心连心化肥溢利大幅增长,农业股有望翻身

1评论 2018-08-08 17:18:18 来源:财华网 交易突破就差靠谱的导师!

  2018年的股市可谓“厄运连连”,在一波又一波外部利空消息打压下,A股和港股不断缩量下行,个股纷纷跌出新低。但中国心连心化肥(01866.HK)却是个例外,其股价一直维持高位震荡态势,今日早盘涨幅高达近3%。究其原因,强劲增长的业绩是股价的支撑力。

  中国心连心股价走势 图源:同花顺

  心连心中期溢利再现大幅增长

  心连心化肥总部位于河南新乡经济开发区,拥有新乡、新疆两大生产基地,旗下产品包括尿素、复合肥、甲醇、糠醇、车用尿素、三聚氰胺。2018年上半年,心连心业绩再攀高峰,录得营收45.99亿元(人民币,下同),同比增长28.65%;毛利为10.59亿元,同比增长55.3%;整体毛利率由去年同期约19%上升至约23%;母公司拥有人应占溢利为3.38亿元,同比增长94.7%;每股基本盈利为28.87分。

  分业务计,公司尿素、 复合肥、 三聚氰胺、二甲醚及糠醇产生的收入均有所增加。其中,尿素收入由2017年同期的13.92亿元增长至18.37亿元,主要系平均售价上涨约32%所致;复合肥收入由上年同期11.43亿元增长27%至14.54亿元,主要系集团销售网络扩张及平均售价上升约11%所致;糖醇收入增加64%至2.73亿元,增加原因同样是由于国内实施严格的环保措施,关闭小规模高污染制造企业,使得糠醇平均售价上涨约35%。

  图源:网络

  受收入增加及负债净额减少影响,期内心连心资产负债比率由上年同期的71.34%降至68.77%。

  综合分析公司业绩上涨原因,基本都为产品售价上涨,而深层次的根源则来自于国家产能结构调整导致行业供给端紧缩带来的价格上涨。后续来看,政策面的强硬或依然是支撑心连心业绩上涨的动力。

  政策助力,农业股有望翻身

  目前心连心的产品结构中,尿素占比最大,2018年上半年占总收入比重接近40%。而

  尿素行业经过连续两年的产能结构调整,产业集中度进一步提升,过剩情况有所缓解,价格也在稳步提升。进入下半年,国家肥料供给侧改革趋势不变,环保压力再度袭来,预计整体尿素行业开工率低位稳定运行,并力促更多的落后产能及不达标企业被淘汰出清。心连心作为行业龙头,多年来坚持高品质生产,无疑将受益于此,有望再度取得量价齐升的好业绩。

  此外,为更好地应对市场偏好及行业趋势,心连心持续加强产品研发,提高高效肥销售占比,进一步提升集团化肥产品的盈利能力和市场竞争力;目前集团三聚氰胺和二甲醚生产线已完成改产改造,改造后三聚氰胺总产能达到12万吨, 二甲醚总产能达到40万吨,可进一步提升集团生产线对产品的柔性调节能力,强化盈利能力和抗风险能力。

  此外,为应对日益上涨的成本压力,向上游延伸早已进入集团的规划中。目前新疆基地年设计产能90万吨的煤矿已经开始试生产,此举将有效减弱主要原材料煤炭价格波动对集团生产成本的影响,对稳固业绩起到“强心剂”作用;而更加先进煤气化生产线的建设也在稳步推进中。双管齐下,届时集团有望实现质量、销量同比提升,获得更大的市场占有率。

  从资本市场的表现来看,今日大盘依旧弱势,但心连心罕见翻红,明显是强劲的业绩增势给了市场定力。目前心连心市盈率4.3倍,总市值32亿,保守估计,今年心连心利润增速将在50%以上,以此计算,每股收益将从上年末的0.34元增长0.5元左右,股价有望提振;而在萎靡不振的市场,我们也注意到分化行情正在显现,银行股和周期性股票充当护盘角色节节攀高,前期走势偏强、估值偏高的大消费和医药新能源板块迎来回调,而农业股长期处于被忽视的角色,业绩好却被严重低估,在港股市场尤其如此,当前农村振兴战略布局逐步推进,或许是农业股翻身的一个机会。

  作者:董虹

  编辑:徐冰莹

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