港股复盘:科技股涨势料难持续 需留意南下资金回撤

1评论 2018-08-10 06:52:36 来源:王雅媛港股圈 2018年A股放心王

  2018年08月09日

  ◆复盘关键词:科技股、南下资金持股降低、港股定价权

  ◆你将了解到的股票:雅生活服务、高鑫零售

  文末附上内房股的投资展望

  带你来复盘

  昨夜美股弱势,港股早盘低开,不过很快就开启升势,全日上涨248.16点,收报28607.30点,成交额911.15亿。

  消息面上,有以下两点利好:

  ①昨日,证监会发布关于深化改革发行制度、扩大对外开放等改革措施促进资本市场平稳健康发展的工作部署;

  ②同日,科技领导小组成立。

  趁着好消息,科技股大幅反弹,5G龙头中兴通讯(0763.HK)更是大涨9.24%。科技股今年以来跌幅较大,今日的反弹明显只是因为新闻刺激,相信后市继续反弹的力度不会太大

  另外,今天有一个数据是值得留意的,就是彭博按照每日净买入数据计算得出,今年4月~6月南下投资者共卖出242亿港元的港股,连续三个月净卖出额为2014年沪港通开通至今首见。虽然7月份转为19亿港元的净买入,但上周南下资金净卖出达75亿,创历史第三高水平。

  内地投资者去年曾助力港股创下八年来最大涨幅,但现在他们的热情开始退却,南下净买入金额料陷入两地市场互联互通以来的首度萎缩。

  截至8月7日,南下投资者今年来净买入约880亿港元港股,仅为去年总额的四分之一。若按照此一速度,今年全年南下净买入金额料不到2017年的五成,将创下三年来最低水平,也是互联互通历史上的首度下降。

  在北水退潮的过程中,首当其冲的就是香港大盘股。彭博数据显示,截至8月7日,南下投资者对恒指成分股的总持股金额降至去年底以来最低。今年以来,净卖出最大的个股为中国平安(2318.HK)、腾讯、建设银行(0939.HK)及瑞声科技(2018.HK)等。根据彭博计算,三成的恒指成分股都出现南下持股降低的情形

  南下资金当初大量涌入香港市场,其中一个重要的改变是拿下港股的定价权,尽管去年有一定成绩,但毕竟这和国家资金的流动政策有关,任何政策的改变都会影响流入的速度。

  另外,今年港股跟随贸易战消息下挫,也令北水在港股的赚钱效应大打折扣。

  因此,虽说南下资金拿下港股的定价权大概率是迟早的事,但是过程一定是很崎岖的。

  ANALYZE

  异动股分析

  1.业绩强劲 雅生活服务股价大涨7.25%

  昨日收市后,雅生活服务(3319.HK)发布截至2018年6月30日止六个月中期业绩:

  营业额为14.057亿元人民币(单位下同),同比增长103.1%;

  毛利为5.1亿元,同比增长131.4%;毛利率为36.3%,同比增长4.4个百分点;

  净利润为3.358亿元,同比增长173.9%;

  股东应占利润为3.323亿元,同比增长196.2%。

  受此影响,雅生活全日高开高走,大涨7.25%。

  事实上,雅生活在7月中旬已发布正面盈利预告,预期2018年上半年综合纯利及股东应占溢利同比增长超过150%,因此市场反应或许并没有达到部分投资者期待的那般疯狂

  但整体而言,雅生活的这份成绩单还是有不少惊喜。其中,期内非业主增值服务收入为5.75亿元,同比飙升438.9%,而这也正是公司整体毛利率能够提升的核心原因。

  不过,公司储备管理面积的转化率则需要投资者高度关注,2018年上半年在管面积仅较截至2017年12月31日止增长39.3%,如果剔除并购的南京紫竹物业,意味着公司上半年仅转化约1,076万平方米,即22.53%的转化率。

  估值方面,假设公司盈利下半年能够维持同等增速,收盘价14.80元对应全年盈利的市盈率约为25倍。不过,考虑到公司现时坐拥近42亿人民币的现金,未来仍能保持积极的并购。

  因此,如果以收盘价买入的话,底层逻辑是预期赚取公司2019年盈利增长的钱,同时附带一个免费的并购期权。

  2.业绩凉凉 高鑫零售路在何方?

  昨日晚间,高鑫零售(6808.HK)公布截至2018年6月30日止6个月中期业绩:

  营收540.60亿人民币(单位下同),较去年同期基本持平;

  毛利率由去年同期的23.3%增至23.9%;

  股东应占溢利17.58亿元,同比微增0.1%;每股基本盈利0.18元;不派息。

  受到业绩影响,公司收跌2.66%,收盘报9.50港元。

  具体来看,公司于期内新开门店11家,总门店已经达到了472家,为上半年贡献了额外的销售额。另外,公司与阿里巴巴集团组成战略联盟后,淘鲜达项目的发展及淘宝APP所取得的流量均为公司盈利产生了贡献。

  但从同店销售来看,由于多渠道购物环境的发展为顾客提供了多元化的购物方式,零售行业竞争激烈,并且家电行业的走弱也为公司带来不良影响。总体来看,公司同店销售下滑1.56%,而去年同期同店下滑为0.9%。

  据公司管理层披露,截止2018年6月底,已有165家实体店推出淘鲜达项目,未来将会继续进行门店改造。另外,公司与苏宁形成战略合作,将在9月底之前完成全部门店改造计划。

  整体而言,小编认为由于淘鲜达及B2B业务均处于推广期,且门店升级改造需要投入,预计短期内对公司盈利的贡献并不会快速释放,公司股价或将继续承压。

  3.房地产行业中期盈喜加销售大增 促成短期行情反弹

  随着中国恒大(3333.HK)中期业绩大幅增长,内房股极度恐慌的市场中带来了一丝慰藉,短时间内迎来了一波不俗的反弹。

  本周累计下来,恒大上涨26%,融创中国(1918.HK)上涨13%,就连身陷困境的碧桂园(2007.HK)都上涨了8%。先不谈是否有空头回补的因素,至少内房股的涨幅在这一次小幅反弹中是居前的。那么如何看待房地产的股票呢?

  小编认为,熊市里业绩增长就是最好的催化剂,恒大150%的业绩增速,必定引人瞩目,改变大家的预期。而且恒大也有打算大手笔派息,这无疑是扭转原先对房地产全面看空,斩杀空头的一个好机会。

  但是,压制房地产公司的几个长期利空没有改变,如房地产进入收缩周期。这些无法被滞后于销售一到两年的业绩来改变。所以,反弹也只是暂时的,不要指望太多。

  下半年,房地产限制措施影响将全面铺开,我们预计下半年随着时间推进,各大房地产的销售额同比增速将一步步放缓。

  目前,看到的内房股2018年业绩都是来自2016-2017年的销售额,但一旦今年的销售额甚至低于今年收入的话,就说明房地产销售额的峰值已过,那么等待房企的,很可能是新一轮的杀估值

  如今,各个地区都已经采取了极为严格的限价、限量、限售措施,而且要问责条款,厦门房价已经挤了一平一万的泡沫。这种形势下,我们很难对房地产行业保持乐观。

  假如2017年的房地产销售额就是巅峰,2019年内房股的业绩也将迎来巅峰,但如果我们知道2020年后将全面下滑,你还愿意持有内房股吗?

  当然,如果下半年销售增速比上半年还快,房地产公司确实要大幅暴涨,重调估值,只是这个概率基本是不可能的了。

关键词阅读:港股

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