上周，恒生连续受挫，下穿多条短期均线，创出近期新低，跌破28000-29000的震荡区间，从技术形态上看，走势明显偏空，短期存在继续下杀的风险。操作上，仍然建议轻仓观望为主。

　　在影响恒生指数的众多因素中，有两条主线是我们需要追踪的，一是人民币汇率问题，二是中美贸易战。

　　人民币持续贬值，资金外流，给包括股市在内的整个金融市场带来资金压力。数据显示，美元兑离岸人民币自4月初以来的6.27一路贬值至8月初的6.88，贬值幅度高达9.7％。人民币贬值使得以人民币计价的资产大幅缩水，投资者为避免此损失，往往选择将资金转换成以美元计价的资产，若人民币贬值的趋势不能得到有效遏制，资金的外流将继续，也就意味着恒指的上涨缺乏持续的动能。

　　人民币贬值是内外因共同作用的结果。国内方面，积极的财政政策和适度宽松的货币政策奠定了未来的基调仍是印钞刺激经济发展，短期来看，尽管“央妈”出手，调控外汇风险准备金，但人民币弱势格局难改；国外方面，美联储年内已经加息2次，9月份加息的概率超过90％，可以说是板上钉钉的事情，而且年内有可能加息4次，这将不断推升美元。

　　此外，美国为贸易战加码，中方则表示，对美方威胁已做好充分准备，随时不得不作出反制，中美贸易摩擦愈演愈烈。

　　根据最新消息，国务委员兼外交部长王毅，在新加坡会见美国国务卿蓬佩奥之后向传媒表示，中美已互相表明意愿。在平等和相互尊重的前提之下，通过谈判来解决彼此关心的问题。尽管如此，但双方谈判已经不是第一次的事情，是否能真正缓和市场对两国紧张局势的担忧，还言之过早。

　　目前来看，这两条主线仍然对恒指形成较大压力，如果不是技术派高手，建议管住自己的手，保持仓位弹性，保持耐心。

　　个股和板块方面，腾讯控股（0700.HK）在经历了6连跌后在上周五终于企稳，短期或迎来喘息机会，中小市值的个股下跌的幅度更是惊人。板块方面，前期逆势上涨的防御性板块，比如医药、教育、物业管理等均出现资金流出，短期涨幅过快的钢铁、基建也出现一定程度上的回调。整体上而言，上周几乎所有的板块都在下跌。

　　周末市场传闻全球最大的芯片代工商台积电遭病毒入侵，日内芯片概念股或出现较大的波动。

　　未来仍然建议大家关注医药、教育、物业管理等板块，尤其是当这些板块出现大幅回调的时候，或是一个比较不错的上车时机。

　　个股点评：华润电力（00836）用电需求上升 售电量增幅明显

　　华润电力：公司是华润（集团）有限公司（「华润集团」）的旗舰附属公司，主要在中国较富裕或资源丰富的地区投资、开发、经营和管理发电厂、煤矿及新能源项目。公司按照市场与资源并重的原则，聚焦“三个三角区，三条沿线”（京津唐、长江三角洲和珠江三角洲地区，京广线、东部沿海线和国家特高压输电沿线地区）布局电源点，旗下发电项目投资区域覆盖多个省、直辖市、自治区。

　　1. 用电需求持续强劲：国家能源局公布了2018年1月份至6月份全国电力工业统计数据。1月份至6月份，全社会用电量累计达到32291亿千瓦时，同比增长9.4％；超出市场年初5.5％的预期，6000千瓦及以上电厂发电装机容量为173058万千瓦，同比增长6.2％；全国发电设备累计平均利用小时为1858小时，同比增加68小时。同时上半年水电受来水情况影响利用小时同比下降0.6％，使得火电机组获得更多发电空间。

　　2. 发电结构进一步优化：上半年全国风电装机数量达到7.53 GW，比去年同期增长约25％，风电基本面不断向好。核电、风电、太阳能发电合计新增装机容量占新增装机总容量的66.1％，比去年同期提高5.4个百分点；核电、风电、太阳能发电量合计同比增长19.0％，高于火电发电增速11.0个百分点。上半年，金沙江中游送广西、扎鲁特至青州及“大气污染防治”12条输电通道全面建成，电力行业继续淘汰关停环保、能耗、安全等不达标的30万千瓦以下燃煤机组，装机结构持续优化，节能技术改造大力推进，供电煤耗比去年同期下降1.3g/kWh。

　　3. 政策出台，盈利能力趋于稳定：国家发改委、国家能源局近日联合出台了《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》。《通知》明确协商建立“基准电价+浮动机制”，价格将与煤价挂钩。长期来看，通过此定价模式将会对电价起到有效的传导机制，电力企业的盈利能力将趋于稳定，加快回归公用事业的属性。

　　4. 发电量增幅明显，业绩有望回升：2017年华润电力完成营业额约733.12亿港元，较去年同期增长10.72％；但受国内煤炭价格大幅上涨影响，净利润下滑四成至46.23亿港元，不过跌幅较同业温和，源于其涉足煤矿及新能源业务。2018年1-6月公司累计售电量达到768.81亿千瓦时，同比上涨4.0％。其中风电累计售电量75.39亿千瓦时，同比上涨39.0％，增幅颇为明显。

　　艾德证券认为，受惠于用电需求的提升以及电力市场化交易机制的完善，将会积极促进新能源消纳，提高企业的投资回报。煤电价格的联动，也会充分反应出市场的供需形势，理顺市场电价形成机制。而公司售电量的回升以及多措并举的发展清洁能源，将会带来明显的协同效应。