势或将更为惨烈。

  2.恒安国际发债券 产品提价有利股价吗?

  恒安国际(1044.HK)今日收涨1.01%,收报69.85港元。

  恒安国际于昨日公布,公司简介公司恒安中国将发行总额不低于57.5亿元境内公司债券,于2018年7月30日,恒安中国投资及主承销商已完成规模预期为人民币30亿元第二期境内债券的发行的簿记建档及最终确定债券票面利率为4.58%。

  从前几日维达国际(3331.HK)发布的业绩来看,受益于产品提价,公司盈利能力有显著提高。

  而小编认为,恒安之前毛利率大幅下降并非公司的定价能力有限,而是在等待其余同行加价结束后才行动,届时公司提价将会更加顺利。根据公司披露,公司已经于6月底开始对产品提价,预计公司毛利率将会有所恢复。目前公司估值低于其他同行,可持续关注。

  但从另一个角度来看,由于公司原材料木浆主要从国外采购,普遍用美元结账,因此近期木浆价格持续处于高位,叠加人民币持续贬值或给公司带来不利影响。

  3.歌礼制药明日上市 是否值得参与?

  明日,港股第一只无收入医药生物股即将上市,根据实际认购情况,歌礼制药(1672.HK)最终的定价为14港元,对应大概154亿港元的市值。

  从配售信息来看,一手中签率只有40%左右,暗盘也走得不好,可见公司并不火热。明天是否上市即破发呢?歌礼为市场留下了一点悬念。

  小编认为,歌礼的估值大幅高估。我们在之前的文章就深刻揭示过歌礼生物的估值方式以及存在的逻辑问题。

  歌礼的药物销量与定价有关,根据我们的了解,歌礼生物的丙肝药物定价依然比印度吉三代贵得多,病人都不是傻子,歌礼生物的丙肝药物无论是疗效还是价格,都要比印度吉三代要差。

  这种情况下,歌礼的抗丙肝药物销量堪忧。而且丙肝市场的统计都是不准确的,大部分的丙肝病人已经被各种无法被统计的印度丙肝药治愈了,丙肝市场比想象中小很多。而且丙肝只是存量市场,增量极少。在这种情况下,哪怕歌礼一代进医保,都无法达成预想中5亿的销售额。

  如今公司的市值过百亿,而丙肝药物(以印度吉三代定价)存量市场不过百亿,而增量市场更是只有十几亿。在这种情况下,歌礼的pipeline基本都是丙肝药物,其前景就更加黯淡了,百亿市值,回本遥遥无期。

  实话实说,丙肝病早就被吉利德公司杀死了。后续公司开发的丙肝新药基本都是在抄吉利德的原研药,歌礼也不例外。

  吉利德这家傻公司通过开发第一代抗丙肝药,把丙肝这种慢性病一次性治愈。把稳定的现金流断掉,吉利德确实缺少商业的贪婪,但它的药物毫无疑问造福了世界所有的丙肝患者。

  如今歌礼生物卖着疗效差得远的一代药物,还比仿制的印度药第三代药物贵出好几倍。对于丙肝病人来说,这可真令人无语。

关键词阅读:港股 腾讯

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